铜周报：铜价短期弱势震荡

财达期货｜铜周报2024-8-12 铜价短期弱势震荡 财达期货｜铜周报 研究员 姓名：张珩 从业资格号：F3084967 投资咨询号：Z0018883 综述 供应方面，上周铜精矿现货市场贸易商报盘及可成交加工费有下调趋势，市场主流成交为四季度初的船期货物。供需和船期基本维持正常，但矿山端薪资谈判的罢工风险继续影响着市场情绪。国内冶炼据调研仍处亏损状态，在原料供应不稳定的影响下，产量预计不会出现明显增加。需求方面，铜价变动幅度较大，企业排产积极性不高，下游仍存谨慎采购情绪。国内需求不及预期，市场增量受限，需求整体出现疲软态势。终端需求变化不大，库存累库趋势也仍未结束，三交易所及保税区前一周累库约3.9万吨，库存高于往年同期。 宏观总体来看，美国经济数据回落，市场衰退交易增加，悲观情绪使铜价下行风险较大。国内方面，政策逐步落地，降息降准政策频出，新一轮大规模设备更新和以旧换新落地，政策预期仍存。 短期压制铜价上行因素较多，预计维持弱势震荡走势。但美联储9月降息概率极大，国内政策支持同步释放，在产量无明显增量的前提下，铜基本面有向好趋势，后续情绪转好后铜价可能出现反弹。 一、行情回顾 上周沪铜主力合约收于71670元/吨，较前一周73700元/吨，跌幅2.75%。周初延续此前偏弱的走势，周中全球市场对经济担忧情绪有所缓解，周尾公布的美国就业数据好于预期，且铜价下跌，下游企业观望态度转弱，逢低采购备货，需求有所好转，铜价低位企稳。 沪铜主力合约近期走势数据来源：同花顺iFinD 伦铜3个月近期走势数据来源：同花顺iFinD 二、消息面 1.宏观消息： 美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅。续 请失业金人数上升至33个月新高。 美国7月ISM服务业51.4，扭转四年最大萎缩颓势，就业指数重返扩张区间。 中共中央、国务院印发意见，首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型。到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等。 中国7月财新服务业PMI52.1，新业务稳步增长。 中国7月CPI同比增至0.5%，食品项回升带动CPI环比转正，PPI同比下降0.8%。分析称，核心CPI仍不强，PPI继续磨底。 2.供需消息： 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为7美元/干吨，较上周跌1.74美元/干吨。Mysteel干净铜精矿TC日指数为6.8-7.8美元/干吨，Mysteel干净铜精矿现货价2223-2285美元/干吨，周均价2245美元/干吨，较上周跌49美元/干吨。铜精矿现货市场活跃度维持稳定，贸易商报盘及可成交加工费有下调趋势，市场依旧主流成交四季度初的船期货物。供需端暂时维持稳定，船期基本维持正常，但矿山端薪资谈判的罢工风险继续影响着市场情绪，冶炼端暂时维持稳定。整体而言，现货TC已经出现回调，部分市场参与者认为现货TC暂无上涨空间。 8月8日国内市场电解铜现货库存33.64万吨，较1日降1.0万吨，较5日降1.28万 吨；上海库存22.81万吨，较1日降0.33万吨，较5日降0.95万吨；广东库存6.34万吨， 较1日降0.65万吨，较5日降0.33万吨；江苏库存3.97万吨，较1日增0.06万吨，较5 日增0.06万吨；本周上海市场库存继续下降，主因周内铜价继续回落，下游低价非注册类货源接货积极性较好，仓库出库尚可，库存去库明显。广东市场库存延续去库，主因下游消费好转，然后仓库到货较少，加上部分冶炼厂直接发货到厂，出库增加入库减少，库存继续下降。 8月8日上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计7.46万吨，较1日降0.21万吨， 较5日降0.66万吨；上海保税区7.21万吨，较1日降0.1万吨，较5日降0.55万吨；广 东保税区0.25万吨，较1日降0.11万吨，较5日降0.11万吨；保税区库存有所下降，近期美金铜市场升水走高，进口窗口表现打开，保税区货源周内有所清关进入国内，库存因此去库。 亚洲铜库存激增，升至2018年年中以来最高水平。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com