信科移动原文

发言人00:00 信科移动20240812_原文 2024年08月12日22:23 好的，主持人，我现在开始了。好的，可以的。好，各位投资机构的朋友大家下午好。感谢大家参加我们的电话会议，我是中信证券通信分析师石伟星。我们今天主要是给大家分享一下，我们看好信科移动这家上市公司的一个逻辑。 发言人00:21 首先我们是说一下整个行业的一个趋势。我们认为24年到30年这样一个时间阶段的话，将是5G和卫星相融合，形成这样一个5G非地面网络，也就是5GNTN新的技术的话，将是这个5G新发展阶段的一个目标之一。在这个阶段的话，5G的一个技术协议的话，也将从这个地面走向了天空。 发言人00:45 具体来说的话，我们其实是可以复盘一下有几个时间点。那18年的时候，5G15的这个正式标准的一个确立，是是这是一个起始点。那么2620年的26是1个完善，那么二年的一个27是1个增强。那么这到此阶段，5G的第一阶段它的基本是完成了。后续接着是整个28，也许29，一直到30年6G这个协议正式发布之前的话。这个阶段的话，国际组织的话3GPP的话也是将这个阶段的话定义了一个新的名称，就是5G的once。 发言人01:25 在这个5G的once的这样一个阶段的话，重点的一个技术演变和创新的方向主要是有几点。第一个是关于无线通信的一个容量增强。第二个是人工智能的应用的一个融合。第三个是空天一体，也就是5G和卫星的相融合发展，第四个就包括轻量化终端这一块的一个完善。所以说我们说在这样一个20到30年这个阶段的话，5GNTN的话这一块的话将是一个重要的一个发展目标。在这个阶段的话，我们认为信科移动将城市卫星互联网的建设浪潮实现快速发展，或将成为全球移动通信领域一颗冉冉的一颗新星。 发言人02:14 目前在这个5G主设备厂商的一个格局，是一个四大两小的格局。四大就是国内的华为和中兴海外的爱立信、诺基亚。我们可以看到的就是说两小的话就是一个是韩国三星和中国的这样一个星河移动。 发言人02:38 目前来看的话，我们在我们比较看好信科移动的这样一个原因。有哪些呢？主要有两个，第一个就是说公司他是5G相关技术标准的一个制定工作这样一个身份。他在国际比较多的一些标准化组织都是担任一些药物。在这个5G的这些相关专利组的数量排名上面的话，也是比较靠前的。它有两个数据，我们可以看两个数据，一个就是说在整个5G的一个标准必要专利数量上，它是排名第八。排在他前面的公司有国内的华为和中兴通讯等等。海外的话排在他前面的主要竞争对手是像三星，诺基亚和爱立信。 发言人03:28 但是我们可以另外一个数据我们可以看到的就是说，如果我们把整个专利缩小到5G非地面网络专利图这一块的话。我们可以看到新科移动目前截至目前，它在这样一个专利图书里面的一个数量，它是超过了三星，超过了中兴通讯，超过了诺基亚，目前排在他前面的就是国内的华为。所以说我们认为为从目前24年这个时间到2到2030年这样一个卫星互联网快速发展的这样一个赛道里面的话。信科移动它是，凭借他的这样一个个，持续的这样一个研发优势，会实现这样一个竞争格局的一个改变。 发言人04:08 第二个从一个实际的一个角度来看的话，就是公司目前的话在卫星互联网领域一些部分产品和技术已经实现了上新的一个验证。我们这里面可以举几个例子，第一个就是说在去年的时候，公司的话也是联合了像中国卫通这样子的，比较实力比较强悍的这样一个，国有企业。是卫星国有企业。完成了以中兴26高通量卫星的这样一个5G透明转发场景下端到端的一个在轨实验。它是一个完全的一个在轨实验，这个是比较有有实际意义的。 发言人04:41 在这个过程中，也是公司也是披露了它中信科移动的话，它研制的产品和设备，它是包括了整个5GMT全套的一个，设备样机。这里面就包括终端地面机站，新的一体化轻量型核心网等产品。从这些产品来看的话，这些产品的是超过了目前公司在5G或者说过去4G阶段公司的一个产品的范畴。过去在4G或当前5G下，公司的产品还是比较聚焦在这样一个接入为主的天线等等产品里面。但是这一次我们可以看到，就是说在这个卫星互联网领域的话，公司的一个产品的话，这个范围是更加广阔了，更加拓展了。所以基于以上两个核心的一个理由的话，我们是认为新科移动会有一个比较大的一个发展的一个机会。 发言人05:40 我们接下来再说一下，美国spacex那边的一个芯片的这样一个发展的一些关键数据。我们可以看到，星链目前是世界上规模最大的卫星互联网项目。从马斯克他的这样一个接受媒体采访预计的话，整体的一个卫星网络部署的一个成本应该是超过200亿美元。目前的话像他现在这样一个项目的话，根据公开数据披露，二三年预计收入是42亿美元。那么24年的话，根据第三方的一些预测，它将实现收入超过66亿美元，并且首次实现这样的一个自由现金流的一个转正。那么我们可以去我们可以也可以从这两个数据我们可以看到，目前这个新链项目每年的一个投入应该是在40个亿到60个亿之间。 发言人06:33 我们再看一下中国，中国前几天中国的上海元信公司的话也是一箭十八星，发布了这样一个首次发射了18颗卫星。那我们预计的话，目前像国内的这个卫星互联网，目前正式的一个产业化投资规模，可能还是在10亿级别左右。所以我们对比海外的话，应该说这样一个投资规模的话，我们认为未来五年的话，应该是有一个十倍的一个增长的一个空间。 发言人07:01 目前的话，国内虽然说现在一共有三家发布了自己的这样一个，训练项目。实际上目前主要有看点的还是两家，一个就是中国新网，第二个就是上海元炘。上海元炘是一个比较商业化的一个企业，它的曝光度和它的一些商业信息相对来说也比较多，进展也相对比较快。目前的话信科移动的话更多的还是和新网这一块合作的更多一点。合作的持续时间也已经有了好几年。所以说在这一块的话，特别是新网的话，今年虽然说现在日期也没定，那今年预计也会进行这样一个首次公开发射卫星的这样一个部署。所以我们认为后续下半年的话，国内卫星互联网板块还是会有新的这样一个催化的一个要素。 发言人07:51 元庆这一边的话目前的一个说法就是预计今年的话预计是100颗左右的卫星。那么25年到27年这三年的话，预计每年是300颗左右的卫星，这样一个一个投产的一个目标。这是国内的一个刚刚我们说了一个国内外的这样一个，微信互联网的产业化的一些数据的一个情况。接下来我们再再说一下信科移动他的一些这样一个能力方面的一个体现，以及整个行业的一些背景。 发言人08:26 首先目前的话这个5G和这个卫星进行一个融合互融合融合发展的话，一个比较在通信技术方面的一个核心的一个变化，就是说基站它是会会在会会放到卫星上面去。那这一块的话，一共是，5G和卫星进行一个兼容发展。它是一个三个模式，一个就是卫星回传模式，卫星仅仅作为一个回传网去连接基站和核心网。 第二个是透明模式，就是卫星只做频率转化和数据信息的一个透传。第三个就是再生模式，再生模式下就是基站会上新，整个AR空口这个信号的话也是在线上产生。目前美国的这个芯片的话，它也是在逐步的是在开展这个再生模式。我们国内的话一开始应该说直接是走的再生模式，就是基站上新。所以说在这个基础上新模式下的话，对于像信科移动这样子之前做5G接入网相关的这种这种设备厂商来说的话，应该是他们承担的一个角色应该来说就会更加重要一些了。 发言人09:46 目前信科移动它它主要的一个在未来国内的这样一个卫星互联网中主要的一个作用，或者说为运营商提供的一个产业价值主要有三点。第一个就是说他全产业链的这样一个产品和设备提供的这个优势。第二个就是他有这样一个自主可控的一个软硬件平台，就是技术完全是自主创新的。第三个，它是有一个比较完整的整个新地这样一个完整的一个解决方案。目前来看的话就是公司储备的产品包括卫星通信负荷，新冠站天线、核心网、网关以及测试仪表等，这些产品和服务都是具备相应的能力。第二个就是说在这样一个5G以及甚至6G星地融合技术方向的话，公司也是预言了轻量化、弹性可重构的这星地融合网络样机。实现了这个轻量化的虚拟化平台，可以弹性部署网络功能。第三个的话就是公司是研发了5GNTN透明转发的这个高低轨一体化宽带卫星通信系统，这也是业界首次完成。 发言人11:06 能在轨环境下的一个端到端技术实验这样一个验证，也是验证了这个新的融合带宽业务的一个演示。所以说我们从以上这些公司公开披露的这些资料来看的话，公司新科移动的话应该说面像这样一个未经互联网这样一个发展的一个产业机遇，公司应该是势在必得。一定会去在这一个阶段实现自己的一个在全球这样一个微信互联网智慧厂商这样一个中的一个格局的一个提升。 发言人11:46 最后的话我们是讲一下信鸽移动当前的一些财务数据的一个情况。首先我们可以看到收入端的话，公司是一个稳中向上，亏归母净利润亏损逐年减小这样一个趋势。20到23年公司的营收由45亿元增长至78亿元，年均复合增速的话达到了20%。20年的话，公司的一个规模净利润是亏损17.5亿元，那到二三年的话，整个减亏到了3.6亿元。预计今年的话，公司的目标是实现这样一个扭亏为盈。收入端的话，今年整体上的话还是受到了行业性的一个影响。过去的这个年均复合增速达到20%，今年预计在在这样一个是10%左右上下的一个收入增速。今年相对来说收入增速有点放缓。 发言人12:47 我们从这个第二个从我们从毛利率这样一个角度来看的话。整体上21年到23年的话，公司的毛利率都是一个稳步上升的这里面也是受益于公司的这样移动通讯网络设备的一个毛利率提升。从公司目前作为5G冶接入网作为一个公司的这样一个主要的一个相关收入来源的一个情况下，我们可以看到目前的5G国内的5G应该进入了一个比较竞争相对缓和，格局也是比较确定的这样一个发展阶段。所以我们预计的话，未来几年的话，公司的这样整体的一个毛利率，还是一个，有保持一个稳定的一个趋势。随着整体上一个国内经济转好啊，毛利率还具有提升这样一个空间。那么整体的研发费用的话，目前整体上是稳中有升特别是现在整个5G的一个研发，也是过了高峰期了。所以说的话整体上随着公司收入的增长的话，其实研发费用率的话是一个呈现一个下降的一个趋势。 发言人14:20 我们最后是我们预计的这个公司24年到26年的一个收入，分别是84亿元、96亿元和110亿元。那么规模净利润今年预计是实现扭亏为盈，明后两年分别能实现1.3亿元和2.28亿元的这样一个规模净利润。以上是我们关于新科移动的一些逻辑，以及产业背景，包括财务数据的一些更新。 发言人14:57 接下来请主持人开放一下交流环节。或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 发言人16:17 好的，目前来看的话，暂时没有投资人朋友提问。我们今天的一个交流的话就到今天就在这边结束了。后续我们也会持续跟踪新科一有哪些发展情况，也欢迎跟大家到时候线下交流。感谢大家参加本次电话会议会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。