宏观大类日报：关注全球央行年会

核心观点

• 市场分析：国内经济仍待筑底，7月PMI略超预期但仍处枯荣线以下，出口保持强劲但金融数据整体偏弱。政策预期边际改善，包括政治局会议措辞积极、央行行长强调支持财政政策、地方专项债提速等。海外方面，欧美8月PMI初值低于预期，美国制造业PMI录得8个月新低，鲍威尔讲话关注降息计价。
• 商品分板块：
  • 黑色板块：整体偏震荡，五大钢材产量下降符合企稳条件，但趋势反转需更多数据配合。
  • 农产品：整体中性，美豆丰产预期下豆粕价格短期偏弱震荡。
  • 贵金属和有色：短期冲击过后可关注企稳回升持续性，贵金属再度迎来逢低配置机会。
  • 能源和化工：需关注中东局势后续变化。

关键数据

• 国内经济：8月LPR报价维持不变，7月PMI略超预期，出口保持强劲。
• 政策：地方专项债8月新增2794亿，较上月提速。
• 海外PMI：欧洲和美国8月制造业PMI均低于预期，美国制造业PMI录得48，为8个月新低。
• 美国零售数据：7月超预期，主线围绕经济事实。

研究结论

• 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性。
• 股指期货：买入套保。
• 风险：地缘政治、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险。