中钨高新机构调研纪要

中钨高新机构调研报告 调研日期:2024-08-23 中钨高新材料股份有限公司是一家专业发展钨产业的高技术制造企业,是世界500强企业中国五矿集团有限公司旗下的子公司。公司成立于1996年,并于2000年更名为中钨高新材料股份有限公司。股票代码为000657,在深圳证券交易所上市。公司的资产规模超过190亿元,并且遍布美国、德国、法国、印度、韩国等国家的境外机构。中钨高新是中国五矿钨产业的运营管理平台,管理运营着完整的钨产业链,包括矿山、冶炼、加工和贸易。管理范围内钨矿山保有钨资源量123万吨,占全国查明钨资源量的11%。钼资源量10.9万吨,铋资源量20.9万吨,萤石资源量4700万吨。钨冶炼年生产能力20000吨,占全国APT产能的10%。硬质合金占国内市场的25%以上份额,拥有众多主导优势类产品。中钨高新拥有4个国家级科技创新平台和重点实验室,研发人员近1500名,累计有效专利超过1500件,并保持每年较快增长。步入新时代,中钨高新确立了“矿山是保障,冶炼是基础,合金是方向”的战略定位,全体中钨人将牢记“中国制造用中钨工具,世界制造有中国工具”的战略使命,秉承“诚信、专业、创新、高效”的共同价值观,发扬“千提百炼,其利断金”的企业精神,为建设具有全球竞争力的世界一流钨产业集团而不懈奋斗。 2024-08-27 董事会秘书王丹,证券事务代表王玉珍 2024-08-232024-08-23 特定对象调研,业绩说明会,线上交流进门财经平台 国金证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 火石资本 - - Kingston - - 信达证券 证券公司 - 申银万国 证券公司 - 航长投资 投资公司 - 银河证券 证券公司 - 财联社 其它 - 云禧私募 投资公司 - 国融鼎创 - - 华福证券 证券公司 - 青岛双木 - - 碧云资本 资产管理公司 - 华鑫证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 粤佛私募 - - 上海证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 正圆私募 - - 高盛工银理财 其它金融公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 德邦证券 证券公司 - 深圳创富兆业 - - 西南证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 上海胤胜资产 其它 - 深圳前海华杉 投资公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 中金 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 上海山合投资 投资公司 - 五矿证券 证券公司 - 晨翰私募 - - 中国寿 - - 静瑞私募 - - 中航证券 证券公司 - 中天金融 其它 - 深圳前海君安 - - 鸿运私募 - - 上海海宸 - - 长江证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 国机资本 其它 - 青岛青桥资产 - - 通用技术创业投资 - - 上海云门 - - 招商证券 证券公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 泾溪投资 投资公司 - 上海迅胜 - - 财信证券 证券公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 苏州君榕 - - 中盛晨嘉 - - 优谷资本 资产管理公司 - IGWTInvestment 投资公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 金股证券 - - 泽鑫毅德 投资公司 - 中信证券 证券公司 - 相聚资本 其它 - 三鑫资管 - - 君和资本 其它 - 前海旭鑫 资产管理公司 - 1.公司数控刀片上半年增速较快的原因是?目前刀具产品市场的竞争态势?以及公司目前应对竞争的策略? 上半年,公司数控刀片销量增长了37%,主要原因在于:第一,千方百计抓市场,提高市占率。第二,依靠科技创新,加大研发投入,研发领 域的投入主要在高端刀具领域,包括汽车用刀具、航天航空用刀具等,上半年我们在高端刀具产品的研发技术积累,也反映在了销量上。第三,直销业务大幅提升,其中,株钻公司上半年直销业务增长率达到40%。 目前市场整体竞争态势还是比较激烈,下游市场需求疲软,特别是一些中低端的刀具竞争非常激烈。公司目前应对策略即继续调整结构,提升中高端刀具领域市占率水平,抢占高端市场,例如航天航空、船舶等市场,这是由于高端市场产品需求和订单量还在稳步增长。 2.研发费用第二季度同比增长幅度较大的原因?公司研发费用下半年和上半年相比,情况如何? 公司研发是持续性的,研发费用是根据研发项目的进度情况所发生的投入。研发费用同比大幅增长也反映出公司持续加大技术创新的导向 ,公司并不会因为经济形势严峻,营收效益压力大,就减少研发投入。 公司总的方向肯定是持续加大研发投入,但是具体情况还是要看下半年研发项目的进度情况。3.公司的定增并购受到第三方机构天职国际会计师事务所的影响,请问后续应该如何应对? 目前判断对公司本次交易影响有限。公司已发布了公告,会及时更换审计机构,尽快完成相关工作。该事件对公司本次并购不会造成实质性的影响,只是会对推进进度造成一定影响。 4.公司在航天航空领域的研发投入转化公司收入、订单或者潜在订单的情况如何? 公司在航天航空领域的研发转化需要一定的时间周期。目前公司在航天航空领域的研发,在国内领先程度相对较高,公司在该领域有较多的刀具直供客户。今年在航天航空刀具领域也取得了新的突破,在航天航空刀具整包方面,有新的项目,未来对公司整个航天航空刀具包括高端刀具规模的扩大,有显著的支撑作用。面临竞争加剧的形势,航天航空刀具的需求还在持续增长,其附加值也高,因此未来公司还是会继续加大对航天航空刀具的研发投入。5.上半年刀具产品在海外市场的增速如何?上半年刀具产品在海外市场的收入情况如何,然后海外各地区的占比是什么样的? 销量收入增速下降但毛利率水平上涨。刀具收入在海外市场下降主要原因在于欧洲经济复苏不及预期,导致某些产品的销量下滑,但是海外 刀具板块整体的毛利率水平同比保持了上升,原因在于海外刀具产品的销售结构偏中高端,销售价格体系较为稳定。 公司海外刀具市场收入规模大体在4-5亿左右,其中,占比最大的还是欧洲市场,其次是涉及到电子信息产品的东南亚市场,占比也较高。6.柿竹园公司注入的进展如何? 在国资委批复之后,公司筹备召开股东大会,在此期间,收到了天职国际会计师事务所受处罚被暂停证券服务资格的通知,因此公司延后了召开股东大会的时间。后续工作流程大致为:安排更换新的审计机构,并进场完成相关审计工作,重新组织召开股东大会,向交易所上报材料 ,获得交易所审批通过后,向证监会申请办理注册。这是大致的一个进程节点。公司一定会全力以赴,抓紧时间推进本次交易。 7.刀片、微钻、粉末制品和硬质合金其他制品等产品的调价幅度? 数控刀片上半年的均价9块左右,较去年同期下降;微钻产品单价较一季度基本稳定。粉末制品由于更靠近上游钨精矿,其价格跟随钨价较紧,今年上半年,表现出了“量价齐升”的状态。至于其他硬质合金的话,细分产品不同,价格表现差异较大。 8.对后续原材料这个价格走势的判断? 今年上半年,钨行业上游价格涨幅和终端需求阶段性脱钩,对下游企业的影响还是比较大的。钨精矿价格在二季度有明显的回落,也是由于前期下游需求偏弱逐步向产业链上游传导。二季度行业下游企业经营情况出现阶段性好转,销量上涨,同样传导回上游,目前钨精矿的价格又开始起稳回升。因此,上下游的传导和相互影响具有滞后的反应。 整体上看,我们认为钨精矿的价格会围绕价格中枢上下波动,长期来看的话应该是向好的。钨精矿开采受到国家配额管控较严,供应端从紧 ,未来钨价下跌空间有限,更多可能还是围绕当前的价格中轴波动并保持向上态势。 9.株钻公司成功中标中航旗下企业二期刀具总包项目,二期业务总包的金额或者说盈利能力相比一期有什么变化,以及还有那些值得关注的点? 今年,公司在航空航天领域取得了一项较大的突破,即株钻公司成功中标了中航企业二期刀具总包项目。通过一期的磨合,二期项目的定价更合理,金额更大,期限更长,服务的车间和设备数量均有较大增长。株钻公司在项目实施过程中,也积累了更为丰富的航空航天行业服务经验。这也将是公司向中高端刀具持续发力的一个突破点,未来能去辐射到更多的高端客户。