上半年业绩稳步增长，持续看好公司长期发展
主要观点：
- 2024年中报发布：公司2024年上半年实现营业收入2.76亿元，同比增长37.75%；归母净利润0.74亿元，同比增长65.11%；扣非后归母净利润0.74亿元，同比增长65.71%；经营活动产生的现金流量净额为-0.38亿元，同比下降9.44%；加权平均净资产收益率为10.59%，较上年同期增加3.36个百分点。
- 季度表现：2024年第二季度，公司实现营业收入1.72亿元，同比增长33.60%；归母净利润0.47亿元，同比增长35.30%。
业务增长点：
- 结构力学性能测试：结构力学测试系统业务及自定义测控系统稳健发展，上半年实现营收1.90亿元，同比增长36.24%。
- 电化学测试：电化学工作站业务上半年实现营收0.26亿元，同比增长64.90%，未来有望持续高增长。
核心产品优势：
- 传感器可靠性高：公司传感器种类丰富，涵盖多种传感器类型，产品可靠性高，稳定性强，适用于恶劣环境。
- 校准能力：全资子公司通过CNAS实验室认可，校准能力覆盖公司全部仪器及传感器产品，提升了产品质量和可信度。
投资建议：
- 长期看好：维持对公司长期发展的乐观预期，预计2024-2026年营业收入分别为5.9/7.9/10.2亿元，同比增长56%/33%/29%；归母净利润分别为1.6/2.3/3.1亿元，同比增长87%/42%/35%。
- 目标价：当前股价对应PE为24/17/13倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 市场波动风险；
- 业务拓展不及预期；
- 应收账款回收风险；
- 下游行业景气度不及预期。
重要财务指标：
| 项目 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|------|-------|-------|-------|
| 营业收入 (亿元) | 3.78 | 9.18 | 10.18 | 10.20 |
| 归母净利润 (亿元) | 0.88 | 1.64 | 2.32 | 3.14 |
| 毛利率 (%) | 65.5 | 65.3 | 65.3 | 65.5 |
| ROE (%) | 13.9 | 22.2 | 25.5 | 27.5 |
| EPS (元) | 0.63 | 1.18 | 1.68 | 2.27 |
资产负债表与利润表摘要：
| 项目 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|------|-------|-------|-------|
| 营业收入 (亿元) | 3.78 | 9.18 | 10.18 | 10.20 |
| 净利润 (亿元) | 0.88 | 1.64 | 2.32 | 3.14 |
| 毛利率 (%) | 65.5 | 65.3 | 65.3 | 65.5 |
| ROE (%) | 13.9 | 22.2 | 25.5 | 27.5 |
股票基本信息：
- 股票代码：300354
- 公司名称：东华测试
- 最新收盘价：28.81元
- 总股本：138.32百万股
- 流通股本：81.20百万股
- 总市值：39.85亿元
- 流通市值：23.39亿元
