策略周观点2024年第27期：出口增速有所回落，CPI同比涨幅扩大

策略研究|策略周观点 出口增速有所回落，CPI同比涨幅扩大 ——策略周观点2024年第27期 2024年08月09日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指下跌，一级行业中计算机行业跌幅居前：8月5日-8月9日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌2.77%，创业板指（-2.60%）跌幅次之。8月5日-8月9日当周申万一级行业跌多涨少，其中计算机行业跌幅位居前列。 两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：8月5日-8月9日周内两市日均交易额为6467.96亿元，环比上周回落10.51%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，8月5日-8月9日当周电子行业成交额为4182.39亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2847.68亿元和2259.72亿元。 本周沪深两市资金净流出A股市场：截至8月9日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,067.97亿元，本周大单净额BBD为-664.68亿元。 多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至8月9日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约49.39%分位数水平。分行业 看，截至8月9日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅两个行业市盈率超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，截至8月3日当周美国初请失业金人数为23.3万人，低于前值。此前美国劳工统计局7月就业报告低于市场预期，但最新数据表明就业形势并未出现恶化。海外投资者预期9月美联储将首次降息。本周美股反弹上扬，大型科技股普遍回升。国内方面，从进出口表现看，海关总署最新公布数据显示，按美元计价，7月我国进口同比增长7.2%至2159.1亿美元，前值-2.3%；7月出口同比增长7%，较前值有所回落。制造业活动降温导致贸易 出口增速有所放缓。从通胀表现看，7月猪肉、鲜菜价格上涨推动CPI同比增速回升至0.5%。受市场需求不足和部分国际大宗商品价格下行等因素影响，7月PPI同比为-0.8%，环比持平上月。行业配置方面，建议关注：1）央国企科技创新有望加快，关注央国企改革领域；2）中报业绩进入披露期，关注业绩增长预期较强、行业景气度回升的板块。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场交易热度有所回暖 关注三中全会重点改革领域 上交所落实“科创板八条”，推动高质量产业并购 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额3 2流动性指标5 2.1市场资金流向5 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值6 4一周财经要闻8 5投资建议8 6风险提示8 图表1：8月5日-8月9日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：8月5日-8月9日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：8月5日-8月9日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表8：申万一级行业当前估值水平7 图表9：8月5日-8月9日财经要闻8 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 房地产食品饮料建筑材料轻工制造美容护理社会服务 煤炭纺织服饰商贸零售医药生物石油石化 综合传媒 农林牧渔 基础化工 银行环保 建筑装饰电力设备公用事业 钢铁交通运输非银金融机械设备家用电器有色金属 汽车通信电子 国防军工计算机 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月5日-8月9日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌2.77%，创业板指（-2.60%）跌幅次之。 8月5日-8月9日当周申万一级行业跌多涨少，其中计算机、国防军工、电子跌幅位居前列，分别下跌4.63%、4.49%、3.81%。房地产（3.26%）、食品饮料（3.10%）和建筑材料（1.29%）行业涨幅居前。 图表1：8月5日-8月9日当周主要指数涨跌幅（%） 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -1.48 -1.56 -2.00 -1.87 -2.50 -3.00 -2.60 -2.77 上证指数沪深300深证成指创业板指科创50 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 图表2：8月5日-8月9日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 1.2市场成交额 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2022/8/9 2022/9/9 2022/10/9 2022/11/9 2022/12/9 2023/1/9 2023/2/9 2023/3/9 2023/4/9 2023/5/9 2023/6/9 2023/7/9 2023/8/9 2023/9/9 2023/10/9 2023/11/9 2023/12/9 2024/1/9 2024/2/9 2024/3/9 2024/4/9 2024/5/9 2024/6/9 2024/7/9 2024/8/9 8月5日-8月9日周内两市日均交易额为6467.96亿元，环比上周回落10.51%。 8月5日-8月9日当周主要宽幅指数换手率有所下降，其中科创50换手率下降幅度最大，创业板指次之，仅中证500换手率有所回升。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，8月5日-8月9日当周电子行业成交额为4182.39亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2847.68亿元和2259.72亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 电子医药生物电力设备 汽车机械设备计算机国防军工 通信基础化工有色金属非银金融食品饮料交通运输 传媒公用事业 银行社会服务建筑装饰家用电器房地产商贸零售农林牧渔石油石化轻工制造 环保煤炭 纺织服饰建筑材料 钢铁 美容护理 综合 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-03 2024-04-19 2024-04-30 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 图表5：8月5日-8月9日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 2流动性指标 2.1市场资金流向 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 -15,000.00 -20,000.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 -1,200.00 -1,400.00 流入（亿元） 流出（亿元） 大单净额BBD（亿元）（右轴） 截至8月9日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,067.97亿元，本周大单净额BBD为-664.68亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至8月9日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约49.39%分位数水平。 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%） 上证50 沪深 300 中证 500 创业板 指 科创50 PE(TTM) 当前所处 2010年来历史分位数 49.39 28.37 4.10 0.20 46.14 PB(MRQ) 当前所处 2010年来历史分位数 3.23 2.35 0.28 4.88 1.22 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年8月9日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至8月9日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅建筑材料(51.86%)、房地产(58.44%)超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、家用电器、农林牧渔、计算机、轻工制造、建筑装饰、机械设备、国防军工、传媒、医药生物、美容护理、纺织服饰、环保则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭(58.28%)行业超过历史50%分位数，社会服务、电力设备、家用电器、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、电子、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、机械设备、传媒、医药生物、建筑材料、有色金属、美容护理、纺织服饰、房地产、钢铁、环保行业低于历史10%分位数。 图表8：申万一级行业当前估值水平 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月9日 4一周财经要闻 图表9：8月5日-8月9日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 5投资建议 海外方面，截至8月3日当周美国初请失业金人数为23.3万人，低于前值。此前美国劳工统计局7月就业报告低于市场预期，但最新数据表明就业形势并未出现恶化。海外投资者预期9月美联储将首次降息。本周美股反弹上扬，大型科技股普遍回升。国内方面，从进出口表现看，海关总署最新公布数据显示，按美元计价，7月我国进口同比增长7.2%至2159.1亿美元，前值-2.3%；7月出口同比增长7%，较前值有所回落。制造业活动降温导致贸易出口增速有所放缓。从通胀表现看，7月猪肉、鲜菜价格上涨推动CPI同比增速回升至0.5%。受市场需求不足和部分国际大宗商品价格下行等因素影响，7月PPI同比为-0.8%，环比持平上月。行业配置方面，建议关注：1）央国企科技创新有望加快，关注央国企改革领域；2）中报业绩进入披露期，关注业绩增长预期较强、行业景气度回升的板块。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具