铜日报：商品整体偏弱 但铜品种当下展望相对乐观

核心观点

• 铜市场分析：
  • 期货行情：8月14日沪铜主力合约收于72,010元/吨，下跌0.73%，成交量为106,507手，持仓量为164,682手。
  • 现货情况：现货消费旺盛，升水如期抬升，主流平水铜升水50-60元/吨，好铜升水60-70元/吨，下游买盘回暖。
  • 宏观方面：美国7月CPI年率2.9%，略低于预期，核心CPI同比增速降至3.2%，市场降息预期降低。
  • 矿端方面：Jubilee Metals赞比亚Roan选矿厂前端模块首次生产铜精矿，未来产能将超25000吨/年。
  • 冶炼方面：国内电解铜产量24.7万吨，环比减少0.5万吨，部分企业减产，江西铜业子公司事故不影响运营。
  • 消费方面：新政影响下，四川、安徽再生铜杆企业停产观望，精铜消费下游补库积极性回升。
  • 持仓方面：基金COMEX铜期货净多仓下滑至19598手，市场不确定性增加。
  • 库存与仓单：LME仓单上涨0.09万吨至30.56吨，SHFE仓单下降0.29万吨至18.10万吨，SMM社会库存下降2.97万吨至31.88万吨。
  • 国际铜与伦铜：昨日比价收于7.13，下降0.39%。

研究结论

• 总体而言：铜品种相对抗跌，现货升贴水持续抬升，下游采购积极，市场对美联储9月降息预期较强，金融属性偏强。
• 操作建议：依托70,000-72,000元/吨区间进行买入套期保值操作。
• 策略：铜谨慎偏多，套利暂缓，期权策略为short put@69,500元/吨。
• 风险：需求持续偏弱、海外流动性踩踏风险。

关键数据

• 美国CPI：7月整体CPI年率2.9%，核心CPI同比增速3.2%。
• Jubilee Metals：赞比亚Roan选矿厂前端模块首次生产铜精矿。
• 国内电解铜产量：24.7万吨，环比减少0.5万吨。
• 基金COMEX铜期货持仓：净多仓19598手。
• LME仓单：上涨0.09万吨至30.56吨。
• SMM社会库存：下降2.97万吨至31.88万吨。