上半年业绩稳定增长，持续拓展海外市场

2024-08-20 李旋坤,刘聪颖山西证券 xx翔

核心观点：聚胶股份上半年业绩稳定增长，持续拓展海外市场，但二季度受成本和海运费上涨影响，业绩略承压。
关键数据：
- 上半年营收9.42亿元，同比增加26.23%；归母净利润0.57亿元，同比增加35.00%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增加63.35%；基本每股收益0.72元。
- Q2营收4.62亿元，同比增加27.91%，环比减少3.80%；归母净利润2612万元，同比减少4.24%，环比减少16.44%；基本每股收益0.33元。
- 上半年海外营收5.57亿元，同比增加32.10%，占总营收的59.11%。国内业务毛利率13.16%，同比增加1.23pct；海外业务毛利率14.89%，同比增加1.63pct。
研究结论：
- 预计公司2024-2026年EPS分别为1.59、1.91、2.42，对应PE分别为15.8、13.1、10.3，维持“买入-B”评级。
风险提示：项目投产不及预期风险、原材料价格波动风险、海外市场拓展不及预期风险等。