国际大豆
- PROFARMER单产调查预测2024年美国大豆单产为54.9蒲式耳/英亩,高于USDA 8月月报预期的53.2蒲式耳/英亩,且高于2023年作物巡查的49.7蒲式耳/英亩。PROFARMER单产上调幅度更大,相当于上调美豆新作约400万吨产量,若维持消费及出口不变,美豆新作库存将上升至1925万吨,库销比由12.76%上调至16.12%。同时,若单产继续上调,其成本将更低,报告偏空。
- 走势上,本周美豆横盘震荡小幅反弹,持仓略有增加,市场分歧加大。美豆近期销售较好,截至8月15日当周,2024/25年度净销售量为1676900吨,主要买家为中国(926,000吨)和未知目的地(456,000吨)。巴西升贴水上涨导致美豆性价比增大,巴西卖压下降,为美豆提供一定支撑。
- 中期等待9月美豆月报进一步指引,同时观察美豆出口销售是否持续。
国内双粕
- 国内豆粕现货、基差本周低位震荡,成交较上周略下降,提货环比小幅增加,下游饲企库存天数环比小幅下降同比低于往年。
- 据MYSTEEL,上周大豆压榨204.87万吨,下周预计压榨209.74万吨,按目前表观消费预计现货仍将小幅累库。钢联预估8月大豆到港1040万吨,9月850万吨,10月650万吨。国家粮油中心预计8月到港850万吨、9月760万吨。
- 但目前买船较慢,截至8月20日机构预估9月买船408万吨,10月66万吨,11月126万吨,环比小幅增加。国内供需宽松榨利不佳已影响买船进度。
观点
- 本周单产调查显示美豆单产或仍有上调空间,等待9月USDA报告进一步指引。根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期,本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。
- 短期估值处较低区间,国内现货8、9月预计仍处于高库存阶段,但目前榨利不佳导致买船下降,后续预计震荡探底格局,中期仍然承压。
交易策略建议