华能开启GW级BC组件招标，吉林、陕西氢车免高速费

行业周报 电力设备及新能源 2024年8月19日 华能开启GW级BC组件招标，吉林、陕西氢车免高速费 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-08-162024-01-162024-06-16 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 张之尧投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2024.8.12-8.16）新能源细分板块行情回顾。风电指数 （866044.WI）下跌2.4%，跑输沪深300指数2.82个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约17.74倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）下跌1.89%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.82%，申万光伏加工设备指数下跌4.68%，申万光伏辅材指数下跌3.7%，当前光伏板块市盈率约17.09倍。本周储能指数（884790.WI）下跌1.84%，当前储能板块整体市盈率为19.90倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.26%，当前氢能板块整体市盈率为18.54倍。 本周重点话题 风电：韩国公布海风竞配计划。近期，韩国政府公布未来海风项目竞配 计划，到2026年上半年，韩国计划开展7-8GW海上风电项目竞配，其中2024年10月开展一轮，竞配规模约1.5-2GW，2025年竞配规模3-3.5GW，2026年竞配规模2-3GW，包含固定式和漂浮式两种技术类型。 2022年，韩国举行了首次海上风电项目公开竞拍，中标项目规模仅 99MW；2023年12月，第二次海上风电拍卖结果揭晓，合计规模约 1.4GW的五个项目中标；这些项目均有望在2026年底前投运。新的海风竞配路线图将提升非价格因素在项目拍卖过程中的评分占比，包括对经济安全的影响、对韩国国内供应链的贡献、韩国公共部门是否参与项目等，整体来看将更加强调供应链本土化。2023年中标的永光落月海上风电项目由于采用了亨通的送出海缆而非LS的产品，在韩国引发较大的争议。目前韩国本土的海缆企业包括LS和大韩电缆，管桩企业包括GSENtech、韩国重山等，尚无具备竞争力的风电整机企业，2023年金风、明阳都在韩国获得了海上风机订单。在当前韩国加快海风拍卖节奏和强调本土化供应的背景下，国内海风产业链迎来一定的面向韩国出口机会，其中整机环节机会可能更为明显。 光伏：华能开启GW级BC组件招标。8月15日，中国华能发布2024年 光伏组件（第二批）框架协议采购招标公告，本次集采共分三个标段，其中标段三规模1GW，对应类型为BC组件。本次专门设定了BC组件标段，是国内首个GW级BC组件集采。BC与目前主流的TOPCon及HJT在电池结构方面差异较大，由于正面无栅线遮挡，光伏损失较低，电池转化效率较高，参考TAIYANGNEWS公布的2024年7月高效光伏组件效率排行版，BC较TOPCon及HJT的组件转化效率优势达到1个百分点左右，对应的210尺寸66版型组件的功率优势达到30W及以上。BC电池具有效率高的优点，但同时工艺流程较为复杂，面临良率偏低、投资成本较高、双面率低等方面的挑战，实现规模化生产的企业较少，目前国内主要参与者和推动者为隆基绿能和爱旭股份。2024年5月，隆基发布全新一代组件产品Hi-MO9，采用HPBC2.0电池技术，主流功率 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 （182-72版型组件）达到660W，对应的组件转化效率24.4%；爱旭则已推出组件效率可达25%的ABC满屏组件。随着产品端的快速迭代，BC技术的市场关注度大幅提升，本次华能首次开启国内GW级BC组件招标，反映了下游客户对BC组件的关注和认同，预计后续类似的BC组件专项集采有望常态化。我们认为，BC电池转化效率明显更高的优势稳固，随着供给端参与者的增加以及市场端的积极反馈，未来有望逐步解决现有的问题和缺陷，并跻身主流电池技术。 储能&氢能：吉林、陕西宣布氢车免高速费。本周，吉林省、陕西省先后发布政策文件，宣布对氢能车辆免收高速费。2024年初至今，国内已有山东省、四川省、内蒙古鄂尔多斯市、吉林省、陕西省5地宣布对氢车免除高速费，为氢能商用车高速运输提供了真金白银的政策支持；广东省则推出了全国首个完整的省级氢能高速实施方案，从加氢站和维保体系建设、控制 氢价、开放路权等角度支持氢车商业模式跑通。氢燃料电池汽车的规模推广需要设施层面和商业模式层面的条件完善，免征高速费有助于降低氢车生命周期内运输成本，从而有利于其商业模式落地。国内各地区对氢车的政策扶持针对性有所增强，具体措施包括氢高速走廊/专线、高速免费、路权等，贴合氢车“长途重载”的应用场景和技术优势。全国氢能高速扶持政策“多点开花”，国内氢车运营的经济性有望逐步凸显，氢车推广有望加速。 投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面， 建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股 份；光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为 股份、帝尔激光、隆基绿能、福莱特、福斯特等。储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：韩国公布海风竞配计划6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：华能开启GW级BC组件招标11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾12 2.3行业动态跟踪13 三、储能&氢能：吉林、陕西宣布氢车免高速费15 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议20 五、风险提示21 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股7 图表4风电板块本周跌幅前五个股7 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8T300碳纤维价格走势8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势12 图表13申万相关光伏指数涨跌幅12 图表14本周光伏设备（申万）跌幅后五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）13 图表17重点公司估值13 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）14 图表21光伏组件价格走势（元/W）14 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）14 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）14 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表30重点公司估值17 图表31国内储能项目月度完成招标容量（GWh）18 图表32国内储能系统投标加权平均报价（元/Wh）18 图表33美国大储项目月度新增投运功率/GW18 图表34德国户储月度新增投运容量/MWh18 图表358月国内氢能项目动态18 一、风电：韩国公布海风竞配计划 1.1本周重点事件点评 事项：近期，韩国政府公布未来海风项目竞配计划，到2026年上半年，韩国计划开展7-8GW的海上风电项目竞配，其中2024年10月开展一轮，竞配规模约1.5-2GW，2025年竞配规模3-3.5GW，2026年竞配规模2-3GW，包含固定式和漂浮式两种技术类型。 点评：韩国2030年海上风电装机目标14.3GW。2022年，韩国举行了首次海上风电项目公开竞拍，中标项目规模仅99MW。 2023年12月，第二次海上风电项目拍卖结果揭晓，合计规模约1.4GW的五个项目中标。这些项目均有望在2026年底前投运。新的海风竞配路线图将提升非价格因素在项目拍卖过程中的评分占比，包括对经济安全的影响、对韩国国内供应链的贡献、韩国公共部门是否参与项目等，整体来看会更加强调供应链本土化。2023年中标的永光落月海上风电项目由于采用了亨通的送出海缆而非LS的产品，在韩国引发较大的争议。目前韩国本土的海缆企业包括LS和大韩电缆，管桩企业包括GSENtech、重山等，但没有风电整机企业（维斯塔斯、明阳等均计划在韩国投资建厂），2023年金风、明阳都在韩国获得了海上风机订单。在当前韩国加快海风拍卖节奏和强调本土化供应的背景下，国内海风产业链具有一定的面向韩国出口机会，其中整机环节机会可能更为明显。 1.2本周市场行情回顾 本周（2024.8.12-8.16），风电指数（866044.WI）下跌2.4%，跑输沪深300指数2.82个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约17.74倍。 截至 2024-8-16 周 月 年初至今 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2400 2200 2000 1800 1600 风电指数（866044.WI） （%） 沪深300 0.42 -2.80 -2.49 涨跌幅 风电指数 （866044） -2.40-6.03-8.99 1400 1200 相较沪深300（pct）-2.82-3.23-6.50 2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 中环海陆力星股份长盛轴承上纬新材杭齿前进 -7% 9.19% 3.56% 2.67% 1.74% 1.67% 中材科技禾望电气新强联运达股份精工科技 -7.40% -8.08% -8.33% -8.25% -8.73% -7% -8% -8% -9% -9% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15