钢铁7月月报：7月钢厂主动减产加码，板材表观消费同比增长3.3%

+ 7月钢厂主动减产加码，板材表观消费同比增长3.3% 钢铁7月月报 钢铁 投资评级：推荐（维持） 投资要点 7月钢铁供需双降，钢厂主动减产有加码，长板材库存走势出现分化。7月粗 钢产量8294万吨，同比-9%；钢材产量10704万吨，同比-1.9%；五大材产量 2024年08月22日 证券研究报告|产业月报 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：吴晗 邮箱：wuhan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024年8月21日） 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 1、《海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行—铁矿行业周度报告》2024-08-20 2、《钢铁供应下滑幅度收窄，建材需求有企稳回升的迹象—钢铁行业周度报告》2024-08-19 3、《日均铁水产量环比下滑2.44%，铁矿需求持续偏弱—铁矿行业周度报告》2024-08-13 合计3546.4万吨，同比-5.2%。7月钢材下游仍处淡季之中，钢厂检修增多，钢材产量下滑。库存端，长板材库存走势出现分化。因钢材供应的下降主要来自建材端，螺纹、线材的库存呈下滑态势。三大板材整体供应变化不大，消费下滑，库存有不同幅度的增长。截至7月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存分别为760.24万吨、154.66万吨、223.84万吨、430.16万吨、188.96万吨，与6月底库存相比，变化幅度分别为-3.1%、-7%、0.2%4.2%、1.1%。 钢材消费受淡季影响较大，钢价持续震荡下行。7月淡季影响延续，钢材整体消费持续下滑，长、板材表消同比出现分化。7月五大材表观消费合计3562.45 万吨，同比-4%。其中长材表观消费合计1314.16万吨，同比-14.4%;板材表观消费合计2248.29万吨，同比3.3%。终端消费整体表现疲弱，叠加成本支撑转弱，钢价承压运行。7月钢材综合价格指数为101.33，环比-2.8%，同比-7.8%同环比降幅均有所扩大。 7月原料价格整体走势偏弱。随着高温天气影响的持续深入，多地项目开工受到限制，终端下游需求疲弱，钢厂生产积极性不强；叠加螺纹钢处于新旧国标的转换窗口，市场以消耗旧库存为主，铁水产量下滑，原料端需求支撑不足，原料价格整体震荡下行，焦炭因供需处于相对紧平衡的状态价格较为坚挺。7月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为105.9美元/吨，环 比-0.54%；焦煤价格指数月平均值为1887.6点，环比-1.31%；焦炭价格指数月平均值为1855.7元/吨，环比0.44%。 钢企盈利率下滑至30%左右，或将推动钢企进步主动减产。钢价持续震荡下行，钢企利润进一步收缩。根据钢联数据，7月，在247家调研样本中，钢厂平均盈利率为32.14%，环比下降17.2个百分点，降幅较上月扩大13.8个百分点，同比下降31.9个百分点。7月螺纹钢高炉企业月平均利润为-332.32元/吨环比减少131.3元/吨；热轧板卷的月平均利润为-259.46元/吨，环比减少113.4元/吨；冷轧板卷月平均利润为-215.09元/吨，环比减少141.9元/吨。三大品种的亏损均走扩，利润降幅均达到100元/吨以上，或将推动钢企进步主动减产。 投资建议：7月全国多地持续高温多雨，部分地区遭受台风影响，施工条件受限，淡季影响逐步深入，整体需求持续偏弱。同时，受螺纹钢新旧国标切换影响，不少钢厂增加检修等减产动作，双焦、铁矿石需求偏弱，原料价格对钢厂生产成本支撑力度减弱，钢价持续承压下行。钢企利润进一步收缩，盈利率降至32.14%，降幅较上月扩大13.8个百分点，螺纹、热卷、冷卷的利润降幅均达到100元/吨以上。8月高温天气仍将持续，钢材终端需求受季节性影响依然较大，预计8月钢价受需求不足影响延续震荡下行的态势，钢企盈利状况短期 内或难以明显好转，主动减产格局预计将延续，供需矛盾有望逐步缓和。9月受行业逐步转入旺季预期的支撑，钢价或将出现反弹。 风险提示：钢厂供应出现大幅波动；宏观层面对房地产、基建的影响不及预期；外部环境的不确定性对出口造成影响；下游需求不及预期。 内容目录 1.7月淡季影响延续，长材表观消费同比下滑14.4%5 2.宏观经济整体运行平稳，机械内销、家电出口表现较为亮眼7 2.1.房产开发资金同比降幅扩大，居民贷款购房意愿持续偏弱8 2.2.基建投资持续发挥稳增长作用，特别国债的发行使用或将推动基建投资增速适度加快10 2.3.近1500亿元超长期特别国债资金支持设备更新，工程机械内需有望持续改善11 2.4.汽车行业处于传统淡季，产销同比下滑幅度进一步扩大13 2.5.家电出口连续17个月同比正增长，8月外销有望延续高景气14 3.钢铁产量下滑对原料需求有限，原料价格整体呈现偏弱走势15 4.钢企盈利率下滑至30%左右，三大品种亏损均走扩17 5.投资建议18 6.风险提示18 图表目录 图1：粗钢产量及增速5 图2：日均铁水产量及增速5 图3：高炉开工率走势情况5 图4：五大材产量走势情况5 图5：钢材进出口情况6 图6：五大材库存走势（社会库存+钢厂库存）6 图7：钢材综合价格指数运行情况7 图8：五大材价格运行情况7 图9：宏观经济走势情况8 图10：国内房地产投资9 图11：房屋新开工面积走势9 图12：商品房销售面积及走势9 图13：百城土地成交面积9 图14：房地产开发资金（合计）9 图15：面向房地产企业国内贷款9 图16：个人购房定金及预收款10 图17：个人按揭贷款10 图18：全口径基建投资增速11 图19：铁路运输业、水上游运输业基建投资增速11 图20：拖拉机产量及增速12 图21：挖掘机产量及增速12 图22：挖掘机国内销量及增速12 图23：挖掘机出口销量及增速12 图24：挖掘机总销量及增速12 图25：汽车产销情况13 图26：乘用车产销情况13 图27：新能源汽车产销情况14 图28：新能源汽车产量占比14 图29：汽车出口情况14 图30：新能源汽车出口情况14 图31：冰箱、冷柜产量及增速15 图32：空调、洗衣机产量及增速15 图33：铁矿石库存变化16 图34：双焦库存变化16 图35：铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）16 图36：双焦价格指数16 图37：澳洲、巴西两国铁矿石发货量走势情况17 图38：全国钢厂（样本数247家）盈利率17 图39：国内三大品种月平均吨钢利润走势17 表1：7月五大材表观消费情况6 1.7月淡季影响延续，钢厂主动减产加码 7月粗钢及成品材产量整体同比均下滑。7月粗钢产量8294万吨，同比-9%；从成材端的 产量来看，7月份钢材产量10704万吨，同比-1.9%，五大材产量合计3546.4万吨，同比-5.2%。 本月日均铁水产量、高炉开工率同比降速均有所扩大，钢厂主动减产加码。在全国247家样本钢企中，7月日均铁水产量239.22万吨，同比-2%，上月同比为-1.96%。7月高炉平均开工率为82.57%，同比减少1.07个百分点，上月同比降速为0.83个百分点。从侧面反映出本月粗钢产量的下降有较大部分来自电炉钢产量的下降。 图1：粗钢产量及增速图2：日均铁水产量及增速 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 图3：高炉开工率走势情况图4：五大材产量走势情况 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 7月钢材下游仍处淡季之中，钢厂检修增多，钢材产量下滑。因螺纹钢处于新旧国标转换窗口期，市场存在抛压行为，叠加建筑工程开工不足，钢材供应的下降主要来自建材端，螺纹、线材的库存呈下滑态势。三大板材整体供应变化不大，消费下滑，库存有不同幅度的增长。与去年同期相比，除螺纹钢外，其余四品类的库存均处于较高水平。 截至7月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存分别为760.24万吨、 154.66万吨、223.84万吨、430.16万吨、188.96万吨，与6月底库存相比，变化幅度分别为 -3.1%、-7%、0.2%、4.2%、1.1%；与去年同期相比，变化幅度分别为-1.4%、12.2%、21.5%、17.4%、24.8%。 钢材出口同比增速放缓，进口同比降幅扩大。7月国内钢材出口782.74万吨，同比7.1%，前值为16.4%；1-7月累计出口钢材6121.7万吨，同比19.6%；7月钢材进口50.47万吨，同比-25.6%，前值为-6.1%。 图5：钢材进出口情况图6：五大材库存走势（社会库存+钢厂库存） 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 7月淡季影响延续，钢材整体消费持续下滑，长、板材表消同比出现分化。7月螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为928.51万吨、385.65万吨、613.69万吨、1295.64万吨、338.96万吨，同比分别为-13.9%、-15.5%、-2.4%、6.4%、2.9%。长材表观消费合计1314.16万吨，同比-14.4%;板材表观消费合计2248.29万吨，同比3.3%。 ） 表1：7月五大材表观消费情况 品种 7月表观消费量（万吨 日均环比（%） 同比（%） 螺纹钢 928.51 -3.4% -13.9% 线材 385.65 3.2% -15.5% 中厚板 613.69 -7.0% -2.4% 热轧板卷 1295.64 -3.7% 6.4% 冷轧板卷 338.96 -4.4% 2.9% 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 7月全国多地持续高温多雨，部分地区遭受台风影响，施工条件受限，整体需求持续偏弱。同时，受螺纹钢新旧国标切换影响，不少钢厂增加检修等减产动作，双焦、铁矿石需求偏弱，原料价格持续下降，钢厂生产成本支撑力度有所减弱。本月淡季影响持续深入，受需求不足及成本下降的影响，钢价持续承压下行。7月钢材综合价格指数为101.33，环比-2.8%，同比-7.8%，同环比降幅均有所扩大。 图7：钢材综合价格指数运行情况 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 分品种来看，五大材的价格同环比均有不同幅度的下滑。根据钢联数据，7月螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的月平均绝对价格指数分别为3558.98元/吨、3928.91元/吨、3652.36元/吨、3634.3元/吨、4037.89元/吨，环比分别为-3.4%、-3.2%、-3.9%、-3.4%、 -3.7%，同比分别为-7.1%、-6.1%、-10%、-7.3%、-10.8%，同比降速较上月有所扩大。 图8：五大材价格运行情况 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 2.宏观经济整体运行平稳，机械内销、家电出口表现较为亮眼 根据统计局2024年8月15日公布数据，7月全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点，环比增长0.35%。7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点；出口货物总额21389亿元，同比增长6.5%。 1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%，比1-6月份回落0.3个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.0%。分领域看，基础设施投资同比增长4.9%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.2%。分产业看，第一产业投资同比增长3.3%，第二产业投资增长12.5%，第三产业投资下降0.7%。民间投资同比持平；扣除房地产开发投资，民间投资增长6.5%。高技术产业投资同比增长10.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长9.7%、11.9%。 整体来看，7月经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展