瑞鹄模具机构调研纪要

瑞鹄模具2024年上半年业绩实现大幅增长，主要得益于汽车零部件业务的快速发展。具体来看，营业收入同比增长30%，其中制造装备业务增长8%（在手订单增加驱动），汽车零部件业务增长243%（新车型量产及供货车型增加带动）。归母净利润同比增长79%（扣非后增长95%），主要得益于制造装备业务规模扩大、毛利率提升，汽零业务规模增长，以及投资收益增加。

汽车零部件赛道未来发展趋势向好，特别是汽车零部件业务增长显著，如瑞鹄模具汽车零部件业务增长243%。新车型量产及供货车型增加带动行业需求，同时智能化、电动化趋势推动零部件技术升级和需求增长。未来随着更多车型增加和产能释放，行业整体有望迎来持续增长。

瑞鹄模具报告重点分析了制造装备业务和汽车零部件业务。制造装备业务方面，报告关注业务规模扩大和毛利率提升；汽车零部件业务方面，报告关注新车型量产、供货车型增加以及产能爬坡阶段的投入。此外，报告还分析了公司海外业务规划、智界车型合作、费用情况及现金流状况。

当前汽车零部件市场呈现积极态势，主要表现为新车型量产加速带动零部件需求增长，如瑞鹄模具汽车零部件业务增长243%。同时，行业竞争加剧促使企业提升竞争力，部分企业通过技术升级和产能扩张抢占市场份额。但需要注意的是，产能爬坡阶段可能带来费用增加和毛利率波动。

瑞鹄模具研报提示的主要风险包括：汽车零部件业务规模放大带来的经营垫资可能导致经营性净现金流为负；在建工程转固导致折旧摊销增加，可能影响汽车零部件业务毛利率；海外业务拓展存在不确定性；智界车型合作受限于排程安排。此外，行业竞争加剧和原材料价格波动也可能带来经营风险。