甲醇周报：短期震荡寻底，但不必过度悲观

近期甲醇价格震荡寻底，内地价格承压但下游MTO需求持续回升。国内外甲醇开工处高位，增长空间有限，需求端MTO和传统需求均有改善空间。金九银十旺季前备货预期下，甲醇价格或仍有向上动力，但需关注内外预期分化及国内经济需求预期偏弱的影响。

甲醇行业短期供给快速回归，但下游MTO需求持续回升，旺季备货预期提供支撑。国内外甲醇开工高位，增长空间有限。传统需求（醋酸、MTBE、甲醛、二甲醚）加权利润及开工率下滑，但旺季预期更关键。煤价表现偏弱，上游供应继续回归，煤制甲醇开工率回升，港口库存去库中。MTO开工率持续回升，天津勃化装置重启，内蒙地区烯烃装置预计重启。

本报告重点分析了甲醇基本面、宏观环境、市场现状、基差价差、供给端及需求端。基本面角度关注供给回归与需求回升的平衡，宏观角度分析内外预期分化对市场的影响，市场现状看震荡寻底格局，基差价差显示华东地区基差走弱而09-01价差延续走强，供给端看上游供应回归与港口库存变化，需求端关注MTO重启及传统需求旺季预期。

当前甲醇市场处于短期震荡寻底状态，内地价格承压但下游MTO需求回升提供支撑。国内外甲醇开工高位，增长空间有限。国内经济需求预期偏弱，黑色系品种持续创新低对甲醇价格造成压力。华东港口库存延续去库，华南港口小幅累库，西北地区库存小幅累库。MTO开工率持续回升，传统需求加权利润及开工率下滑但旺季预期更关键。

本报告提示的风险包括中美经济数据不及预期可能影响市场信心，MTO重启不及预期将削弱需求支撑，煤价大幅下跌可能压缩上游利润空间。此外，最悲观的内外共振下跌时期已过，但国内仍需静待宏观政策指引。近期甲醇价格震荡偏弱，MA2501一度跌破2460一线，反弹力度偏弱，需关注市场情绪变化及关键支撑位表现。