鸡蛋期货周报：现货仍有看涨预期，短期盘面下行受阻

鸡蛋期货周报 2024年08月24日 联系我们 多空逻辑： 现货仍有看涨预期短期盘面下行受阻 研究员：刘锦 联系方式：0371-65616145 独立性声明 从业资格：F0276812投资咨询：Z0011862 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 利多因素：旺季提振下游需求，周内库存先增后降；淘鸡出栏量继续增加，淘鸡日龄略微提前。 利空因素：饲料价格继续下探，蛋价成本支撑下移。 操作建议：JD2409合约临近交割走期现回归逻辑，但是由于该合约是节后合约，所以估值上应对标中秋节结束后的蛋价，近期主要关注现货能否出现超预期上涨；JD2410合约、JD2411合约与JD2412合约由于贴水过大，在短期内现货仍有上行预期的背景下近期期价有所反弹，短期内暂时观望，前期空单可考虑部分止盈，同时等待新一轮的做空机会；JD2501合约目前可供交易的话题较少，主要关注后市新开产蛋鸡以及老母鸡的淘汰情况，中长期仍以偏空思路对待。 风险提示：鸡瘟疫病；饲料价格异动；大规模淘鸡现象出现。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 月报20240802《旺季利于现货上行远月合约压力仍存》 周报20240816《现货开启新一轮上涨远月合约依旧表现疲软》 现货方面： 供给方面：本周主产区代表市场日均发货量为591.86吨，环比增幅0.28%，同比增幅4.67%。目前市场供应仍保持略微宽松的局面，同时淘鸡情绪略有回升，但整体仍以顺势淘汰为主，大规模集中淘汰的情况尚未出现。预计下周鸡蛋的供应端不会出现太大变动，对蛋价的影响也将较为有限。 需求方面：本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8190.80吨，环比减幅0.24%，同比减幅0.32%。由于上周末蛋价涨势迅猛，下游对高价货源的抵触情绪较为明显。但是随着周内蛋价小幅回调以及肉类和蔬菜等替代品价格居高等因素的影响，周内终端需求又有所回暖。近期食品厂已陆续开始节前备货，部分高校及饭店升学宴的采购需求也有所增加。目前各环节库存仍维持在相对低位，同时天气对鸡蛋质量的影响也在下降，预计下周需求端的表现略有好转。 饲料成本与利润方面：本周全国玉米周度均价2285.58元/吨，较上周均价跌30.20元/吨，跌幅1.30%。本周43%蛋白豆粕全国平均价格2908元/吨，价格较前一周下跌72元/吨，跌幅2.42%；本周鸡蛋单斤饲料成本为2.99元/斤，较上周下降0.04元/斤，鲜鸡蛋单斤盈利1.57元/斤，较上周上涨0.34元/斤。 综上所述，本周自周四开始蛋价又出现新一轮涨势，市场看涨情绪渐起。根据蛋价的季节性规律来看，短期内现货价格或难以出现明显回落，整体或仍以震荡偏强走势为主，但是目前终端的实际走货情况并未达到预期，此轮蛋价的上行空间仍需进一步观察。 期货方面： JD2409合约临近交割走期现回归逻辑，近期现货走强或对其产生一定利多影响，但是由于该合约是节后合约，所以估值上应对标中秋节结束后的蛋价，近期主要关注现货的涨幅能否超出预期；JD2410合约近期与JD2409合约基本保持同频共振，尤其在上涨时要强于其余远月合约，背后主要还是受资金及现货的影响，预计短期或以宽幅震荡为主，上方关注3650元/500kg压力位的表现情况；JD2411、JD2412和JD2501合约目前仍处于下跌趋势当中，但是由于深度贴水现货，近期跌势有所放缓，前期空单可部分止盈离场，操作建议上仍以反弹沽空为主。 现货回顾：主产区鸡蛋周均价4.76元/斤，环比涨幅6.73%；主销区周均价4.95元/斤，环比涨幅5.54%。期货回顾：本周JD2410合约小幅反弹。截至8月23日，当日收盘价为3599元/500kg,周涨幅0.93%。 主产区与主销区鸡蛋价格走势鸡蛋期货2410合约日线走势图 复盘对比 本周鸡蛋盘面氛围整体氛围依然偏空，但是下跌势头略有受阻，上周周报中提醒前期空单可分批止盈，同时周内早报中也提醒操作上仍以逢高沽空为主，以上策略基本得到盘面验证。 Part2本期分析 2.1行情预判 现货方面： 供给方面：本周主产区代表市场日均发货量为593.53吨，环比增幅0.28%，同比增幅4.89%。随着天气转凉，蛋鸡产蛋率不断回升，同时近期养殖单位的淘鸡情绪较为一般，鸡蛋的整体供应情况应呈现微幅增长的态势。而从码数来看，目前中小码粉蛋的供应压力仍交充足，同时考虑到冷库蛋尚未大规模出库，预计短期内鸡蛋供应端不会由紧缺的情况出现。 需求方面：本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8720.60吨，环比增幅6.47%，同比增幅4.96%。本周鸡蛋价在经历小幅回调后令下游需求有所好转，旺季背景下鸡蛋需求端表现尚可。随着各地中小学及高校临近开学，食堂的备货需求开始显现，同时食品厂的备货也尚未结束，预计会在随后的两周进入鸡蛋需求的最旺季，届时蛋价或将获得一定上涨动力。 饲料成本与利润方面：本周全国玉米周度均价2263.92元/吨，较上周均价跌21.65元/吨，跌幅0.95%。本周43%蛋白豆粕全国平均价格2904元/吨，价格较前一周下跌4元/吨，跌幅0.14%；本周鸡蛋单斤饲料成本为2.97元/斤，较上周下降0.02元/斤，鲜鸡蛋单斤盈利1.72元/斤，较上周上涨0.15元/斤。 综上所述，根据目前的贸易状况来看，终端需求正在逐渐出现起色，近期也将迎来一波明显的备货季。但是在实际走货当中，各环节仍以抢购质优价廉的货源为主，质量稍逊以及价格过高的鸡蛋仍有流通困难，这也说明各环节尚不缺货，同时若后期蛋价大幅拉涨也会刺激冷库蛋流入市场。结合以上因素，笔者认为近期蛋价会有所上涨，但是上涨高度或较为有限，不建议囤货赌涨。 期货方面： JD2409合约临近交割走期现回归逻辑，但是由于该合约是节后合约，所以估值上应对标中秋节结束后的蛋价，近期主要关注现货能否出现超预期上涨；JD2410合约、JD2411合约与JD2412合约由于贴水过大，在短期内现货仍有上行预期的背景下近期期价有所反弹，短期内暂时观望，前期空单可考虑部分止盈，同时等待新一轮的做空机会；JD2501合约目前可供交易的话题较少，主要关注后市新开产蛋鸡以及老母鸡的淘汰情况，中长期仍以偏空思路对待。 利多因素： 1.旺季提振下游需求，周内库存先增后降。 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8720.60吨，环比增幅6.47%，同比增幅4.96%。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.98天和0.92天，环比上周同期各增加0.14天和0.15天。周内库存整体呈现先增后降走势，但与历史同期相比仍处于绝对低位。近期市场备货需求渐起，预计下周鸡蛋的需求端表现偏好，或对蛋价产生提振作用。 销区代表市场鸡蛋销量生产环节库存天数流通环节库存天数 数据来源：卓创资讯、格林大华期货 利多因素： 2.淘鸡出栏量继续增加，淘鸡日龄略微提前。 本周淘汰鸡平均淘汰日龄527天，较上周提前1天。其中平均日龄最高为535天，最低为505天。本周全国蛋鸡淘鸡出栏量为1734万羽，环比增幅7.97%，同比增幅2.54%，临近中秋，部分养殖单位的淘鸡节奏略有加快，这或在一定程度上减轻供应压力。但是由于近期屠宰场需求一般，以及蛋鸡养殖盈利水平优异，因此踩踏式淘鸡的现象暂未出现。 全国主产区蛋鸡淘汰鸡�栏量 全国淘汰鸡平均淘汰日龄 数据来源：卓创资讯、格林大华期货 利空因素： 1.饲料价格继续下探，蛋价成本支撑下移。 本周全国玉米周度均价2263.92元/吨，较上周均价跌21.65元/吨，跌幅0.95%。本周43%蛋白豆粕全国平均价格2904元/吨，价格较前一周下跌4元/吨，跌幅0.14%；本周鸡蛋单斤饲料成本为2.97元/斤，较上周下降0.02元/斤，鲜鸡蛋单斤盈利1.72元/斤，较上周上涨0.15元/斤。近期饲料成本持续走弱而蛋价高企令养殖企业的盈利较为可观，而这也对也易使企业增强延养意愿，从而延缓产能去化速度。同时也会降低蛋价的成本支撑，形成一定利空影响。 单斤鸡蛋饲料成本蛋价与饲料成本走势单斤盈利周度平均值 数据来源：卓创资讯、格林大华期货 大/中/小码蛋占比 销区代表市场到车数量 中国海兰褐淘汰鸡日度均价中国市场蛋鸡苗周度市场价 Part3风险提示 3风险提示 饲料成本异动 鸡瘟疫病 大规模淘鸡现象出现 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所