生猪期货早报

投资咨询部分析师：王明伟 投资咨询证：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 生猪期货早报 2024-8-23 每日观点 1.基本面：供应方面，一方面集团场上半月出栏节奏表现一般，下半月增量出栏预期较强，另一方面天气炎热大猪需求表现不佳、标肥差不断收窄，刺激养户及二次育肥大猪认价出栏，但二次育肥群体短期观望情绪浓厚、无明显补栏意愿，故本周供给量或继续增加。不过供给断档预期仍继续兑现，供给施压幅度或有限。需求方面，高温天气延续，终端猪肉消费意愿不强，同时竞品继续挤占鲜猪肉消费市场，生猪屠宰端量价表现欠佳；虽临近开学季，升学宴以及各类聚集性餐饮消费增长预期较强，但短期对猪肉鲜品消费提振作用不明显，本周生猪消费延续疲弱态势。综合来看，预计本周市场或供强需弱、猪价或窄幅涨跌调整，不过由于近期猪价高位运行而下跌预期一般，本周行情重心或变化不大。关注下半月集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态、市场情绪变化以及 开学前消费变化情况；中性。 2.基差：现货价20920元/吨，11合约基差2660元/吨，现货升水期货。偏多。 3.库存：截至6月30日，生猪存栏量41533万头，环比增加1.7%，同比减少4.6%；截至2024年6月底，能繁母猪存栏为4038万头，环比增加1.1%，同比减少6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪7月底存栏量为494.85万头，环比增加1.14%；商品猪存栏3433.34万头，环比增加1.46%。偏空。 4.盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。 6.预期：预计本周猪价震荡运行；LH2411合约建议日内偏空操作。 2 二、生猪期货行情-基差与价差走势 图1.生猪期现基差走势（元/吨）图2.生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势（元/吨） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 40000 第一第季二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第 三季 2021年 2022年 2023年 2024年 35000 30000 25000 20000 15000 1月11日 3月11日 5月10日 7月6日 8月31日 11月1日 12月27日 2月25日 4月8日 5月18日 6月27日 8月6日 9月15日 10月25日 12月4日 1月13日 2月22日 4月3日 5月13日 6月22日 8月1日 9月10日 10月20日 11月29日 1月8日 2月17日 3月28日 5月7日 6月16日 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 2023年 2024年 1月3日 1月18日 2月9日 2月24日 3月13日 3月28日 4月13日 4月28日 5月18日 6月2日 6月19日 7月6日 7月21日 8月7日 8月22日 9月6日 9月21日 10月16日 10月31日 11月15日 11月30日 12月15日 1月2日 1月17日 2月1日 2月26日 3月12日 3月27日 4月15日 4月30日 5月20日 6月4日 6月20日 7月5日 -6000 主力基差（左轴）商品猪均价收盘价 1-3价差1-5价差1-9价差 3 二、生猪现货行情-各规格猪均价 图3.商品猪出栏，白条及36城猪肉均价走势（元/千克） 55 第一第季二第季三第季四第季一第季二第季三第季四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第 三 季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 50 45 40 35 30 25 20 15 1月2日 3月5日 5月6日 7月2日 8月31日 11月2日 12月30日 3月2日 4月29日 7月1日 8月30日 11月1日 12月29日 3月2日 4月13日 5月25日 7月6日 8月17日 9月28日 11月9日 12月21日 2月1日 3月15日 4月26日 6月7日 7月19日 8月30日 10月11日 11月22日 1月3日 2月14日 3月27日 5月8日 6月19日 10 图4.近5天全国外三元毛猪价格走势（元/千克） 全国外三元毛猪�栏价走势 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 安北重福甘广广贵海河河黑湖湖吉江江辽内宁青山山陕上四天西新云浙 徽京庆建肃东西州南北南龙北南林苏西宁蒙夏海东西西海川津藏疆南江 江古 �栏均价白条均价 2024-7-142024-7-152024-7-16 2024-7-172024-7-18全国均价 4 6月2日 6月21日 7月7日 7月23日 8月10日 8月26日 9月13日 9月29日 10月21日 11月8日 11月24日 12月10日 12月28日 1月14日 1月30日 2月22日 3月10日 3月28日 4月14日 4月29日 5月19日 6月7日 6月23日 7月11日 7月27日 8月12日 8月30日 9月16日 10月9日 10月25日 11月10日 11月28日 12月14日 12月30日 1月18日 2月8日 2月24日 3月14日 3月30日 4月18日 5月6日 5月23日 6月8日 6月27日 7月13日 7月31日 8月16日 9月1日 9月19日 10月11日 10月27日 11月14日 11月30日 12月18日 1月4日 1月22日 2月6日 2月28日 3月15日 4月2日 4月19日 5月9日 5月24日 6月12日 6月28日 二、生猪现货行情-各规格猪均价 图5.标肥猪价差走势（元/千克） 3 55 2.5 50 2 45 1.5 40 1 35 0.5 30 0 25 -0.5 20 -1 15 -1.5 10 6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 4月 5月6月7月 8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 2021年 2022年 2023年 2024年 标肥猪价差（左轴） 标猪价 肥猪价 5 三、生猪基本面分析-供给端-指标猪价 图6.二元母猪均价（元/头），7kg仔猪均价（元/头）及淘汰母猪均价（元/走势 600025 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第 三 季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 500020 4000 15 3000 10 2000 10005 1月3日 2月21日 4月10日 5月29日 7月17日 9月4日 10月23日 12月11日 1月29日 3月19日 5月7日 6月25日 8月13日 10月1日 11月19日 1月7日 2月25日 4月15日 6月3日 7月22日 9月9日 10月28日 12月16日 2月3日 3月24日 5月12日 6月30日 8月18日 10月6日 11月24日 1月12日 3月1日 4月19日 6月7日 00 二元母猪均价（周）7kg仔猪均价（周）淘汰母猪均价（周） 6 三、生猪基本面分析-供给端-仔猪指标 图7.仔猪料肉比及存活率 仔猪料肉比规模场仔猪存活率 2.7392.9 2.72 2.71 2.7 2.69 2.68 2.67 2.66 2.65 92.8 92.7 92.6 92.5 92.4 92.3 92.2 92.1 92 1月2月3月4月5月6月 7 三、生猪基本面分析-供给端-农村农业部存栏 图8.月度生猪存栏及环比走势（万头）图9.月度能繁母猪存栏（万头） 48000 46000 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 0.2 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 600 500 400 300 200 100 0 2021年 2022年 2023年 2024年 第一季 第三季 第一季 第三季第一季 第三季 第一季第三季第一季第三季 第一季 第三季第一季 第三季 第一季 第三季 第一季第三季 第一季 第三季 第一季 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 -100 二元能繁存栏量三元能繁存栏量 农村农业部存栏量环比 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。 8 三、生猪基本面分析-供给端-规模场存栏 图10.商品猪存栏走势（万头） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 2022年 2023年 2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 0 7-49kg存栏量50-89kg存栏量90-140kg存栏量140kg以上存栏量 9 1月5日 1月13日 1月21日 2月2日 2月10日 2月18日 3月1日 3月10日 3月18日 3月29日 4月7日 4月15日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月9日 7月21日 7月29日 8月6日 8月18日 8月26日 9月3日 9月15日 9月23日 10月1日 10月13日 10月21日 10月29日 11月10日 11月18日 11月26日 12月8日 12月16日 12月24日 三、生猪基本面分析-供给端-规模场存栏 图11.周度90kg以下和150kg以上猪占比走势 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 第一季 第二季 第三季 第四季 90kg以上占比-2021年 90kg以上占比-2024年 150公斤以上占比-2023年 90kg以上占比-2022年 150公斤以上占比-2021年 150公斤以上占比-2024年 90kg以上占比-2023年 150公斤以上占比-2022年 10 三、生猪基本面分析-供给端-猪肉进口 图12.月度猪肉进口走势（千克） 500000000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 第一季 第二季 第三季 第四季 450000000 400000000 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 11 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月5日 3月13日 3月21日 3月29日 4月6日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 6月25日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 9月13日 9月21日 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2