晨会纪要

晨会纪要 2024第（148）期发布日期：2024-08-13 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、中国证券业协会拟上线投行业务自律监管平台，并于近日就《投行业务自律监管平台常规数据报送接口（征求意见稿）》征求行业意见。该平台系统巧妙地融合了五大核心功能，包括中证协投行业务电子底稿目录管理、投行业务电子底稿抽查、投行业务开展情况管理、保荐代表人执业行为信息管理和投行类质量评价，形成了一站式的综合管理体系。 2、小鹏汽车8月13日将开启首次光电测试直播，共同挑战小鹏G6一公里仅花费5分钱。何小鹏将和小鹏汽车动力总成高级总监顾捷在广州进行最后一段跑至趴窝的测试，并在抖音和懂车帝平台进行直播。 3、在“董监事领取高额会议津贴”风波后，广东华兴银行删除了2023年年报中关于会议补贴标准的具体内容表述，并替换为“尽职津贴和会议补贴将根据董事、监事的会议出席情况和履职情况予以发放。” 4、1至7月，全国铁路发送旅客25.22亿人次，旅客周转量9454.53亿人公里，同比分别增长 15.7%、10.6%，均创历史同期新高。 5、萝卜快跑发布声明称，截至目前，从未自行或授权任何第三方开展“招商加盟”、“租赁”、“资金募集”等相关业务。 6、欧佩克月报维持2024年、2025年全球经济增长预测在2.9%不变；将2024年美国经济增速预估从2.2%上调至2.4%，2025年经济增速预估维持在1.9%不变；维持2024年、2025年欧元区经济增长预测在0.7%和1.2%不变。 7、力拓、必和必拓和澳航投资席尔瓦碳源基金，该基金计划筹集2.5亿美元，其中8000万美元已由力拓、澳航和必和必拓作为基金会投资者承诺投资。 8、13F报告显示，花旗集团二季度增持苹果，头号重仓股为英伟达——在已披露持仓资产中占比4.4%。重仓股还包括微软、苹果、亚马逊、以及博通。 9、欧佩克月报下调今明两年全球原油需求增速预期，预计2024年全球原油需求增速为211万 桶/日，此前预期为225万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为178万桶/日，此前预期为 185万桶/日。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。花生现货市场整体稳定，交易量一般。油厂收购进入尾声，冷库花生处于销售中，缺乏有效需求驱动。基本面，目前仍有炒作河南减产预期，但整体花生长势尚可，新季春花生逐渐上市，长期看，难改下跌趋势，建议反弹做空为主。 油脂 油脂美国农业部数据显示，维持巴西2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，市场预期为1.518亿吨。美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.6亿蒲式耳，7月预期为4.35亿蒲式耳，环比增加1.25亿蒲式耳，彭博预计4.67亿蒲式耳，路透预计4.65亿蒲式耳综合来看，本次美农月度供需报告利空幅度超预期，将继续拖累美豆类市场。目前，美豆长势良好，宏观经济仍然偏弱，短期油脂市场预计偏弱为主。 白糖 白糖:隔夜原糖下跌1.08%。预计7月下半月产糖360万吨，因部分糖厂设备检修，虽然天气晴好有利于收割。8月中旬巴西产区天气晴好，产量的担忧仍存。印度降雨良好，恢复性增产预期限制上方空间。短期原糖价格围绕18美分还将反复。国内方面，12日广西现货价格6350附近。现货相对坚挺，期货近月受到支撑，所以期货合约间近强远弱。加工糖-广西糖价差收窄，加工糖压力逐渐兑现，预计内外价差还将收窄，关注买原糖卖郑糖，做缩进口利润的套利。单边郑糖反弹沽空远月主力合约。 棉花 棉花:隔夜美棉上涨0.9%，盘中冲高回落。国际方面，供给端，8月的月度供需报告中，美国农业部将棉花产量、单产和库存预估下调。调降美国2024/25年度棉花产量预估190万包，至1,511万包。单产预估下调至840磅/英亩，7月预估为844磅/英亩。期末库存预估为450万包，7月预估为530万包。上周美棉优良率至46%，前一周为45%。美棉上市前优良率还将反复，但预计也难以改变大幅增产的格局。新棉出口签约形势低迷。巴西棉上市且出口旺盛增加市场供给。宏观偏弱，8月报告偏利好，美棉震荡。国内供给端，截至当前新棉的生长正常，对新年度棉花产量增产，新棉发育期提前，今年上市或早于去年。旧作棉花库存充足。新棉收购价预期下降，且收购情绪不高，预计新棉成本还有下降空间。需求端，上周纺织厂和织造厂开机下降，纺织厂棉纱库存重新累库，旺季还没有起色，市场对需求悲观。7月纺织 服装出口环比走弱。基本面偏弱，郑棉底部震荡。 生猪 【生猪】昨日，全国生猪现货稳中有涨，河南标猪价格21.09元/公斤，涨价0.08元/斤。供应端:涨价使得散户压栏惜售，集团猪企挂牌价上涨，且今日标肥价差继续扩大，中大猪价格较高，二育入场积极性增加。需求端仍未释放，随着立秋到来，高温区域下周缩减，需求将有所好转。盘面昨天再度拉涨，不断修复基差，近强远弱，正套持有。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】昨天，全国鸡蛋现货小幅回调，基准地粉蛋预计报价4.5元/斤左右。供应段：产区货源供应稳定，顺势出货，局部地区出货好转，质量问题有所好转，大码缺货，中码小码开始增加。需求段：市场走货偏好，8月旅游加＋深加工消费，需求支撑明显。仍存旺季需求，天气好转，鸡蛋质量问题有所改善，蛋价易涨难跌。基于对未来天气转凉后，供应增加，价格回落担忧，期货端表现弱于现货，维持近强远弱格局，近月跟随现货反弹，远月调整继续。 2）能源化工 尿素 尿素国内尿素市场价格小幅上调，工厂待发订单仍有支撑。近期尿素企业装置故障检修较多，尿素行业日产环比下降，供应压力短时有所缓解。库存方面，上游尿素企业库存累积幅度有限，港口货源环比增加。需求端，复合肥企业开工逐步提升，但成品走货情况未见明显改善，对原料尿素采购积极性有限。短期来看，秋季肥生产对尿素原料采购需求存边际增加预期，而目前下游跟进仍较为谨慎，盘面或延续震荡整理运行。 烧碱 烧碱：现货方面，8月12日，山东地区32%碱主流价报790元/吨（+0），江苏地区32%碱主流价报880元/吨（+0）。低浓度碱来看，因液氯行情上扬，山东企业利润回升后供应端逐步提升，且新增产能周内有释放预期，库存也有所小幅上扬下，预估山东低浓度碱价稳中趋弱为主。高浓度碱来看，外盘价格再次下滑至380-390美元/吨，且成交趋弱，预估价格弱稳调整。仓单方面，截至8月12日，烧碱交割库共有仓单1张（+0）。整体来看，现货市场变化不大，关注交易所仓单情况，09合约或将维持低位运行。 焦煤 煤焦：现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1750（-50），吕梁准一级冶金焦（湿熄）1650（0）。进口蒙煤整体趋弱，贸易氛围相对冷清，目前洗选成本较高，市 场参与积极性下降，现甘其毛都口岸，蒙5#原煤1220，蒙5#精煤1430，蒙3#精煤1440。下游焦企开工暂稳，个别焦企库存开始累积，对焦煤采购积极性较弱。由于钢厂利润收缩，焦炭三轮提降后，仍有看降预期。基于铁水仍有下降空间，负反馈尚未结束，双焦依旧承压，震荡偏弱运行。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，8月12日，上海有色1#电解铜均价报71355元/吨（-275），升贴水报30元/吨（+5）；上海有色A00铝均价报18990元/吨（-20），升贴水报-40元/吨（+10）。宏观方面，欧佩克月报维持2024年、2025年全球经济增长预测在2.9%不变；将2024年美国经济增速预估从2.2%上调至2.4%，2025年经济增速预估维持在1.9%不变。铜方面，截至8月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降1.96万吨至31.88万吨，降幅为近几周最大的，但总库存仍较去年同期的8.26万吨高23.62万吨。铝方面，电解铝供应增长，需求惨淡，7月电解铝产量初步估计高达368万吨左右，社会库存处于同期高位，为铝价带来压力。整体来看，海外情绪回暖，铜铝止跌反弹，关注20日均线位置压力。 氧化铝 氧化铝：现货方面，8月12日，上海有色氧化铝均价报3904元/吨（+0）。近期西南地区部分电解铝厂出于刚需入市采购现货，推动广西地区氧化铝价格小幅上涨。仓单方面，截至8月12日，氧化铝交割仓库共有仓单109623吨（-4499）。整体来看，短期国内氧化铝供需整体平衡，氧化铝现货价格高位震荡为主，期货盘面跟随市场氛围反弹。 螺纹钢 螺纹钢：周五夜盘下跌59收报3227，周末成交趋弱，报价下调10-20元/吨， 市场心态较为谨慎。沙钢8月中旬出厂价，螺纹钢下调70元/吨。产业仍处于淡季主动去库阶段，目前产需双弱，螺纹产量已经低于春节最低值，表需也同步下滑，华东市场仍有旧国标出货压力，近月合约负基差令盘面套保压力较大，价格目前仍处于探底阶段，短时以震荡偏弱对待。 热卷 热卷：周五夜盘下跌59收报3387。周末市场成交不佳，投机性需求不足，刚需谨慎。目前热卷排产虽有减量，但需求也同步下滑明显，库存依旧累库，尤其华南市场社库压力偏大，贸易商出货为主。在需求没有改善前，矛盾依旧累积。关注后续钢厂减产和下游补库变化，短时以偏弱行情对待。 铁合金 硅铁：8月12日主产区72硅铁自然块6300-6400元/吨左右，青海跌50。期货方面，周一硅铁围绕6500偏弱运行，09合约基差148元/吨（+38），交割仓单14310张（-130)。硅锰：8月12日主产区硅锰6517价格6150元/左右，贵州跌20；天津港Mn45％澳块49元/吨度，Mn36.5％半碳酸35元/吨度，持稳。期货方面，周一锰硅偏弱震荡运行，01合约基差2元/吨（-228），交割仓单137793张（+444)。总结：弱现实拖累市场预期，周一黑色系继续下跌。供需数据看，双硅产量降幅明显，但需求降幅更甚，弱现实之下供需预期始终偏差。随着盘面持续贴水跌破成本，锰硅减产范围或将扩大，但高仓单压制价格明显，行情缺乏向上驱动，短期暂宜观望。硅铁供需结构好于锰硅，但继续反弹盘面利润更加丰厚，产业卖保压力增大。基于合金供需格局，短期不建议追空，思路反弹空。 碳酸锂 8月12日,碳酸锂期货走下跌行情。主力合约LC2411收于76000元/吨；SMM电池级碳酸锂现货日均价75500元/吨；基差为-500元/吨。中汽协发布数据显示，7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。其中，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%。基本面来看，供给端减产有限，澳矿下调7%，对头部企业的成本预计再次下调。大厂停产检修的意愿减低。中小企业利润亏损明显。需求端来看，8月中下旬需求好转预期减弱。前期备货和高库存压力摊平旺季生产计划。金九银十备货预期后移，关注9月排产计划。仓单方面，7月集中注销，不符合生产日期的仓单冲击现货市场。市场情绪性崩塌，短期内找不到利多驱动点。策略，空单部分止盈。 4）期权金融 股指 股指量能低迷的环境下反弹空间或有限8月12日，三大指数缩量下跌，两市成交额不足5千亿。截止收盘沪指跌0.14%，深成指跌0.24%，创业板指跌0.2%。周一，欧美股市收盘涨跌不一，道指跌0.36%，标普500指数持平，纳指涨0.21%。中概股多数上涨欧洲三大股指收盘涨跌互现，德国DAX指数涨0.02%。央行最新货币政策执行报告中，继续提示长债利率和债券型理财产品风险，短期内债市波动或延续。同时表示可能会收窄利率走廊，存款和贷款之间的利率差若缩 小，或对银行利润有所影响。从近期的宏观数据来看，7月份的出口数据增长7%，低于8.6%的前值。作为上半年支撑需求端的主要动力，随着海外PMI由扩张转为紧缩，出口动力明显减弱。CPI同比回升至0.5%，食品是CPI上行的主要原因，核心CPI有所收窄。PPI同比-0.8%，与上月持平，对上市公司利润的压制依然明显。过去一周，全球金融市场大幅波动，美债收益率