纯碱期货日报

纯碱期货日报 2024年8月21日 研究员：李轩怡 期货从业证号： F3065475 投资咨询证号： Z0017191 联系方式： :lixuanyi_qh@chinastock.com.cn 纯碱期货日报 现货市场（元/吨） 2024/8/21 2024/8/20 2024/8/14 日变化 周变化 华中重质（送到） 1800 1800 1850 ↑0 ↓-50 华东重质（送到） 1850 1850 1900 ↑0 ↓-50 沙河重质（送到） 1700 1750 1800 ↓-50 ↓-100 西北重质（�厂） 1400 1500 1550 ↓-100 ↓-150 华中轻质（�厂） 1650 1700 1750 ↓-50 ↓-100 华东轻质（�厂） 1780 1780 1800 ↑0 ↓-20 华北轻质（�厂） 1850 1850 1850 ↑0 ↑0 西北轻质（�厂） 1450 1500 1550 ↓-50 ↓-100 轻重价差（平均） 77 81 113 ↓-4 ↓-36 期货市场（元/吨） 2024/8/21 2024/8/20 2024/8/14 日变化 周变化 SA05合约 1694 1654 1618 40 76 SA09合约 1560 1548 1575 12 -15 SA01合约 1645 1616 1583 29 62 主力合约持仓（手） 890404 870215 406028 20189 484376 主力合约成交（手） 1486110 1316621 1153807 169489 332303 仓单数量（张） 10599 10954 13309 -355 -2710 基差（元/吨） 2024/8/21 2024/8/20 2024/8/14 日变化 周变化 SA05合约 -44 46 132 -90 -176 SA09合约 90 152 175 -62 -85 SA01合约 5 84 167 -79 -162 价差（元/吨） 2024/8/21 2024/8/20 2024/8/14 日变化 周变化 SA01-05 -49 -38 -35 -11 -14 SA05-09 134 106 43 28 91 SA09-01 -85 -68 -8 -17 -77 基本面数据（周度） 2024/8/16 2024/8/9 2023/8/18 环比 同比 纯碱产量（万吨） 68.04 74.38 55.95 -8.52% 21.61% 纯碱开工率（%） 81.61 89.23 79.93 -8.54% 2.10% 纯碱厂库（万吨） 114.83 114.39 16.47 0.38% 597.21% 纯碱表需（万吨） 67.6 67.47 60.25 0.19% 12.20% 联碱法利润（元/吨） 399.1 416.6 1049.1 -4.20% -61.96% 氨碱法利润（元/吨） 170.43 246.43 473.53 -30.84% -64.01% 第一部分基础数据 第二部分市场研判 【市场情况】 据隆众资讯统计纯碱现货价格，重碱均价下降25至1831元/吨，轻碱均价下 降21至1754元/吨，轻重碱价差77元/吨。沙河重碱下降50至1700元/吨，华东 轻碱维稳至1780元/吨。 【重要资讯】 1.据隆众资讯，国内纯碱市场走势偏弱，价格震荡下跌，低价有成交。装置波动较小，个别企业负荷调整。企业出货弱，库存预期增加态势。下游需求不温不火，低价采购，高价观望，情绪不高，下游现状改善不大，预期依旧悲观。 【交易策略】 纯碱主力合约收于1645元/吨，夜盘收于1632元/吨。日盘商品整体反弹，黑色板块涨幅较大，商品股市走势近期分化。玻碱盘面价格均跌至部分企业成本下方，月间呈Back结构，盘面一定程度上在交易低估值反弹，旺季边际回升逻辑。纯碱供应端变动较快，日产下滑但下周有回升预期，重碱供需平衡，过剩压力减缓。需求端慢变量，部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期。下游压缩原材料库存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。中期来看现货预计将继续下跌至联碱法成本附加，促使企业低开工应对，进而促进产业出清以调节供需平衡，因此反套逻辑走出，但随着近月价格修复反套进一步扩大动能下降。短期来看， 当前需求端没有进一步恶化，虽然本周库存上中游显性化累库仍在继续，但市场在观察旺季需求边际改善可能，进一步下跌动力减弱，短期反弹行情为主。需关注现货尚未看到好转，白天成交表现一般，限制反弹幅度。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：1-5反套逐步止盈 3.期权：观望 3500 3000 2500 2000 1500 1000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 01-17 01-30 02-12 2024年度 02-25 03-09 03-22 04-04 04-18 05-04 05-17 05-30 2023年度 06-12 06-25 07-08 07-21 08-03 08-16 08-29 2022年度 09-11 09-24 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 01-30 纯碱基差 纯碱仓单数量 纯碱主力合约成交 02-11 基差（右） 02-24 03-07 2024年度 03-19 03-31 04-13 04-25 05-10 05-22 06-03 主力合约收盘价 06-15 2023年度 06-27 07-09 07-21 08-02 08-14 08-26 09-07 单位：元/吨 2022年度 单位：手 09-19 单位：张 10-08 沙河重碱 10-20 11-01 11-13 900.00 700.00 500.00 300.00 100.00 -100.00 -300.00 -500.00 11-25 12-07 12-19 纯碱主力合约持仓 纯碱周度供应 12-31 大宗商品研究部 能化研发报告 第三部分 相关附图 单位：万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 4/6 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2024年度 01-17 01-30 02-12 02-25 03-09 03-22 04-04 2023年度 04-18 05-04 05-17 05-30 06-12 06-25 07-08 07-21 2022年度 08-03 08-16 08-29 09-11 09-24 10-14 10-27 2021年度 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 1300 800 300 -200 -700 02-07 纯碱9-1价差 2024年度 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03 2023年度 04-11 04-18 04-25 05-05 05-12 05-19 05-26 06-02 2022年度 06-09 06-16 06-23 06-30 07-07 单位：元/吨 07-14 单位：手 07-21 2021年度 07-28 08-04 08-11 08-18 08-25 09-01 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1800 1300 800 300 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 数据来源：银河期货，隆众资讯 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 大宗商品研究部 能化研发报告 纯碱厂家库存 单位：万吨 纯碱表需 单位：万吨 2024年度 2023年度 2022年度 纯碱氨碱法利润 -200 5/6 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1/52/53/54/5 5/56/5 7/5 8/59/5 10/511/512/5 2021年度 2024 2023 2022 2021 单位：元/吨 纯碱联碱法利润 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 数据来源：银河期货，隆众资讯 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 大宗商品研究部 能化研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 6/6