库存小幅反弹，铁矿继续承压

2024年8月19日 库存小幅反弹 铁矿继续承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 需求端：由于钢厂盈利不佳，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量连续下降。上周247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少1.37个百分点，同比去年减少5.25个百分点，日均铁水产量228.77万吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.85万吨。 供应端：上周外矿发运和到港量均有回落，到港受前期发运影响，到港减量较为明显。上周澳洲巴西铁矿发运总量2443.3万吨，环比减少92.6万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15680.10，环比增46.14；日均疏港量336.23增11.54。 总体上，由于钢厂盈利不佳，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量连续下降。供应端，上周外矿发运和到港量均有回落，到港受前期发运影响，到港减量较为明显。港口库存高位反弹，供需维持宽松格局，短线钢价企稳对铁矿有一定支撑，预计铁矿承压运行，参考区间650-750元/吨。 操作建议：逢高做空为主 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3078 -199 -6.07 12369712 3073075 元/吨 SHFE热卷 3161 -269 -7.84 4120387 1117829 元/吨 DCE铁矿石 697.0 -44.5 -6.00 3013758 486831 元/吨 DCE焦煤 1342.5 -49.0 -3.52 752219 200098 元/吨 DCE焦炭 1825.5 -140.5 -7.15 140537 36838 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货下跌，跌破700正数关口，铁水产量持续走弱，需求拖累矿价跌幅扩大。现货市场，日照港PB粉报价700元/吨，环比下跌63，超特粉585元/吨，环比下跌40，现货高低品PB粉-超特粉价差115元/吨。 需求端，由于钢厂盈利不佳，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量连续下降。上周247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少1.37个百分点，同比去年减少5.25个百分 点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减少1.10个百分点，同比减少5.87个百分点；钢厂 盈利率4.76%，环比减少0.43个百分点，同比减少54.11个百分点；日均铁水产量228.77万 吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.85万吨。 供应端，上周外矿发运和到港量均有回落，到港受前期发运影响，到港减量较为明显。上周澳洲巴西铁矿发运总量2443.3万吨，环比减少92.6万吨。澳洲发运量1639.0万吨，环 比减少171.3万吨，其中澳洲发往中国的量1413.8万吨，环比减少106.4万吨。巴西发运量 804.4万吨，环比增加78.7万吨。本期全球铁矿石发运总量2964.7万吨，环比减少104.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15680.10，环比增46.14；日均疏港量336.23增11.54。 需求端，由于钢厂盈利不佳，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量连续下降。供应端，上周外矿发运和到港量均有回落，到港受前期发运影响，到港减量较为明显。港口库存高位反弹，供需维持宽松格局，短线钢价企稳对铁矿有一定支撑，预计铁矿承压运行，操作上逢高做空为主，参考区间650-750元/吨。 三、行业要闻 1.美国7月PPI涨幅低于预期。数据显示，美国7月PPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值自升2.6%修正至升2.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。 2.1—7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%，其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。其中，住宅施工面积491532万平方米，下降12.7%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积21867万平方米，下降21.8%。 3.2024年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%，其中，民间固定资产投资147139亿元，与去年同期持平。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）下降0.17%。第二产业中，工业投资同比增长12.5%。其中，采矿业投资增长19.3%，制造业投资增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.8%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.9%。其中，水利管理业投资增长28.9%，航空运输业投资增长25.5%，铁路运输业投资增长17.2%。 4.7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元,同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元,同比下降6.6%。流通中货币(MO)余额11.88万亿元,同比增长12%。前七个月净投放现金5396亿元。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 200 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 400 4000 3500 0 -200 4000 200 0 3000 2022年11月2023年6月2024年1月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 3000 2022年11月2023年6月2024年1月 -200 图表3螺纹钢基差走势 200现期差(活跃):螺纹钢 400 图表4热卷基差走势 现期差(活跃):热轧卷板 100300 0 2022年11月2023年5月2023年11月2024年5月 -100 200 100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 0 2022年11月2023年5月2023年11月2024年5月 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 200 100 200 150 100 图表6铁矿基差走势现期差(活跃):铁矿石 500050 0 2022年11月2023年6月2024年1月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 0 2022年11月2023年5月2023年11月2024年5月 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-072022-012022-072023-012023-072024-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年9月22日2023年12月22日2024年3月22日2024年6月22日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2023年3月6日2023年8月6日2024年1月6日2024年6月6日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-06-202022-06-202023-06-202024-06- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-07-102023-11-102024-03-102024-07- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-09-302018-09-302022-09-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-09-152024-03-15 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-12-312023-05-312023-10-312024-03-31 500 0 2014-122016-072018-022019-092021-042022-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 350 300 250 200 150 100 2014-122016-072018-022019-092021-042022-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-122016-072018-022019-092021-042022-11 图表20上海线材螺纹终端采购量 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-042023-072023-102024-012024-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-07-312022-07-312024-0 图表21全国生铁粗钢日均产量图表22全国生铁粗钢当旬量 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值 500 400 300 200 100 2021-06-202022-06-202023-06-202024-06- 26000000 产量:生铁: