新世纪期货交易提示（2024-8-23）

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年8月23日星期五 新世纪期货交易提示（2024-8-23） 黑色产业 铁矿石 反弹 铁矿：本期海外铁矿石供应小幅增加，创一个半月新高，非主流地区发运量增幅显著，巴西地区几乎持稳。国内进口矿到港量相应回升，47港到港总量2522.5万吨，环比回升93.2万吨，仍大幅高于去年同期水平。钢厂盈利率继续下滑，螺纹亏损下大幅减产，减产检修队伍扩张，钢厂日均铁水产量环比回落4.31万吨，达10周低位。铁矿基本面压力仍较大，本轮跌幅较大，呈现低位反弹，后续重点关注金九银十钢材需求及减产执行情况。煤焦：近期钢厂检修限产增多，原料需求减少，焦炭第五轮提降落地，对焦炭需求和采购积极性大幅回落。蒙古进口炼焦煤市场呈偏弱态势，近期中焦协会议倡导下游亏损企业加大限产力度，降低煤炭库存，对不达预期煤种停采，短期焦煤延续偏弱走势，焦化企业第六轮提降预期增强，煤焦或震荡偏弱为主，成材去库良好，关注下游金九银十钢材需求对原料端的支撑。螺纹：近期在旧国标抛售的压力下，全国各地钢企陆续减产、停产，导致螺纹供应有所回落，但大量铁水转移到热卷，热卷库存刷出新高，同时为了新老国标的过渡消化，钢厂检修减产意愿增加，这将有助于缓解供应压力。近期旧标螺纹去库速度加快，旧标库存压力有所缓和，反映金九银十的传统旺季需求端有一定好转，螺纹供需基本面有所好转。随着建材利润估值靠近底部区间，钢价在3000附近出现反弹，如果旧标延续当前去库态势，叠加钢厂亏损减产以及旺季预期下，或将继续向上反弹。玻璃：玻璃高供应高库存压力难以缓解，沙河地区现货延续弱格局，继续降价去库，地产数据延续疲软态势，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。生产利润已偏低并接近成本附近，上周开工率继续下滑，周熔量环比略减，利润挤压下，供给仍将趋于向下。玻璃产销率转弱，行业转为累库状态。供给稳中向下，但需求偏弱，库存逐步累积，价格承压。基本面缺少利好消息，反昙花一现，高库存下偏空为主。 煤焦 偏弱 卷螺 反弹 玻璃 偏弱 纯碱 偏弱 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.26%，上证50股指收录0.09%，中证500股指收录-1.17%，中证1000股指收录-1.24%。电力、银行板块净流入，教育、日用化工板块净流出。中共中央在人民大会堂举行座谈会，纪念邓小平同志诞辰120周年。国家主席习近平发表重要讲话。他强调，对邓小平同志最好的纪念，就是把他开创的中国特 沪深300 震荡 中证500 震荡 1 金融 中证1000 反弹 色社会主义事业继续推向前进。我们要紧紧围绕以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业这个中心任务，继往开来，奋发进取。要坚持守正创新，进一步全面深化改革，不断为中国式现代化提供强劲动力和制度保障。全国市场监管部门负责同志座谈会在京召开。会议要求，要以改革提效率，深化制度规则改革，推动业务流程重组，加快智慧监管手段应用，促进市场循环充分畅通；要以改革增活力，发挥标准引领作用，推进个体工商户分型分类精准帮扶，加大知识产权保护执法力度，加强互联网平台常态化监管，释放超大规模市场潜力。股指整体震荡，交投氛围偏弱，建议股指多头轻仓持有，暂勿加仓。国债：中债十年期到期收益率下降2bps，FR007反弹3bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日以固定利率、数量招标方式开展了3593亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。Wind数据显示，当日5777亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2184亿元。国债期货近期盘整，建议多头减持。 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储9月降息50个基点的概率增加，美国经济基本面整体走弱，美国通胀全面降温。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加降息预期升温，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 有色 铜 冲高回落 铜：宏观面：近期内外需回落，美国通胀就业数据出现下行，市场预期美联储四季度降息概率增大。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。短期市场交易衰退预期，或将进行降息定价，中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空 铝 筑底反弹 2 金属 锌 筑底反弹 交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：印尼计划放开铝土矿出口禁令，国内铝土矿产量受限，氧化铝进口增长，电解铝供应增加。近期铝价高位回落后，下游采购有所恢复，铝库存去库拐点显现。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价调整筑底。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 镍 筑底 碳酸锂 震荡筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 宽幅运行 油脂：马来7月棕油库存四个月来首次下滑，触及四个月最低，因出口增速超过了产量改善，不过产地棕油处于季节性增产期，天气影响强度有限，国际棕油价格驱动不强。印尼B40生物柴油政策落地，有助于提高棕油在生物燃料行业用量。近期加拿大国内交通运输不畅，导致油菜籽出口速度放缓，影响国内油菜籽船到港速度。国内大豆供用充足，油厂开机率维持高位，油厂豆油库存进一步累积。棕榈油受进口利润不佳影响，近月棕油到港量较前期预估有所下降，豆棕价差持续走缩后，豆油性价比优势得到凸显，挤占棕油需求，预计油脂宽幅运行，关注美豆天气及马棕油产销。豆粕：美农8月供需报告进一步确认美豆丰产格局，美豆期价不断刷新四年低位。美豆生长优良率持续高位，天气良好，田间调研即将进入尾声，高单产的局面似乎可以预见，需要关注调研的单产与USDA单产的差距。由于阿根廷和巴西种植面积的扩大，2024/25年度南美大豆供应预计将出现进一步增长，全球大豆供需格局日趋宽松。国内8月大豆到港预估1100万吨，供需持续宽松，豆粕库存更是创下近几年来新高，市场销售清淡，不过低价可能有助于需求改善，但丰产压力限制市场升幅，预计豆粕震荡偏空，关注美豆产区天气及大豆到港情况。 棕油 宽幅运行 菜油 宽幅运行 豆粕 震荡偏空 菜粕 震荡偏空 豆二 震荡偏空 3 豆一 震荡偏空 豆二：美豆生长优良率持续高位，气候总体上对作物生长相对有利，提振美豆产量前景。国内进口大豆7-8月份到港量最大，9-10月份到货量将逐月下滑，整体仍将持续宽松，油厂压榨亏损和豆粕库存胀库背景下，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存高位，预计大豆震荡偏空，注意美豆天气及大豆到港等情况。 软商品 棉花 触底反弹 棉花：郑棉在前日收盘价附近窄幅震荡，总体保持反弹形态。USDA8月供需报告大幅调低美国和全球产量，为内外盘棉价的反弹提供了支持。国内近期下游需求略有改善，纺企反馈零散订单略有增加，8月织厂开机上升，织厂成品库存继续下降，同时“金九银十”消费旺季将至，市场有望继续向好。不过利空因素并未退场：产量仍存不确定性，截至2024年8月18日当周，美国棉花优良率、结铃率、盛铃率都好于去年，有利于美棉产量，新疆棉增产预期并未受到高温天气影响，棉区总体长势好于去年，上市时间可能早于去年；目前国内下游整体产销状况改观仍较为有限，多数企业开机率偏低，对于后市订单的心态较为谨慎，下半年出口仍面临压力，供应方面逐步减少但整体呈现均衡状态，全球范围内新年度很可能是供大于求格局。目前棉价超跌反弹，仍可看高一线，但中长期需要观察订单在旺季的表现。橡胶：沪胶依托均线稳步攀升，延续反弹走势，主要动力得益于供应端的支撑。当前国内外产区的降雨减缓了供给侧压力，供应在旺季放量有限，原料表现坚挺，成本驱动较强。国际市场印度补库，分流了至中国市场的货源且进一步加剧泰国当地原料供应紧张的情况。国内现货资源相对有限，橡胶持续去库存，主要港口现货库存处于近五年来低位库存水平区间，在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局，对天然橡胶市场行情支撑明显。当前处于年中淡季的汽车产销数据有所弱化，但汽车以旧换新补贴政策将可能在未来带来两百万辆级的增量。国内全钢胎大幅回升，半钢胎开工率微幅回落，多数半钢胎企业产能利用率维持高位，未来天然橡胶需求端有望继续得到改善。糖：ICE原糖低位略有企稳反弹，郑糖则仍在均线系统压制下弱势运行，需要注意连续下挫后出现短期技术反弹的可能正在加大。24/25榨季全球食糖供应过剩的预期尚未改变，供应预期增加带来压力，尽管国内工业库存偏低对糖价有一定支撑，但甜菜糖即将上市、叠加未来进口糖到港将缓解供应偏紧局面。国内加工糖厂报价下调并积极促销，成交一般。当前全球食糖处于增产周期中，糖料的种植和生产收益依然远高于其他竞争作物，供应过剩的预期较强。近期一些偏空的数据更令ICE原糖承压。国内方面：国产糖销售进度有所放缓，原糖连续下跌修复内外价差，巴西配额外进口利润转正，为进口打开窗口，7月我国进口食糖跳增至42万吨，同比增长279.7%，预计三季度进口量将显著增加，市场面临进 棉纱 触底反弹 红枣 震荡筑底 橡胶 反弹 白糖 震荡 4 口糖冲击。进口放量叠加国内销售放缓，郑糖后市仍面临较重压力。 能化产业 原油 观望 原油：昨日国际油价结束连跌后出现反弹，但下行压力仍未消除。目前来看最新发布的制造业PMI数据依然疲软，或继续拖累原油需求预期。此外虽中东局势的不稳定性增强，但伊朗与以色列之间的关系暂未进一步恶化。预计短期国际原油价格偏弱震荡。沥青：沥青市场交投略显平稳，多性价比较高资源出货为主。燃料油：周末国际原油价格走跌，市场无利好支撑，批发业者多谨慎交投，静待明日新一轮原料价格指引，今日批发价预计持稳；供船市场，内贸市场整体加注需求偏弱，价格难有明显起色，今日供船价将在区间内震荡运行，内贸船燃价格将横盘整理。PTA：地缘局势不稳定性增强，但经济和需求前景依然面临较大压力。PXN价差264美元/吨；现货TA加工差在370元/吨附近，TA负荷回落至82.6%；聚酯负荷小幅回升