港股早晨快讯

2012-01-172024年8月27日星期二 業績紀要 濱海投資(2886)➢1H24管道氣銷量同比增加12.8%，預期2H24每單位毛利 環比改善；➢管道接駁收入同比及環比分別下跌44.1%及18.2%，增值服務有信心達成全年毛利目標；➢預期未來派息率將不低於30%。 市場回顧 ➢恒指升破100天線：恒指周一(26日)高開97點，其後升幅擴大至214點，高見17,826點，升破100天線。恒指收報17,798點，升186點。大市成交835億元。 ➢美股個別發展：美股個別發展，道指創歷史高位，收升0.2%。標指及納指則跌0.3-0.9%。 中港股市短期展望 ➢恒指區間上落：內地經濟弱復甦趨勢持續。7月政治局會議後，市場預期第三季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指料受制5月高位3,174點。美國抗通脹最後一里路反覆，但近月就業數據顯著走弱，市場憂慮美國經濟或步入衰退，並預期聯儲局即將開始減息周期，資金流入債市避險，債息自高位回落。恒指上行空間視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，料短期17,000-18,000點區間上落。 ➢短期看好板塊 ➢手機零件股：多家企業業績勝預期，行業估值可望獲向上重估➢香港公用股：減息將至，高息股吸引力增強 今日市場焦點 中國7月工業利潤； 華潤置地(1109)、安踏體育(2020)、農夫山泉(9633)等業績； 宏觀焦點 人行開展壓測銀行國債持倉風險強調防利率突抽升非「一刀切」禁交易；8月MLF落實月底操作3000億息不變；加國10月起增收華電動車100%關稅； 企業消息 中石油(0857)中期息增近5%派0.22人幣純利增4%至886億人幣創歷史新高符預期；昆侖能源(0135)中期盈利升2.6%遜預期中期息16.41分人幣；康師傅(0322)半年多賺15%符預期；拼多多預警業績放慢未來幾年不分紅不回購；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 業績紀要 濱海投資(2886) ➢1H24管道氣銷量同比增加12.8%，預期2H24每單位毛利環比改善：1H24集團收入按年增長12.1%至35.0億港元，股東應佔利潤則小幅增長0.9%至1.7億港元。當中，管道氣銷售業務收入按年增加18.0%至33.0億港元。集團於2023年10月開展氣源貿易業務，此業務於1H24貢獻8,586萬立方米的銷氣量及632萬港元毛利。不包括氣源貿易的貢獻，集團期內管道氣銷量同比增加12.8%至8.62億立方米。 據我們測算，按港元計算，集團管道氣銷量(不包括氣源貿易)每單位毛利同比下降約8.0%。這主要由於i)期內新增的發電企業客戶貢獻了較多增量，這些客戶用氣規模大，但毛利較低；ii)個別同業於1H24在天津地區(集團的主要市場)採取了較激烈的價格競爭；及iii)期內人民幣兌港元匯率同比下降。管理層預期2H24每單位毛利環比將有所改善，主要由於集團於今年第二季與北燃集團、新天綠色能源等液化天然氣接收站簽訂採購合同，有助降低2H24的上游採購成本，此外近期同業於天津市場已基本停止了價格戰。 ➢管道接駁收入同比及環比分別下跌44.1%及18.2%，增值服務有信心達成全年毛利目標：受疲弱的房地產市場影響，1H24年管道接駁收入約為1.7億港元，同比及環比分別下跌44.1%及18.2%，1H24管道接駁毛利為1.0億港元，佔期內總毛利的32.0%。目前房地產市場未見明顯復甦跡象，不過隨著管道接駁業務對集團的盈利佔比下降，後續其負面影響應有所減少。集團亦積極針對存量用戶開發小型安裝、燃氣保險代理、燃氣具銷售及維修保養等增值服務，1H24增值服務毛利同比上升31.2%至2,376萬港元，毛利率同比基本穩定。集團於今年8月正式發布增值服務的自主品牌，上半年集團需要清理原有代理燃氣設備庫存，略為影響了毛利增長，管理層表示有信心完全FY24逾5,700萬港元增值服務毛利的目標。 ➢預期未來派息率將不低於30%：據我們測算，撇除政府補貼的影響(集團於FY23錄得較大金額的政府補貼)，集團的經營利潤按年減少21.3%至約2.1億港元。受惠於淨匯兌虧損同比收窄逾3,166萬港元，以及淨融資成本按年減少1,932萬港元，令股東應佔利潤同比大致持平。雖然管道接駁收入表現疲軟，但集團核心的管道氣銷量仍維持不俗增長。管理層重申，隨著愈來愈多的液化天然氣接收站投運或快將投運，有望改善集團的採購成本。集團的派息比例由2020-21年的約30%提升至2022-23年的約40%，集團預期未來派息率將不低於30%。 宏觀焦點 ➢財政部:地方政府債務風險緩解隱性債務逐降：中國財政部表示，經過各方面協同努力，地方政府債務風險得到整體緩解，隱性債務規模逐步下降。總的看，目前地方政府債務風險總體可控。財政部指出，去年以來，各有關部門、各級地方黨委和政府進一步加大工作力度，採取更多更實舉措，取得了積極成效。按照省負總責，市縣盡全力化債的原則，各地立足自身努力，統籌各類資源，制定化債方案，逐項明確具體措施。今年1至7月，各地發行新增地方政府專項債券1.77萬億元，主要用於市政建設和產業園區基礎設施、社會事業、交通基礎設施、保障性安居工程等重點領域建設。 ➢人行開展壓測銀行國債持倉風險強調防利率突抽升非「一刀切」禁交易：近月中國國債價格飆升，債息持續下行，迫使監管機構不斷出手管控市場風險。據人民銀行主管的《金融時報》報道，人行已逐步展開對金融機構持有債券資產的風險敞口進行壓力測試，以觀察機構在收益率急升下，能否承受市場突變。多間內地傳媒引述消息人士報道，有關「禁止中小金融機構國債交易」是市場誤讀，監管部門旨在壓制系統性風險，會堅持市場化，並未設置長期國債利率區間。《金融時報》解釋，債券資產的風險敞口壓力測試，是指若利率突然上行10、20甚至50個基點時，金融機構的風險敞口有多大，對市值影響有多大。據《第一財經》報道，首輪測試在大中型金融機構範圍內開展，其後會視市場情況逐步擴大測試範圍，亦會通過人行各分支機構，對金融機構進行現場檢查。至於進行壓測原因，《金融時報》指出，即使是很成熟的美債市場，也出現過債券利率短期巨震，故必須增強防範意識。金融機構要有應對預案和承受能力，不能認為這是「小機率事件」。一旦債券價格大幅下跌，過度依賴債市的中小銀行將承受龐大賬面虧損，甚至引發流動性危機，威脅整個金融體系穩定。 ➢8月MLF落實月底操作3000億息不變：內地昨日公布，8月中期借貸便利(MLF)利率維持不變，報2.3厘，並進行3000億元(人民幣．下同)1年期MLF操作。人行同時開展4710億元7天期逆回購操作，利率維持於1.7厘，淨投放4189億元。早前人行已預告，原本於8月15日到期的4010億元MLF，將於8月26日續做。對於每月MLF操作後延，東方金誠首席宏觀分析師王青解釋，貸款市場報價利率(LPR)報價轉向錨定7天期逆回購利率後，已毋須提前進行MLF操作來為LPR報價提供基準。MLF操作調整至每月25日，一方面可避免模糊政策利率訊號，並兼顧月底資金面較波動。從操作規模來看，MLF較當月到期規模4010億元，少1010億元，但合計7月25日加場操作，總規模為5000億元，實際仍額外淨投放990億元。 ➢內地鐵路暑期累計發送逾8億人次旅客：國鐵集團表示，自暑運啟動以來，截至昨日，全國鐵路累計發送旅客8.02億人次，按年增長6.2%，日均發送旅客1433萬人次。 ➢內地首7月財政收入跌2.6%：中國財政部公布，今年1月至7月，全國一般公共預算收入13.57萬億元(人民幣‧下同)，按年下降2.6%，扣除去年同期中小微企業緩稅入庫抬高基數、去年年中出台的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響後，增長1.2%左右。首7個月，全國稅收收入11.12萬億元，按年下降5.4%；非稅收入2.44萬億元，增12%。印花稅2120億元，下降20.9%。其中，證券交易印花稅576億元，減少55%。企業所得稅3.07萬億元，按年下降5.4%。個人所得稅8529億元，下降5.5%。車輛購置稅1449億元，下降6.5%。 ➢商務部預告重大開放舉措：國新辦昨天宣布，第24屆中國國際投資貿易洽談會(投洽會)於9月8日起一連4日在廈門舉行，本屆大會將突出「投資中國」主題，順應當前全球跨國投資的趨勢，積極探索招商引資新模式，策劃一系列「精而專」的投資促進活動，期間將會有近50場對接和路演活動。商務部副部長兼國際貿易談判副代表凌激在發布會表示，本屆投洽會將舉辦國際化、專業化、品牌化的投資促進系列活動，搭建鏈接全球產業合作平台，並會宣示重大對外開放舉措。凌激指出，本屆投洽會將充分調動並發揮金融機構作用，連同人民銀行、中證監、金融監管總局等部門，以及中投等金融機構，引進更多國際金融資本頭部企業，策劃形式多樣的金融資本招商活動，為擴大投資合作賦能；目前已收集並篩選涉及訊息技術、人工智能、新能源、生命健康、裝備製造等近400條項目融資訊息，並通過投洽會的雲端和線下等渠道促進項目與金融的對接合作。 ➢美國7月耐用品訂單環比增長9.9%超預期核心資本貨物訂單下降：繼6月意外暴跌後，美國7月耐用品訂單強勁反彈，創疫情以來最大漲幅，遠高於預期。8月26日週一，美國商務部公布資料顯示，美國7月耐用品訂單環比初值9.9%，高於預期5%，高於前值-6.9%。美國7月扣除運輸類耐用品訂單環比初值下降0.2%，低於預期0.1%的降幅，低於前值0.4%。不包括運輸和國防等波動性較大的核心資本貨物訂單下降了0.1%，而6月份的增幅則為0.5%。美國6月耐用品訂單小幅下修。分析認為，儘管許多企業仍致力於進行長期投資，但總統大選和未來需求的不確定性已導致企業縮減擴張計畫。這表明工廠生產在未來幾個月可能難以獲得動力。 ➢加國10月起增收華電動車100%關稅：加拿大政府昨天宣布，將對中國製造的電動車及部分混能車加徵100%關稅，與美國對中國電動車加徵的稅率一致。加拿大的新稅率將於10月1日生效。對於加拿大向中國電動車加徵100%關稅，中國駐加拿大大使館批評，加國政府不顧中方一再反對和嚴正交涉，一意孤行，中方對此表示強烈不滿和堅決反對。中國駐加使館發言人指出，加方此舉是典型的貿易保護主義和政治主導行為，罔顧世貿規則，將破壞中加正常經貿合作。加拿大總理杜魯多(Justin Trudeau)並宣布，將對中國製鋼材和鋁材徵收稅率25%的關稅，10月15日生效。至於電池、半導體及太陽能產品方面，加拿大政府亦推出第二個為期30日的諮詢期，預告未來可能會推出相關措施。 ➢IMF指通脹預期升溫為日央行加息預留更多空間：《路透》報道，國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家Pierre-OlivierGourinchas表示，日本央行可逐步加息，因通脹預期升溫為央行把其超寬鬆貨幣政策正常化預留更多空間，又指日本央行進一步加息的速度將非常依賴數據，日本央行在貨幣政策正常化時將觀察通脹、工資增長及通脹預期升溫。他指日本通脹正高於2%，通脹預期亦開始移向甚至稍為超出央行2%政策目標，因此日本把數十年來的極端寬鬆貨幣政策正常化，為對日本非常好的發展。 ➢利比亞停產及出口油價飆升逾3%：石油期貨周一上漲逾3%，將全球基準價格推升至兩星期來最高位。據報道，利比亞東部政府停止石油生產和出口，加上以色列和真主黨之間的緊張局勢升級，加劇對全球原油供應中斷的擔憂。紐約10月期油價格升2.41美元或3.1%至81.43美元。布蘭特10月期油價升2.59美元或3.5%至77.42美元。 頁3/8 企業消息 ➢建滔積層板(1888)中期盈利升72%息12仙：建滔積層板公布，截至6月底止中期股東應佔溢利7.28億元，按年上升72.36%。每股基本盈利23.3仙，派中期息12仙，按年升1倍。期內，營業額86.38億元，按年增6.51%。 ➢建滔集團(0148)中期多