橡胶月度报告

橡胶月度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-08-02 目录 01行情回顾 02数据分析 03后市研判 行情PA回RT顾01 7月份以来，三大橡胶期货盘面的主力合约为2409合约，主要呈现震荡下跌的态势。其中天然橡胶主力合约的月跌幅为4.38%，20号胶主力合约的月跌幅为3.36%，合成橡胶（BR）主力合约的月跌幅为2.78%。本月橡胶期货盘面价格回调主要受到一下几个因素影响：1、天然橡胶和合成橡胶的成本端支撑减弱，原料价格均出现走低。2、轮胎需求不温不火，对行情驱动有限。3、临近合约到期，主力合约资金流出，承接有限，价格走低。4、宏观预期弱化，政策不及预期等。目前进入8月，主力合约即将换月，近期价格走稳，等待新一轮驱动因素的形成。 截至8月1日，泰国原料新鲜胶水价格63.5泰铢/公斤，杯胶价格53.6泰铢/公斤。国内原料方面，西南地区的市场胶水价格在13100元/吨，海南地区原料价格在13100元/吨。7月初，橡胶原料产区季节性放量压制价格，之后台风雨水天气影响割胶，价格企稳，但市场对天气干扰结束后，原料增量预期不改，原料收购价格有回落风险，成本端对胶价有压制。 6月份，泰国产区天气情况有所改善，开割面积增加，但整体上量仍不及预期，而越南产区基本进入全面开割状态，原料上量情况表现相对良好，国内外产区正处于上量阶段。 据钢联数据统计，截至7月26日，青岛保税区的现货库存为60531吨；一般贸易现货库存为413879吨。2024年以来，青岛地区保持去库状态，保税区的现货库存处于历年同期的低位水平。7月份，青岛地区继续保持去库的态势，但去库的幅度放缓，并且部分仓库已出现小幅累库拐点。 据钢联数据显示，2024年6月中国天然橡胶进口量为34.59万吨，环比减少0.5%，同比减少31.41%，我国天然橡胶进口出现了反季节性减少，同比处于近五年同期低位水平。6月份进口量减少的主要原因在于东南亚主产区的产出受到天气因素的干扰。与此同时，上游加工厂在面临国际市场需求旺盛的情况下，优先将产品出口至国际市场，叠加高昂的海运费以及船期拉长，导致上游货物在港口滞留，周转困难。这些因素一定程度上影响了海外对中国市场的供应。之后海外产区逐渐进入开割上量阶段，总供应环比增多的预期偏强，预计之后进口量将出现回升。 丁二烯7月初零星装置临时性停车，供应面消息提振行情推高至一万四高位，但需求跟进偏弱，成交气氛压制下，行情进入小区间震荡。之后丁二烯周度产量逐步回升，截至2024年7月，丁二烯的月度产量为39.94万吨，环比增加3.11%，同比增加5.38%。月中下旬，东北、山东、苏北及福建均有供方现货资源外销，部分节点日度外销量达到3000吨以上，受此影响，丁二烯市场压力骤增。随着供方价格受成交压制而连续下调，市场快速回落，山东市场送到价格月内跌幅达到11.11%。丁二烯价格的回落，使得下游顺丁橡胶的生产毛利得到修复。 根据钢联数据统计，2024年7月，顺丁橡胶的产能利用率为60.99%，环比下降0.25%，同比下降3.86%；顺丁橡胶的产量为10.1665万吨，环比增加3.73%，同比增加1.11%。顺丁橡胶的实际消费量为10.3232万吨，环比增加6.21%，同比减少0.32%。顺丁橡胶产能利用率维持低位，本月供应增量有限，可流通现货偏紧，对现货市场价格存在一定支撑，价格下行空间有限，但下游需求不温不火，上行动能趋弱。 据钢联数据统计，2024年7月，全钢胎的产能利用率为58.92%，环比减少2.63%，同比减少7.71%；全钢胎的产量为1183万条，环比减少2.47%，同比减少5.59%。半钢胎的产能利用率为80.08%，环比增加0.04%，同比增加2.27%；半钢胎的产量为5695万条，环比增加0.04%，同比增加3.94%。当前全钢胎企业整体订单表现偏弱，库存消化缓慢，对企业开工形成一定拖累。半钢胎企业开工延续高位运行，主要是外贸订单充足，加之雪地胎内销市场订单逐步排产，四季胎常规规格缺货现象尚存。 据钢联数据统计，2024年7月，全钢轮胎的社会库存为2.26万条，与上月持平，同比增加3.95%；山东地 区的全钢轮胎厂内库存为344.5万条，环比增加1.68%，同比减少6.13%；山东地区的半钢轮胎厂内库存为829万条，环比减少4.93%，同比增加5.47%。生产企业月底整体出货一般，整体库存处于高位，为控制库存增 长，部分企业仍存检修预期。 据海关数据统计，2024年6月，中国卡客车轮胎出口量为42.91万吨，环比+10.68%，同比+3.08%；小客车轮胎出口量为31.63万吨，环比+18.50%，同比+18.53%。6月出口订单充足，叠加海运价格走低，前期部分订单集中交付，带动整体出口量提升。目前全钢胎外贸新订单情况好于预期，虽海运价格高位，整体新订单情况表现尚可，对整体订单量形成一定支撑。半钢胎当前出口订单也较为充足，目前面临的主要问题为海运价格大幅上调，货柜偏紧，导致个别区域订单取消，但随着雪地胎需求逐步上量，海外需求仍较为活跃，对工厂生产形成支撑。 进入8月，三大橡胶即将面临主力合约换月。从期限结构看，天然橡胶呈现CONTANGO结构,也就是价格近低远高，合成橡胶呈现BACK结构，也就是合约价格近高远低。这也说明了天然橡胶近月端压力较大，主要来源于成本支撑较弱，需求不温不火，在缺乏新的因素刺激下，盘面向上空间有限。合成橡胶方面，主要是因为原料丁二烯价格的走弱，盘面从前期升水天然橡胶回到贴水状态。从走势结构看，目前仍处上升态势，但波动幅度较大，主要受到天气因素以及宏观预期影响较大。预计后续行情维持宽幅区间震荡。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。