聚丙烯市场周报

「2024.08.09」 聚丙烯市场周报 瑞达期货研究院 研究员：黄青青 期货从业资格号F3004212 期货投资咨询从业证书号Z0012250助理研究员： 徐天泽期货从业资格号F03133092 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 价格：截至2024年8月9日收盘，PP2409合约报7534元/吨，较上周收盘-1.63%。前期利好消息消化，下游需求复苏缓慢，供需延续弱平衡。宏观预期偏弱，期价震荡下跌。 基本面：供应端，本周上海石化20万吨装置重启，中海壳牌40万吨、京博聚烯烃20万吨、东莞巨正源套共90万吨等装置停车，聚丙烯产能利用率环比-1.07%至74.25%，产量环比-1.43%至66.28万吨。需求端，PP无纺布需求改善，塑编、管材开工率受基建项目推进利好上升，下游平均开工率环比+0.47%至48.70%，复苏缓慢。库存方面，截至8月7日，聚丙烯商业库存环比上周+2.05%至68.14万吨。其中，生产企业库存 +3.00%，贸易商库存-2.36%，港口库存+3.74%。前期停车装置重启，生产企业库存上升；下游刚需消耗，贸易商小幅去库；东南亚及南亚价格下跌，出口利润收窄，港口小幅累库。成本端，截至8月8日，油制PP理论成本在8466元/吨，煤制PP理论成本在7950元/吨附近。 展望：下周暂无计划新增检修装置，前期停车的金能化学45万吨、中海壳牌40万吨等装置计划于下周重启，预计产量、产能利用率环比上升，供应压力加大。受基建项目推进、农业备肥影响，塑编订单天数反弹，对下游开工有改善预期，但短期内预计需求提升有限。库存预计小幅上升，库存压力中性偏高。综合考虑。预计PP2409合约在7480-7600区间震荡。 期价震荡下跌、主力合约成交量处于同期低位 图1、聚丙烯主力合约收盘价 图2、聚丙烯主力合约成交量 PP期货收盘价:活跃合约PP期货成交量（活跃合约） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期货市场情况-净持仓、仓单」 主力持仓由净多转为净空；本周有仓单注销 图3、聚丙烯期货前20名净持仓图4、聚丙烯期货仓单 PP:仓单 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 9-1月差走强；1-5月差水平震荡 图5、聚丙烯期货9月-1月合约价差图6、聚丙烯期货1月-5月合约价差 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 PP:9-1价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 PP:1-5月差 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 5-9月差震荡偏弱；L-PP价差冲高回落 图7、聚丙烯期货5月-9月合约价差图8、PE-PP价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 PP:5-9价差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 PE-PP价差 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内PP华东价格7645-7655区间运行 图9、国内聚丙烯市场价图10、海外聚丙烯价格 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 完税自提价:拉丝级聚丙烯PP:浙江中间价(元/吨) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 海外现货PP价格(美元/吨) 6000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 2020-03-132021-03-132022-03-132023-03-132024-03-13 远东:现货价(CFR,中间价):均聚聚丙烯(PP-H) 东南亚:现货价(CFR,中间价):聚丙烯(纤维/注塑) 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 PP现货升水，基差231-263区间震荡 图11、聚丙烯基差 PP:基差 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 原油价格偏强、煤炭价格小幅下跌 图12、布伦特原油DTD现货价格图13、动力煤价格 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 布伦特原油DTD:现货价(美元/桶) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 动力煤Q5000K:秦皇岛港(元/吨) 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 丙烷到岸价报642美元/吨 图14、丙烷进口价格图15、丙烯山东价格 丙烷CFR远东季节性价格(美元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 甲醇价格小幅回落，江苏报价2470元/吨 图16、甲醇价格 甲醇现货价:江苏(元/吨) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 石化企业PP装置开工率环比下降，同期偏低 图17、PP生产企业产能利用率 PP:产能利用率:石化企业 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 PP库存小幅上升，同期中性偏高 图18、PP产量图19、PP库存 聚丙烯季节性产量(万吨) 300.00 280.00 260.00 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：隆众资讯瑞达期货研究院来源：隆众资讯瑞达期货研究院 PP成本分化，利润持续低位，除煤制外其他工艺亏损 图20、PP生产成本图21、PP生产利润 15000 13000 11000 9000 7000 5000 PP生产成本(元/吨) 5000 3000 1000 -1000 -3000 PP利润(元/吨) 3000 2020/3/112021/3/112022/3/112023/3/112024/3/11 PP成本:油制PP成本:煤制PP成本:丙烯制 PP成本:PDHPP成本:MTO制 -5000 2020/3/112021/3/112022/3/112023/3/112024/3/11 PP利润:油制PP利润:煤制PP利润:丙烯制PP利润:PDHPP利润:MTO制 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 PP进口利润持续负值，进口窗口关闭 图22、PP进出口量图23、PP进口利润 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 聚丙烯进�口量(吨) 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 PP利润:进口利润(元/吨) 2015-032016-072017-112019-032020-072021-112023-03 中国:进口数量:初级形状的聚丙烯(39021000):当月值（左）中国:�口数量:初级形状的聚丙烯(39021000):当月值（右） -1500 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：海关总署同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 PP下游开工小幅上升 图24、聚丙烯下游产品价格图25、聚丙烯下游企业开工率 17000.00 15000.00 13000.00 11000.00 9000.00 7000.00 PP下游商品价格 PP下游行业季节性平均开工率 65 60 55 50 45 40 35 30 25 2020-03-172021-03-172022-03-172023-03-172024-03-17 �厂价:胶带母卷(50μ):浙江奔多�厂价:流延聚丙烯薄膜料(复合膜):沈阳东海 �厂价:CPE(135A):盘锦瑞斯特�厂价:BOPP(厚光膜):安徽国风 �厂价:BOPET(12μ普通膜):安徽国风 20 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 图26、聚丙烯表观消费量图27、塑料制品产量 340 305.72 275.54281.62 288.45291.16 269.08 320 300 280 260 240 220 200 聚丙烯季节性表观消费量(万吨) 850 800 750 700 650 600 550 塑料制品季节性产量(万吨) 678.6 646 651.7 658.6 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日3月31日5月31日7月31日9月30日11月30日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 「期权市场」 聚丙烯20日历史波动率报8.22%； 平值看涨期权隐含波动率看涨3.17、看跌6.77% 图28、期权历史波动率图29、期权隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节