兴证期货豆粕日度报告

现货价格回顾

• 美豆CNF价443美元/吨（-5），巴西豆CNF价448美元（-4），阿根廷豆CNF价为439.6元/吨（-7.35）
• 张家港豆粕成交为2920元/吨（20），大连豆粕成交价为3000元/吨（40）

基本面情况

• 田间巡查表现良好，大豆单产继续上调，Pro Farmer预测美豆单产上升至54.9蒲，产量至47.4亿吨，高于USDA8月预测，市场确定美豆丰产格局
• 美豆价格已消化丰产利空，田间调研对价格形成情绪冲击，筑底运行趋势不变，出口情况成为市场关注重点
• 美豆预售不及往年水平，存在担忧，关注美豆进口成本及升贴水变动对出口的提振

国内豆粕现货与基本面

• 国内大豆、豆粕库存均创历史新高，库存压力未缓解，但基差止跌回升，基差利空预计结束
• 国内10-1月买船进度偏慢，叠加四季度养殖向好预期，豆粕基本面预计缓慢改善
• 预计豆粕价格将受提振，关注豆粕去库及养殖利润比变动情况

风险因素

• 美豆收割进度；美豆出口情况超市场预期；美国运河及港口运力

研究结论

• 美豆丰产格局已基本确定，价格筑底运行，出口成为关键关注点
• 国内豆粕库存压力仍存，但基本面存在改善可能，价格预计缓慢回升
• 未来需关注豆粕去库及养殖利润比变动情况