港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年8月23日星期五 個股推介 瑞聲科技(2018)31.00元/短線目標價：35.30元/13.9%潛在升幅 催化劑：i)公司毛利率及淨利潤均勝市場預期，加上管理層對2H24和未來兩年業務展望趨樂觀，預期市場將上調其收入及盈利增長預測；ii)隨著旗艦手機續支持全球智能手機出貨量溫和回暖，行業競爭格局得以改善，預期光學業務(鏡頭+模組)下半年毛利率有望進一步提升，並收窄與龍頭企業差距。 估值：現價對應FY24E/25E18.6x/15.5x預測市盈率，若按FY25E估值計，與公司10年平均估值折讓近20%，我們仍認為集團行業的龍頭地位穩固，手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)，行業競爭壓力減少，公司各產品線的升級產品陸續導入客戶，加上PSS對收入及盈利的增厚，預期公司將再展新一輪盈利上行周期，估值可獲重估。 恒生 17,641 1.44 3.48 恒生國企 6,224 1.34 7.90 恒生AH股溢價 148.40 -0.40 1.21 恒生科技指數 3,509 2.16 -6.79 上證綜合 2,849 -0.27 -4.24 上海科創板 686 -0.88 -19.54 MSCI中國 57.49 1.00 2.75 金龍中國指數 5,605 -1.52 -13.46 日經225 38,211 0.68 14.52 道瓊斯 40,713 -0.43 8.02 標普500 5,571 -0.89 16.79 納斯特克 17,619 -1.67 17.37 德國DAX 18,493 0.24 10.40 法國巴黎CAC 7,524 -0.01 -0.25 波羅的海 1,759 1.38 -16.00 VIX指數 17.55 7.87 40.96 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 275.41 -0.37 4.11 紐約期油 73.01 1.50 1.93 黃金 2,484.76 -1.11 20.62 銅 9,130.50 -1.40 6.92 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 101.51 0.46 0.15 美元兌日圓 146.29 0.74 3.72 歐元兌美元 1.1112 -0.34 0.72 英鎊兌美元 1.3091 0.00 2.90 美元兌CNH 7.1467 0.19 -0.24 CNH一年遠期 6.9624 0.25 -0.06 CNH三年遠期 6.7905 0.31 -0.79 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.300 0.20 -16.87 3個月Shibor 1.839 0.02 -28.59 3個月Libor 5.383 -0.09 -4.11 十年美國國債 3.852 1.34 -1.14 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 47.98 -0.02 -0.97 美團 27.57 -0.83 -1.39 京東集團 26.64 -1.41 -2.02 阿里巴巴 82.96 -0.68 -0.97 百度 85.79 -4.40 -3.27 嗶哩嗶哩 12.96 -7.56 -4.93 滙豐控股 43.03 -0.37 0.46 各國指數收市價變動%年初至今% 市場回顧 恒指重上50天線：恒指周四(22日)高開後，一度倒跌1點，低見17,389點後喘穩，最多回升261點，高見17,652點，升穿50天線。恒指收升249點或1.4%，報17,641點。大市成交974億元。 歐美股市個別發展：美股周四(22日)先升後跌，三大指數跌0.4% 至1.7%。歐洲股市個別發展，德英股市上升，法股微跌。中港股市短期展望 53,174 恒指支持參考16,044點：內地經濟弱復甦趨勢持續。7月政治局會議後，市場預期第三季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指料受制月高位 點。美國抗通脹最後一里路反覆，但近月就業數據顯著走弱，市場憂慮美國經濟或步入衰退，並預期聯儲局即將開始減息周期，資金流入債市避險，債息自高位回落。早前港股流動性所驅動估值修復大致完成，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展。恒指支持參考今年4月低位16,044點。 短期看好板塊 手機零件股：多家企業業績勝預期，行業估值可望獲向上重估 香港公用股：減息將至，高息股吸引力增強今日市場焦點 美國7月新屋銷售；中煤(1898)、新奧(2688)、紫金(2899)等業績； 宏觀焦點 市監部門促抓好六方面重點改革工作； 內地規範互聯網保險業務，嚴打無資質掛靠； 恒生等8銀行齊減定存息；美國8月製造業PMI初值低預期；企業消息 百度集團(9888)第二季經調整盈利跌8%，勝預期；網易(9999)第二季經調整盈利跌13%，遜預期； 嗶哩嗶哩(9626)次季經調整虧損收窄至2.7億元人民幣，勝預期； 瑞聲科技(2018)中期溢利升2.6倍，勝預期； 九興控股(1836)半年溢利升65%，未來3年回購及派特別息；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 瑞聲科技(2018)買入 基本面：公司1H24淨利潤較市場預期高9%，主要受惠智能手機行業溫和復甦，加上公司各產品線毛利率按年大幅改善，推動毛利率按年攀升7.4個百分點至21.5%，為1H21以來首次重越20%水平，同時高於市場預期2.5個百分點，當中光學業務毛利率轉正；管理層對FY24E展望較年初更趨正面，預期收入按年增長中雙位數(不包括PSS併表)，較年初低至中雙位數增長有所上調，同時預期下半年毛利率將較上半年進一步提升。 催化劑：i)公司毛利率及淨利潤均勝市場預期，加上管理層對2H24和未來兩年業務展望趨樂觀，預期市場將上調其收入及盈利增長預測，利好股價；ii)隨著旗艦手機續支持全球智能手機出貨量溫和回暖，行業競爭格局得以改善，預期光學業務(鏡頭+模組)2H24毛利率有望進一步提升，並收窄與龍頭企業差距；iii)市場憧憬美國智能手機客戶今年新的旗艦手機，其原有的實體按鍵，將升級至固態按鍵設計(solidstatebuttondesign)按鍵/虛擬按鍵，此將需要額外的觸覺振動器(Tapticsengine)來實現虛擬按鍵功能，同時預期額外的按鍵/虛擬按鍵，或配備額外的觸覺振動器(Tapticsengine)，料有助下半年及明年業務增長。 估值：現價對應FY24E/25E18.6x/15.5x預測市盈率，若按FY25E估值計，與公司10年平均估值折讓近20%，我們仍認為集團於行業的龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司各產品線的升級產品陸續導入客戶，加上PSS對收入及盈利的增厚，預期公司將再展新一輪盈利上行周期，估值可獲重估。 技術走勢：股價近日回調至26.00水平現承接，並仍處今年 2月至今升軌上，加上14日重越50以上後，持續攀升，MACD 「牛差」擴大，續利股價上試高位。 買入價：31.00元(股價：31.25元，上升空間：13.8%) 目標價：35.30元支持位：26.60元 瑞聲科技(2018)周四(22日)於成交配合下初步突破50天線 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 人行開展3593億元人民幣逆回購：中國人民銀行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，周四(22日)以固定利率、數量招標方式開展3593億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，操作利率1.7厘。據此計算，公開市場單日淨回籠2184億元。此亦為公開市場連續四日淨回籠，累計淨回籠規模達5886億元。據路透統計，本周共有15449億元逆回購到期，其中周四到期5777億元；上周包括中期借貸便利(MLF)到期在內，當周公開市場全口徑淨投放11226.1億元，創一個月單周新高。人行周二(20日)公布的8月貸款市場報價利率(LPR)報價顯示，一年期和五年期以上利率分別維持在 3.35厘和3.85厘不變，符合預期。 市監部門促抓好六方面重點改革工作：全國市場監管部門負責人座談會在北京召開。會議要求，各級市場監管部門要進一步全面深化市場監管領域改革，突出抓好六方面重點改革工作。一要以改革提效率，深化制度規則改革，推動業務流程重組，加快智慧監管手段應用，促進市場循環充分暢通。二要以改革護公平，強化公平競爭剛性制度約束，加大公平競爭監管執法力度，嚴格公平競爭企業合規管理，築牢統一大市場公平競爭基礎。三要以改革增活力，發揮標準引領作用，推進個體工商戶分型分類精準幫扶，加大知識產權保護執法力度，加強互聯網平台常態化監管，釋放超大規模市場潛力。四要以改革穩秩序，加強工業產品授權管理，健全國家標準體系，加強質量技術機構監督管理，開展市場秩序亂象專項整治，解決損害群眾利益的突出問題。五要以改革促發展，深化認繳登記制度改革，強化涉企扶持措施，做好質量強鏈工作，提升經營主體發展質量。六要以改革強安全，強化食品、藥品、工業產品、特種設備等重點領域輿情監測，提高突發事件應急處置能力。 內地規範互聯網保險業務，嚴打無資質掛靠：國家金融監督管理總局進一步規範互聯網保險業務，嚴厲打擊機構及人員無資質「掛靠」行為。澎湃新聞引述業內消息指，國家金融監督管理總局財險司近日向各金融監管局、保險公司、保險專業中介機構，下發《關於進一步規範互聯網保險業務有關事項的提示函》，稱近期報道指有互聯網自媒體通過業務資質及人員執業登記「掛靠」違規宣傳、銷售互聯網保險產品。監管部門亦發現，部分保險專業中介機構及個人代理人通過互聯網違規宣傳、銷售非保險金融產品。《提示函》明確提出，要依法合規開展互聯網保險業務、嚴格規範互聯網保險營銷宣傳活動、嚴厲打擊機構和人員無資質「掛靠」行為、堅決杜絕違規銷售非保險金融產品行為、緊壓實互聯網保險業務管理主體責任、持續加強互聯網保險業務監管。對於機構及人員無資質「掛靠」行為，《提示函》指出，未獲業務許可等資質條件的機構或人員，不得透過「掛靠」保險機構或在該類機構進行執業登記，違規進行相關互聯網保險業務。監管部門強化對此類違法違規行為的監督檢查，對相應的機構、人員及被掛靠的保險機構依法嚴查重處。 商務部指汽車以舊換新政策效應持續顯現：中國商務部消費促進司負責人表示，7月各級商務主管部門深入開展「消費促進年」系列活動，加力推進消費品以舊換新，促進服務消費高質量發展，推動消費穩定增長。根據國家統計局數據，上月社會消費品零售總額3.78萬億元(人民幣．下同)，按年升2.7%，增速按月加快0.7個百分點；1至7月社會消費品零售總額27.37萬億元，按年增長3.5%。負責人稱，7月商品消費穩定擴大，汽車以舊換新政策效應持續顯現。服務消費亦較快增長，線上消費增勢較好，及鄉村消費增速快於城鎮。 內地汽車報廢更新補貼申請逾68萬宗：商務部等7部門近日發布《關於進一步做好汽車以舊換新有關工作的通知》。商務部稱，截至中午，商務部汽車以舊換新訊息平台已經收到汽車報廢更新補貼申請超過68萬份。近一個月以來，新增補貼申請約34萬份。汽車報廢更新政策帶動報廢汽車回收量迅猛增長。發言人稱，首7個月，全國報廢汽車回收 350.9萬輛，按年升37.4%。其中，5月、6月、7月分別按年增長55.6%、72.9%和93.7%。 內地8月新能源車零售料增37%：乘聯分會表示，8月狹義乘用車零售市場約184萬輛左右，按年跌4.4%，按月升7%，新能源零售預計98萬輛左右，按年增長36.6%，按月減少11.6%，滲透率預計提升至53.2%。分會指出，8月首周日均零售4.1萬輛，按年增2.2%，按月升4.7%，市場繼續延續7月底的較高熱度。第二周報廢更新政策持續發力，日均零售5.1萬輛，按年升9.6