港股晨报
港股晨报 2024年8月27日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 本周市场焦点落在英伟达业绩 2.公司点评 敏实集团（425.HK）：盈利能力提升，电池盒业务高速发展 1.安信视点：本周市场焦点落在英伟达业绩 受美联储主席鲍威尔释放强烈降息信号所带动，港股昨日震荡走高，三大指数盘中均一度涨超1%，恒生指数升1.06%或186.63点，报17798.73 点，全日成交额835.86亿港元；恒生国企指数升0.95%，报6278.63点；恒生科技指数升0.98%，报3502.96点。港股通方面，南向（北水）资金合计净流出0.41亿港元，总成交额为237.58亿元，占大市成交额28.42%。北水净流入较多的为中移动941.HK及小米集团1810.HK，分别达1.2亿港元及3710万港元；北水净流出较多的为腾讯700.HK、中海油883.HK及药明生物2269.HK，分别达2.63亿港元、1.69亿港元及1.61亿港元。北向资金成交888亿元，占A股总成交额的16.87%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台、紫金矿业、工商银行位列沪股通前三，成交额分别为9.32亿元、8.14亿元、6.20亿元；立讯精密、美的集团、五粮液位列深股通前三，成交额分别为14.54亿元、13.46亿元、9.40亿元。 板块方面，科技板块做好，哔哩哔哩大涨7%领跑恒科指成分股，腾讯、百度、美团均涨超1%。降息预期下全球CXO龙头新签订单有望持续改善，CRO概念股涨幅靠前；降息升温带动新盘交投回暖，香港地产股多数走高；有色金属股、内房股、体育用品股、保险股、风电股、石油股纷纷上扬。另一边，公路铁路股、高铁基建股全天下挫，深高速盘中跌超12%。 中国宏观方面，住建部副部长董建国日前表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。目前上海等22个城市正在试点，重点是政府把公共账户建立起来。但强调这公共账户并不需要老百姓出钱，房屋养老金和房地产税完全是两回事。 美国7月耐用品订单按月增长9.9%，升幅大于预期；扣除运输项目的耐用品订单按月下跌0.2%，跌幅却大过预期；扣除飞机的非国防资本材订单下跌0.1%，同样差于市场预期。受国防飞机需求短暂的提振作用，耐用品订单在7月环比大幅反弹，但除去波动较大的运输及国防等项目，核心 订单则出现下降。这可能反映经济增长和消费需求存在不确定性，加上11月美国总统大选存在变数，导致企业推迟投资。美国股市收盘涨跌互现。道指收于历史高位，标普500指数和纳斯达克指数因科技股落后而下跌。 道指收盘上涨65点，涨幅0.15%，至41240.52点；标普500指数下跌 0.32%至5616.84点；而纳指收盘下跌0.85%，至17725.76点。 整体来看，我们早前判断短期行情需要「过三关」：7月零售数据、JacksonHole会议指引、及8月失业率。随着首两项过关，早前的板块轮动行情继续，传统板块及中小盘已全面修复，科技板块（尤其M7）修复程度相对较弱。接下来最关键就是9月6日公布的大非农数据了。如果大非农失业率回落，早前所担心的衰退忧虑可告一段落；如失业率继续升温，市场短线走势则会反转。本周宏观大事主要是周四对Q2GDP、PCE的第一次修正、另外是周五公布的7月PCE，预期核心PCE环比较幅会维持0.2%。另外周三有英伟达业绩，M7巨头行情能否回转的关键。 分析师：黄焯伟 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-8-27 2.公司点评 敏实集团（425.HK）：盈利能力提升，电池盒业务高速发展 2024上半年，敏实集团实现营业收入110.9亿元，同比增长13.8%，归母净利润10.7亿元，同比增长20.4%。业绩符合预期。我们认为敏实集团不断深化全球布局，凭借庞大的客户群及卓越的管理能力，其电池盒、结构件等业务正快速成长，驱动业绩增长。目标价16港元，对应24年7.3倍预测市盈率，买入评级。 报告摘要 上半年净利润增长20%，符合预期。上半年公司实现营业收入110.9亿元，同比增长13.8%，归母净利润 10.7亿元，同比增长20.4%。上半年毛利率为28.5%，同比提升2.2个百分点，毛利率提升主要受益于公司整合供应链，降低采购成本，提高生产效率和规模效应。 各项业务保持良好增长态势。分业务来看，1H24金属及饰件/塑件/铝件/电池盒收入分别为25.2/28.4/23.7/23.9亿元，分别同比增长1%/14%/14%/33%，电池盒业务的增速最高。敏实集团是中国汽车零配件出海的先行者，多年来不断强化Glocal（全球化+现地化）经营理念，优化现地化布局，稳固全球化优势。目前已在中国、美国、墨西哥、德国、英国、塞尔维亚、捷克、泰国、日本、韩国、法国、波兰等地进行了研发、设计、生产及销售网络布局，还有规划中的加拿大新据点。分地区看，中国/美洲/欧洲/日韩的收入占比分别为41%/26%/25%/6%，当中中国市场的收入占比减少1.5个百分点，海外市场占比提升。我们认为未来公司的海外业务将会保持扩张态势。 新业务稳步推进，在手订单以电池盒为主。目前公司在手订单2360亿，电池盒/塑件/铝件/金属与饰条占比分别为53%/18%/15%/12%，占比最大的是电池盒。上半年公司继续专注创新研发与布局，推进电池盒及车身底盘结构件、智能集成外饰等产品的业务拓展。公司提升了在北美本田的结构件业务份额，首次获得副车架、电控壳和电机壳订单，获取小鹏等多个自主品牌客户的电池盒订单。已经承接鸿蒙智行、小米的隐藏式门把手及发光标牌产品订单。 投资建议。我们认为敏实集团不断深化全球布局，凭借庞大的客户群及卓越的管理能力，其电池盒、结构件等业务正快速成长，驱动业绩增长。目标价16港元，对应24年7.3倍预测市盈率，买入评级。 风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期分析师：王强 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
