国际大豆
- PROFARMER单产调查预测2024年美国大豆单产为54.9蒲式耳/英亩，高于USDA 8月月报预期的53.2蒲式耳/英亩，且高于2023年作物巡查的49.7蒲式耳/英亩。PROFARMER单产上调幅度更大，相当于上调美豆新作约400万吨产量，若维持消费及出口不变，美豆新作库存将上升至1925万吨，库销比由12.76%上调至16.12%。同时，若单产继续上调，其成本将更低，报告偏空。
- 走势上，本周美豆横盘震荡小幅反弹，持仓略有增加，市场分歧加大。美豆近期销售较好，截至8月15日当周，2024/25年度净销售量为1676900吨，主要买家为中国（926,000吨）和未知目的地（456,000吨）。巴西升贴水上涨导致美豆性价比增大，巴西卖压下降，为美豆提供一定支撑。
- 中期等待9月美豆月报进一步指引，同时观察美豆出口销售是否持续。
国内双粕
- 国内豆粕现货、基差本周低位震荡，成交较上周略下降，提货环比小幅增加，下游饲企库存天数环比小幅下降同比低于往年。
- 据MYSTEEL，上周大豆压榨204.87万吨，下周预计压榨209.74万吨，按目前表观消费预计现货仍将小幅累库。钢联预估8月大豆到港1040万吨，9月850万吨，10月650万吨。国家粮油中心预计8月到港850万吨、9月760万吨。
- 但目前买船较慢，截至8月20日机构预估9月买船408万吨，10月66万吨，11月126万吨，环比小幅增加。国内供需宽松榨利不佳已影响买船进度。
观点
- 本周单产调查显示美豆单产或仍有上调空间，等待9月USDA报告进一步指引。根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。
- 短期估值处较低区间，国内现货8、9月预计仍处于高库存阶段，但目前榨利不佳导致买船下降，后续预计震荡探底格局，中期仍然承压。
交易策略建议
