呈和科技机构调研纪要

呈和科技机构调研报告 调研日期:2024-08-22 呈和科技股份有限公司成立于2002年,核心产品研发始于1995年,经历了二十年的飞速发展,成为专业从事聚合物添加剂研发、生产和经营的企业。公司总部设于广州天河CBD,生产研发基地位于白云区国家级民营科技园,并在上海、北京及香港设有公司或办事处。公司拥有多项自主知识产权及技术储备 ,着眼于未来的可持续发展,致力于推动中国精细化工产品走向世界,引领行业绿色环保发展方向。公司重视研发投入,配备齐全的先进仪器、设备,建立严格的生产管理体系,通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证,产品质量处于同行业先进水平。公司注重产品安全、环境保护及社会责任,主营产品均符合中国食品安全国家标准及美国FDA、日本JHOSPA等主要国家和地区食品接触法规要求。公司是国内首家独立向美国FDA成功申报新食品接触产品的企业,且迄今为止申报成功产品数量全国第一,相关产品广泛应用于食品包装,既保证了食品安全,又改善了人们生活水平。公司遵循“创新为源,品质为臻”的宗旨,在学习中创新,为客户提供高附加性能的产品、专家级的售前售后服务及全方位的解决方案,实现与员工、客户的共同发展。 2024-08-26 副总经理、董事会秘书杨燕芳,财务总监余志亮,证券事务代表陈淑娴 2024-08-222024-08-22 业绩说明会,电话会议公司会议室 上海证券有限责任公司证券公司化工行业研究员王哲 国信证券股份有限公司证券公司化工行业分析师王新航 青岛金光紫金创业投资管理有限公司创业投资公司投资经理李晟 国金证券股份有限公司证券公司实习生周天国 深圳市前海长和汇众基金管理有限公司基金管理公司投资经理周天明 杭州汇升投资管理有限公司投资公司投资经理陈杰 宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司研究员毕微 太平洋证券股份有限公司证券公司化工新材料研究员王海涛 国新证券股份有限公司证券公司投资经理李彬 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 研究员江楠 海南锐鸿私募基金管理有限公司 基金管理公司 投资总监杨勇智 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 分析师邵靖宇 中国国际金融股份有限公司 证券公司 副总经理傅锴铭 兴业证券股份有限公司 证券公司 高级分析师吉金 高盛(亚洲)有限责任公司 其它 分析师ShulingYAN 山西证券股份有限公司 证券公司 首席分析师李旋坤 开源证券股份有限公司 证券公司 化工首席分析师徐正凤,化工 深圳市东方马拉松投资管理有限公司投资公司投资经理卜乐 研究员金益腾 深圳纽富斯投资管理有限公司 投资公司 分析师杨雪香 华泰证券股份有限公司 证券公司 研究员杨文韬 中信证券股份有限公司 证券公司 高级经理任恒毅 宝盈基金管理有限公司 基金管理公司 基金经理李巍宇 广发证券股份有限公司 证券公司 分析师吴鑫然 中邮保险资产管理有限公司 资产管理公司 研究员王润梦 上海天猊投资 投资公司 高级研究员曹国军 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 研究员黄向前 上海拾贝能信私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司研究员王祥宇 中信建投证券股份有限公司证券公司高级经理邓天泽 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司基金经理唐毅 上海汇正财经顾问有限公司 其它 研究员顾元中 光大证券股份有限公司 证券公司 石化化工团队分析师王礼沫 南方基金管理股份有限公司 基金管理公司 副总裁姚万宁 广东向上资产管理有限公司 资产管理公司 基金经理谷德林 江苏睿诚投资股份有限公司 投资公司 研究总监邓胜 华福证券有限责任公司 证券公司 首席分析师魏征宇,化工研究员孙范彦卿 民生证券股份有限公司 证券公司 化工行业分析师费晨洪 上海森锦投资管理有限公司 投资公司 基金经理黄裕金 英大国际信托有限责任公司 信托公司 资深投资经理马占根 中信建投基金管理有限公司 基金管理公司 基金经理周户 全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)投资公司初级研究员胡聪玲上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 副总经理、基金经理李其东 楠桦新材 - 副总经理严俊 青岛双木投资管理有限公司 投资公司 研究员王石頭 郑州智子投资管理有限公司 投资公司 研究员李莹莹 国海证券股份有限公司 证券公司 化工首席研究员李永磊,化工 行业研究员杨丽蓉 上海云门投资管理有限公司 投资公司 投资总监俞忠华 苏州君榕资产管理有限公司 资产管理公司 基金经理熊晓峰 上海名世私募基金管理有限公司 基金管理公司 投资经理李明阳 东海证券股份有限公司海创(上海)私募基金管理有限公司 证券公司基金管理公司 研究员张晶磊投资部副总监陆陈伟 长城财富资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 投资经理胡纪元 东方证券股份有限公司 证券公司 基础化工行业研究员顾雪莺 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 基础化工组分析师沈唯 鸿运私募基金 - 研究员张丽青 郑州市鑫宇投资管理有限公司投资公司投资经理李小博上海度势投资有限公司投资公司高级研究员顾宝成 粤佛私募基金管理(武汉)有限公司基金管理公司基金经理曹志平 海通国际控股有限公司其它助理分析员-股票研究莊懷超 国都证券股份有限公司证券公司首席研究员王双 一、公司经营情况介绍 公司是一家生产制造环保、安全、高性能的特种高分子材料助剂的高新技术企业,经认定为国家级“专精特新”小巨人企业、国家级制造业单项冠军企业、国家级“绿色工厂”、国家级博士后科研工作站。主营产品处于高性能树脂及改性塑料制造行业的上游核心环节,是国家重点发展的高性能树脂材料实现国产化的关键材料。可显著改善通用树脂产品的光学、力学性能并提升树脂产品稳定性,制成的高性能树脂产品可满足食品包装接触材料、医疗器械、医药包装、婴幼儿用品、汽车部件、家电家居用品、新型建筑材料、农业设施等关系国计民生行业的安全和环保需求。公司的技术、产品处于国内领先、国际先进的地位。公司所处行业属于“新材料领域”,是我国化工产业和新材料产业发展的重点之一。公司2024年上半年公司实现营业收入人民币41,405.94万元,同比增长12.02%;实现归 属于上市公司股东的净利润人民币12,767.73万元,同比增长17.37%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币12,670.78万元,同比增长22.73%。 公司募投项目已完成主体工程建设,目前处于设备安装阶段,预计2024年9月底达到预定可使用状态,项目正常推进。二、交流问答 1、成核剂业务收入增长是否因为价格、毛利率出现了较大变化? 答:成核剂业务收入增长主要系产品市场份额提升和客户季度性生产结构调整所致,产品市场需求量随行业增长发展实现稳中有升,同类产品的价格仍保持在合理区间波动,产品毛利率基本保持稳定。 2、合成水滑石为何能实现销售收入同比增长近20%? 答:合成水滑石业务收入增长主要原因是产品存量市场的业务占比提升和具有议价优势的新产品、新的应用领域带来的新增量,使得产品销量和产品毛利同步增长。 3、合成水滑石在应用领域业务拓展情况? 答:合成水滑石主要应用于PVC以提高其热稳定性,在原有应用的基础上开发了新功能,拓展了高端应用领域;另外,在新应用领域推出了新产品,目前在早期客户使用测试阶段,2024年上半年的业绩增长主要来自原有产品新应用功能带来的增量。 4、IPO募投项目的投入进度和预期投产时间为何存在差异? 答:公司IPO募投项目截至2024年上半年末累计投入进度为52.84%,预计今年9月份达到预定可使用状态,截至报告期未,累计投 入较小是因为公司对IPO募投项目进行了优化调整,增加了募投项目的实施主体和实施地点,通过技术改造提早实现部分产能投放,保障募投项目的实施进度,并优化了整体投资比例,因此投入进度与预期投产时间之间存在差异,目前IPO募投项目正常推进。 5、2023年通过技改增加的4,000吨产能和已建成并投产的14,400吨产能运行情况如何? 答:2023年增加的4,000吨产能已于去年7月完成验收并在2023年下半年逐步实现产能释放;2024年1月完成了14,400吨产能的验收并开始使用,新增的产能是在原生产线上通过技改实现,无法阶段性分拆统计该部分产量的产能利用率,目前公司产能利 用率维持在较高水平,满足经营需要。6、成核剂和合成水滑石的市场前景和公司未来的开拓计划? 答:公司一直致力于全球化业务拓展,未来将进一步加强海外市场渠道建设,公司业务开拓主要从三个方向努力:一是提升市占率,通过渠道的建设和完善不断提升市场占有率;二是扩品类,加快产品应用和新产品的开发,加快业务拓展力度,推进国际化业务布局;三是加快商业模式升级,进一步提升核心竞争力,推动公司持续稳健发展。 7、公司海外业务开展情况及新进展情况? 答:公司海外市场围绕全球布局战略,通过持续提升公司研发水平、技术水平、制造水平及产品品质,为客户提供优质的配套服务,实现了存量客户业务增长,成功开拓了一批新客户,搭建了新的业务渠道,实现2024年上半年境外业务收入人民币7,029.63万元,同比增 长。8、当前市场环境下,客户是否会进行降本增效的调整?对贵司有何影响? 答:公司通过研发、生产工艺技术的提升不断优化生产成本,产品定价更有竞争优势,当客户进行降本增效的管理优化时,公司产品优势更突显,对于公司而言是加大市场开拓的机会。 9、产能释放后,是否会导致产品价格下降或者产能利用率如何调整? 答:公司是以销定产,根据下游销售情况决定产能释放进度。随着新产能投放,能有效解决产能紧缺问题并满足客户需求,同时加快市场开 拓进度。公司单剂类标准化产品价格相对稳定,新产品根据产品性能和应用具有更好的价格优势,定制化产品价格会因为产品差异化造成价格变化。 10、公司抗氧剂业务产品定位及后续发展计划是什么? 答:公司主要生产特种抗氧剂产品,在报告期内对产品结构进行调整,并通过技改和设备投入优化生产流程,加大高附加值产品的生产投入 。未来我们希望依托成熟的抗氧剂产品矩阵,丰富公司的产品品类;与公司的产品力、渠道资源和管理积淀进行有效协同,为客户提供更加完善、多元化的供应链服务,进一步打开市场空间,从而推动公司持续健康快速发展。 11、面对行业内高毛利率可能吸引潜在新进入者的状况,公司是如何打算维护并提升当前较高盈利水平? 答:公司将坚持长期可持续发展的战略指南,聚焦内生发展,不断强基固本、守正创新,推进产品质量、生产力和技术研发上的持续升级,持续构建竞争壁垒,坚持差异化竞争策略,提升竞争力和盈利能力。 12、2024年上半年成核剂和合成水滑石的分别的产能情况? 答:公司现在综合产能为4.12万吨,其中成核剂为1.17万吨,合成水滑石为1.38万吨,抗氧剂为5,800吨,NDO复合助剂为9,800吨。 13、2024年上半年NDO复合助剂业务收入同比增长的原因是什么? 答:公司NDO复合助剂是根据客户需求的定制化产品,我们会为客户提供定制化生产和产品配方研发设计,2024年上半年NDO复合助剂业务收入同比增长45.91%,主要系部分下游客户新增产线带来增量需求,以及存量市场份额有所提升。 14、海外市场采取的销售形式是什么?之前主要是以单剂出口的方式为主,现在是否有所调整? 答:海外市场仍以销售单剂类产品为主,海外市场增长得益于销售渠道的搭建、新客户和新区域的开拓以及产品线逐步多元化,进一步加快海外业务推广。 15、目前市场环境下,公司新产品的市场应用及对公司业绩的影响是什么? 答:在当前市场环境下,公司注意到下游客户需求正在转向增加高附加值的产品生产。公司产品是生产高性能树脂材料的关键材料,公司将抓住客户产品升级机会通过开发新产品市场应用,推动新产品切入新应用领域,加快业务和经营业绩的提升。 16、公司收购抗氧剂公司后是否会对复合助剂的成