可转债市场活跃有序,具备量化策略应用条件。多因子选转债与选股存在差异:截面受限且不稳定、弹性是重要收益影响变量、弹性影响因子评价的公平性。均衡弹性思路下,经典“双低”策略在牛市效果较好,但近期式微,需引入其他因子。估值分量的反转效应比正股动量效应更显著,ZSCORE类因子丰富了量价维度,但引入换手问题。正股基本面因子IC低但多头收益强,近期表现优于量价因子,应提高权重。最终构建了量价基本面复合因子,策略相对收益稳健。