南华工业硅日报202408013

2024年8⽉13⽇ 点评 【盘面回顾】周一主力11合约收于9630元/吨，环比-3.65%。现货方面，截至周一SMM现货华东553报11600元/吨，环比-100元/吨，SMM华东421报12150元/吨，环比-100元/吨。【产业表现】供给方面，据百川盈孚，四川不通氧炉已出现减停产，云南部分硅厂在交付完订单后停产，新疆继续减产的可能性不大，工业硅上周产量10.17万吨，环比-880吨。其中，新疆4.37万吨，环比-50吨；云南1.95万吨，环比-530吨；四川1.39万吨，环比-540吨。需求方面，多晶硅：上周产量3.4万吨，环比-950吨，上周库存22.75万吨，环比+2500吨。有机硅：据百川数据，上周DMC产量4.51万吨，环比+900吨，上周DMC库存5.01万吨，环比-2800吨。铝合金：据SMM，再生铝合金龙头企业周开工率53.4%，环比+0pct；原生铝合金龙头企业周开工率55%，环比+0pct。库存：据百川数据，截至8月7日，工业硅厂内库存12.36万吨，环比+1100吨；工厂+港口库存23.56万吨，环比+1100吨。据广期所数据，交易所仓单折33.88万吨，周环比-0.08万吨。综上，显性库存57.44万吨，环比+0.28万吨。 【核心逻辑】基本面供强需弱、静态库存高企的问题未有显著改善，偏空格局延续。近期供应端的少量减产对于过剩问题尚且杯水车薪，而需求端多晶硅乃至整个光伏产业链依旧处于主动减产去库的状态，9月后纵使或有终端带来的季节性订单增量，但产业链高库存背景下，对排产提振有限。因此，即使抛开仓单压力，当前市场的供需依然未有好转迹象，在未有足够的减产规模，或真实需求超预期好转提供信心前，现货价格预计仍偏弱震荡，甚至不排除去库回款压力下继续下行可能。那么对于盘面而言，叠加仓单的压力，预计维持承压运行，反弹依旧视为加空机会。【策略观点】空单部分减持，关注反弹加空机会。