中国7月经济数据不及预期，美国天然气库存周度环比减少

日度报告——综合晨报 中国7月经济数据不及预期，美国天然气库存周度环比减少 报告日期：2024-08-16 外汇期货 美国7月零售环比增1%大超预期 7月美国零售数据意外回升，市场对于经济前景短期悲观预期减弱，美元指数回升。 股指期货 中国7月经济数据分化，失业率上行 A股市场出现边际放量反弹，成交额小幅回升至近6000亿水平。7月经济数据显示失业上行的特征，外需对中国经济的拉动依然 综明显。当前继续稳就业稳收入政策加码。 合国债期货 晨7月经济数据多数不及预期 报7月经济数据整体偏弱，供给强于需求、外需强于内需的状况持续，债市长牛基础仍然存在，但近期防范金融风险的政策是债市最为关注的因素。 黑色金属 1-7月全国房地产开发投资同比降10.2% 本周钢联五大品种库存虽有所回落，但依然主要由于螺纹的去库，卷板仍有累库压力。当前需求仍显疲弱，现货估值虽偏低，但企稳回升基础并不牢，建议谨慎对待。 有色金属 必和必拓与罢工工会讨论恢复正式谈判 美国零售与就业数据超预期，市场对衰退担忧有所减弱，铜价受宏观抑制明显减弱，从而获得一定支撑，预计短期铜价震荡反弹可能性更大。 能源化工 DOE美国天然气库存周度环比减少6Bcf 本周公布的库存数据可以说是非常超预期，周度库存环比录得下跌，Nymex也因此出现不小的涨幅。自取暖季结束以来，2024年淡季注气量是过去5年当中最低的一年。 王心彤资深分析师（黑色金属）从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555Tel：63325888-1596 Email：xintong.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、股指期货（美股）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、农产品（玉米淀粉）7 2.4、农产品（玉米）7 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）8 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.7、黑色金属（动力煤）10 2.8、黑色金属（铁矿石）10 2.9、农产品（生猪）10 2.10、有色金属（铜）11 2.11、有色金属（碳酸锂）11 2.12、有色金属（工业硅）12 2.13、有色金属（镍）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（氧化铝）14 2.16、有色金属（铝）14 2.17、能源化工（液化石油气）14 2.18、能源化工（碳排放）15 2.19、能源化工（天然气）15 2.20、能源化工（PX）15 2.21、能源化工（PTA）16 2.22、能源化工（纯碱）16 2.23、能源化工（浮法玻璃）16 2.24、能源化工（LLDPE/PP）17 2.25、能源化工（甲醇）17 2.26、能源化工（烧碱）18 2.27、能源化工（纸浆）19 2.28、能源化工（PVC）19 2.29、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国住宅建筑商信心指数连续�四个月下滑(来源：Bloomberg) 美国8月住宅建筑商信心指数连续�四个月下滑，跌至年内低点，因为高企的贷款利率和房价给建筑商和买家带来压力。美国全国住宅建筑商协会（NAHB）数据显示，8月建筑商信心指数较7月修正后的水平下降2点，至39。接受彭博调查的经济学家的预期中值为43。 初请失业金数降至7月以来最低!(来源：Bloomberg) 根据美国劳工部周四公布的最新数据，截至8月10日的一周，美国首次申请失业救济人数 相比于上一统计周减少约7000人，至22.7万人，根据机构汇编的经济学家预测中值，初次 申请救济金人数预期约为23.5万人，意味着实际数据优于经济学家偏悲观的预期。 美国7月零售环比增1%大超预期(来源：Bloomberg) 美国人口调查局公布的数据显示，7月零售销售环比增长1%，远超预期的0.4%，前值为下降0.2%。 点评：我们看到7月美国零售数据意外回升，市场对于经济前景短期悲观预期减弱，美元指数回升。最新的美国7月零售数据环比上升1%，明显超预期的0.3%。7月零售数据的超意外上升表明了美国经济走弱速度短期放缓，虽然我们判断这个数据不存在持续性，但是对于市场而言零售数据的回升意味着衰退冲击更加不可能出现，因此市场风险偏好明显回升，美元指数上涨，短期市场情绪乐观。 投资建议：美元指数短期回升。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 央行：继续坚持支持性的货币政策立场(来源：wind) 央行行长表示，今年以来，央行在货币金融政策方面，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。我们要加大实施力度，让它落地生效，并按照中央和国务院的要求，来进一步谋划新的增量政策。目前整体来说，中国的整个金融体系是稳健的。整体的风险水平是有大幅度的下降。央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度；央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势。 公募基金或纳入SPV监管(来源：wind) 消息人士证实，浙江省、江苏省的金融管理局已要求公募基金纳入SPV监管。公募基金、资管计划等占总资产规模达到2.5%是预警，季度进行监控。目前嘉兴、杭州、温州、金华、湖州等地区的部分银行已收到监管的要求，部分之前投资基金活跃规模较大的银行面临压 降的问题。不过，就“银行将限制投资基金比例”传闻，常熟银行相关人士表示，暂未收到通知。 中国7月经济数据分化，失业率上行(来源：wind) 中国7月份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值同比增5.1%，全国城镇调查失业率为5.2%。1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长3.6%，房地产开发投资同比下降10.2%。 点评：A股市场出现边际放量反弹，成交额小幅回升至近6000亿水平。7月经济数据显示失业上行的特征，外需对中国经济的拉动依然明显。当前继续稳就业稳收入政策加码。 投资建议：短期市场情绪回升的持续性仍需要观察，建议稳健为王，以防守型思路对待。 1.3、股指期货（美股） 沃尔玛Q2营收、净利润双双超预期(来源：iFind) 二季度营收同比增长4.8%至1693.4亿美元，超过预期1684.6亿美元。调整后经营利润同比 增长7.2%至7.9亿美元，调整后每股收益0.67美元，同比增长9.8%，预期0.65美元。二季度毛利率24.4%，较去年同期上升43个基点。 美国上周初次申领失业金人数意外降至22.7万(来源：iFind) 截至8月15日当周，美国初次申领失业金人数减少7,000人至22.7万人，与市场预期小幅 增加至23.5万人形成鲜明对比，为自触及近一年高位25万人以来连续�二周下降，是五周 以来新申领失业金人数最少的一次。上一周的持续申领失业金人数减少7,000人至186.4万人，也低于市场预期。 美国7月零售销售环比增长1%(来源：iFind) 美国7月零售销售环比增长1%，超出市场预期的0.3%。该增速为2023年初以来最大增长。零售销售报告显示，7月份的对照组销售额(用于计算国内生产总值)增长了0.3%，这是连续�三个月上涨，但明显低于6月份的数据。 点评：零售数据大幅超出市场预期，主要由汽车销售拉动，此外，建筑材料、外出就餐以及健康和个人护理销售环比增速均接近1%，反映出居民消费仍然具有韧性，同时，最近公布的沃尔玛财报显示，虽然居民担忧薪资增速下降以及通胀水平较高，明显进行消费降级，但是，整体消费支出仍然具有一定韧性。再加上低于预期的失业金申请人数，市场对于经济变得更加乐观，风险偏好明显提升，三大股指高开高走，大幅上涨，科技和可选消费板块领涨。 投资建议：市场衰退担忧缓解，但经济下行趋势并未改变，经济数据仍有可能带来波动，建议合理控制仓位。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 7月经济数据多数不及预期(来源：国家统计局) 中国7月份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值同比增5.1%，全国城镇调查失业率为5.2%。1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长3.6%，房地产开发投资同比下降10.2%。 央行：8月15日到期的MLF将于8月26日续做(来源：中国人民银行) 央行公告，8月15日，以固定利率、数量招标方式开展5777亿元逆回购操作，操作利率1.7%。8月15日到期的MLF将于8月26日续做。 潘功胜：研究储备增量政策举措增强宏观政策协调配合(来源：中国人民银行) 央行行长潘功胜表示，今年以来，央行在货币金融政策方面，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。我们要加大实施力度，让它落地生效，并按照中央和国务院的要求，来进一步谋划新的增量政策。目前整体来说，中国的整个金融体系是稳健的。整体的风险水平是有大幅度的下降。央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度；央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势。进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有 点评：7月经济数据整体偏弱，供给强于需求、外需强于内需的状况持续，和6月数据相比，偏向供给端的工业生产和制造业投资小幅走弱，广义基建增速有所上升。展望未来，随着政策端逐渐发力，经济增速有望改善，但经济数据表现或较为分化。债市长牛基础仍然存在，但近期防范金融风险的政策是债市最为关注的因素，债市暂难以上涨。预计10Y国债利率波动区间为2.15%-2.25%。 投资建议：配置盘逢回调加仓，交易盘以波段操作为主。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国上周初请失业金人数为22.7万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人； 四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人；至8月3日当周续请失业金人数 186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。美国7月零售销售环比升1.0%(来源：wind) 美国7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环 比升0.4%，预期升0.1%，前值从升0.4%修正为升0.5%。 点评：黄金震荡收涨，美国经济数据表现超预期，7月零售销售反弹1%，主要行业均录得上涨，汽车销售增加，同时首申人数下降，减少了市场对经济衰退的担忧，风险偏好回升，大宗商品反弹，但是美债收益率和美元指数明显反弹，市场对美联储的降息预期下降，目前9月降息25bp的概率较高，50bp的预期已经明显下降，短期黄金缺乏进一步上涨动能，预计仍呈现震荡走势。 投资建议：黄金短期走势震荡，前高附近抛压较重。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 港口焦炭现货市场震荡偏弱运行(来源：Myst