商品期货早班车

2024年08月23日 星期五 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价震荡偏弱。基本面：美国8月标普全球制造业PMI初值录得48，不及预期，为8个月来新低；服务业PMI为55.2，超出预期的54。鲍威尔今晚十点杰克霍尔会议讲话。美债收益率，美元指数走强，金属稍稍承压。SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.54万吨至28.35万吨，且较上周四下降1.81万吨。华东华南平水铜现货贴水10元和60元。交易策略：短期铜价反弹动能走弱。风险提示：全球需求不及预期，流动性冲击再起。仅供参考。 铝 市场表现：昨日铝价强势运行，夜盘稍稍回落。基本面：市场担忧伦敦挤仓可能性，伦敦结构contango快速缩小到22美金。国内铝锭库存去化2万吨，铝棒去化0.73万吨，去库速度加快。华东华南现货贴水60元和170元，下游按需采购。交易策略：反弹动能或减弱。风险提示：全球需求不及预期，流动性冲击再起。仅供参考。 碳酸锂 市场表现：碳酸锂2411合约回调收至75450元/吨。SMM电碳+30，工碳+30，电氢-150，工氢-150，锂辉石cif精矿环比持平至775.0美元/吨，接近澳洲边际矿山的成本。期货回落，现货-11收至-570元/吨。基本面：供给端，海外矿端长期项目持续释放，未受锂盐、锂矿价格持续下跌的影响，7月中国进口碳酸锂、锂精矿持续维持高位，但价格均有下行。上周国内碳酸锂产量1.35万吨，减产深化。需求端，预计9月铁锂排产继续上升。仓单升至3.8万吨上方，但供需不匹配的趋势未改，关注库存拐点的出现。交易层面，空单平仓，低估值构成一定约束，锂如期快速反弹，但基本面并未提供更多支持。交易策略：短期观望。风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动。 镍 市场表现：沪镍09合约-1.73%收至128700元/吨。据SMM数据，电解镍现货-1000至130000元/吨，镍豆环比-1000至127800元/吨，进口镍现货对沪镍贴水-150，金川镍现货均升水1100。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至54.0美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比-0.5至1002.0点；新能源方面，电池级硫酸镍环比+25至27875元/吨；不锈钢09合约-0.44%收至13665元/吨，废不锈钢报价环比持平至9900元/吨，镍/不锈钢比价回落。基本面：供给端，镍矿端供应继续偏紧，高冰镍、MHP折扣系数维持85-86、80-82，普遍偏紧，7月中国纯镍进口环比-39%，出口环比+45%，据WBMS上半年全球精炼镍产量28.18万吨。需求端，宏观情绪有所稳定，基本面向好金属价格普遍偏强。7月减产后8月不锈钢排产环比偏强，对镍铁条线持续构成一定支撑。LME纯镍库存+360吨,继续显性化。交易策略：观望为主，观点仅供参考。风险提示：1，宏观预期波动致价格大幅波动。 黑色产业 螺纹钢 市场表现：螺纹主力合约2410日内震荡下挫收于3185元/吨，较前一交易日夜盘跌25元/吨基本面：钢联口径螺纹表需环比上升3万吨至199万吨，产量环比下降6万吨至161万吨。目前螺纹供需两弱，但近期产量大幅下降，去库略有加快，螺纹近月供需边际有所改观。消息面隔夜美股走弱，VIX恐慌情绪回升，黑色系商品反弹情绪脆弱恐受波及。交易策略：操作上建议近月螺纹多单离场，激进者可尝试反手做空螺纹2501合约风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：铁矿主力合约2501日内震荡下挫收于727.5元/吨，较前一交易日夜盘跌9元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降4万吨至224万吨，库存环比下降28万吨至1.57亿吨，压港船数环比上升5条至112条。钢厂维持亏损，检修逐渐增多，同时下半年为发货季节性旺季，地矿产量持续恢复，铁矿供应边际改善，中期过剩难改。消息面隔夜美股走弱，VIX恐慌情绪回升，黑色系商品反弹情绪脆弱恐 受波及。交易策略：操作上建议铁矿2501合约多单建议离场，激进者可尝试反手做空铁矿2501合约风险因素：宏观预期 焦煤 市场表现：焦煤主力合约2501日内震荡下挫收于1323.5/吨，较前一交易日夜盘跌46.5元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降4万吨至224万吨，钢厂维持亏损，焦煤需求上行空间有限。第五轮提降落地，第六轮提降已经提出并或于近日落地。供应端各环节库存稳中有升，口岸库存持续维持历史新高，总库存数量及可用天数持续环比走高。消息面隔夜美股走弱，VIX恐慌情绪回升，黑色系商品反弹情绪脆弱恐受波及。交易策略：操作建议焦煤2409多单建议离场，激进者尝试反手做空焦煤2501合约风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆下跌，因私人机构作物巡查结果强劲。基本面:供应端，美豆大丰产预期，且ProFarmer田间调查显示大豆生长良好。需求端，美豆回归出口季，高频环比改善。交易策略:短期美豆交易难度增大，中期处于下行周期，关注ProFarmer田间调查;国内近端宽松，盘面单边跟随国际市场。风险提示:天气扰动。观点仅供参考！ 玉米 市场表现：玉米2411合约上涨，玉米价格下跌。基本面：由于供需宽松，新作玉米生长良好，美玉米偏弱运行。国内供应充足，需求一般，市场心态悲观，替代品供应充足，贸易商出货积极，下游采购谨慎，期价预计偏弱运行。交易策略：供应充裕，秋收压力，期价预计偏弱运行。观点仅供参考。风险点：政策变化。 油脂 市场表现:昨日马盘上涨，因消息面印尼自明年1月开启B40。基本面:供应端，阶段性仍处于季节性增产，不过年度预期全球棕榈增产不足；需求端，ITS显示8月1-20日出口环比-18%，产区消费中规中矩。交易策略:油脂整体偏震荡，关注后期产区产量。风险提示:产区产量超预期。观点仅供参考！ 白糖 价格表现：原糖10合约收17.72美分/磅，涨幅0.51%，郑糖01合约收5559元/吨，跌幅0.11%。9月基差350元/吨左右。配额外巴西糖加工完税估算利润为400元/吨。基本面：7月下半月巴西生产数据中性，符合市场预期，北半球关键生长期，雨水丰富带来增产的预期，施压远月。国内低库存高基差格局延续，加工糖供应逐步显现，产销区价格倒挂且进口糖报价持续下调，国内进口糖压力已逐步显现。内蒙古甜菜糖预计9月上市，各类糖源将于9月后集中供应，施压01合约。操作策略：01合约逢高空风险提示：天气、南半球产量 棉花 价格表现：隔夜ICE美棉主力合约期价收69.35美分/磅，跌幅1.51％；郑棉主力合约收13600元/吨，涨幅0.15％。总结和策略：国际棉价下跌震荡，美元指数走弱。截至8月18日当周，美国棉花结铃率84%，较去年同期领先6个百分点，较近五年均值领先3个百分点。国内棉价止跌反弹，暂缓了连续下跌。2024年7月棉纱出口量环比减少14.38%，同比增加27.76%；出口金额环比减少10.97%，同比增加27.28%。棉花现货价格指数3128B级14833，2129B级15217。交易策略：空单止盈。风险提示：宏观事件和产棉区天气变化。观点仅供参考！ 鸡蛋 市场表现：鸡蛋2410合约回落，蛋价稳定。基本面：蔬菜价格高位提振鸡蛋消费，旺季来临，需求季节性增加。养殖利润丰厚，补栏积极性高，淘汰少，产能继续增加，小蛋供应充足。产需两旺，短期蛋价预计区间震荡。中期供增需减蛋价预计走弱。交易策略：产需两旺，期价预计区间震荡。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：生猪2411合约小幅反弹，猪价下跌。基本面：供应端8月出栏预计略增，二育预计出栏增加，天气逐步转凉，生猪生长加快，压栏增重有利可图。二育出栏增加，猪价短期有回调压力，但月底有开学备货需求提振，二育出栏后仍有补栏需求， 届时猪价或再度回升。交易策略：二育出栏，期价预计震荡回调。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约小幅震荡。华北低价现货8090元/吨，01基差盘面加30，基差走弱，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌为主，低价进口窗口关闭。基本面:供给端，十月之前新增产能投放偏少，导致整体供应增速放缓，十月之后随着新装置投产，供应回升。需求端，短期下游农地膜旺季逐步启动，需求环比小幅好转，其他需求持稳为主，总开工率环比小幅回升，同比仍处于历年正常偏低水平。交易策略：十月之前pe全球产能投放减少，供应压力不大，四季度随着新装置投产，供应压力回升。短期产业链库存小幅累积，基差走弱，弱现实，叠加原油弱势，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PVC V01合约收5622，跌0.1%反弹不持续，冲高后再度回落。PVC供需双弱，上游开工率76%。社会库存高位，8月16日库存56.92万吨，环比减少2.40%，同比增加21.81%。下游管材开工率50%低于往年。出口端，本周出口大幅度放量，预计出口将增加大20万吨/月。原材料电石2350跌50，现货价华东5450,华南5620，价格跌破成本，情绪好转，但供需改善尚需时间，建议观望 玻璃 FG01合约1263，跌3.4%宏观利好刺激，冲高回落。玻璃近端供需偏弱，沙河玻璃线放水冷修。上游日融量16.8万吨，供应增速2.3%，有德金冷修、旗滨冷修，需求端房地产新开工同比减20%，下游订单不足。库存还在累积，8月22日上游总库存6866.4万重箱，环比+123.4万重箱，环比+1.83%，下游深加工厂玻璃原片库存天数9.7天左右偏低。现货价格华北1290，华中1280，华南1410，华东1500。近端依然偏弱，远月情绪改善，建议观望 PP 市场表现:昨天pp主力合约小幅震荡。华东PP现货7540元/吨，基差09盘面加10，基差持稳，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌为主，进口窗口关闭，出口窗口打开。基本面:供给端，短期检修仍处于高位，出口窗口打开，部分新装置开车，导致国产供应逐步回升，中期下半年仍是扩产大周期，导致供应压力不断加大。需求端，下游家电汽车八月排产计划环比小幅好转，bopp和塑编行业需求一般，需求总体开工率环比小幅回升，同比仍处于正常偏低水平。交易策略：下半年仍处于扩产周期，供需矛盾逐步加大，逢高做空利润（mto/pdh)仍是主线。短期来看，上游库存小幅累积，产业链库存中性偏高，供需环比走弱，叠加原油弱势，短期盘面仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制，关注新装置投产进度。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治情况；2，汇率变化情况；3，下游复工情况；4，新装置投放情况 原油 昨日油价走强，因最新美联储会议纪要显示，9月大概率会降息，美元下跌，利多油价。基本面：需求端，由于汽油旺季进入尾声，柴油淡季累库，炼厂综合利润持续走弱，美国炼厂开工同比下降，处于历史均值水平，中国炼厂开工偏低，原油采购意愿弱。9月美国炼厂即将进入秋季检修，需求弱。供应端，7月欧佩克+减产仍未达标，属于意料之中，但8-9月产量预计环比持平，10月后欧佩克+即将增产。关注美国飓风造成的扰动以及中东局势对供应造成的风险。总结：需求环比走弱，供应环比增加，基本面环比边际走弱，但是由于飓风和地缘的风险，使得油价下方支撑较强。短期油价或保持震荡，基本面弱，宏观面或趋于利多，地缘方面不确定。交易上，短期建议观望，短期震荡区间预计布伦特70-85美元/桶，中期建议逢高作为空配。风险点：地缘风险爆发，欧佩克+暂停增产，需求好于预期，美联储降息提前。 苯乙烯 市场表现:昨天主力合约小幅下跌。华东现货价格9400元/吨，成交一般。近期美金价格小幅走弱，进口窗口关闭。基本面:供给端，纯苯八月供需走弱延续小幅累库存格局；苯乙烯八九月供需处于弱平衡格局，仍维持低库存格局。需求端，下游亏损缩窄但仍偏大及家电八月排产小幅回升，总体开工率环比小幅回升，同比处于正常偏低水平。 交易策略：短期来看，苯乙烯产业链低库存，供需弱平衡，成本端（纯苯累库存/原油持续下跌）