商品期权周报

期货研究 商 品2024年8月11日 研究 商品期权周报 国张银投资咨询从业资格号：Z0018397zhangyin023941@gtjas.com 泰 君目录 安1.市场综述3 期2.市场数据5 货2.1市场概览5 研2.2玉米期权6 究2.3豆粕期权6 所2.4菜粕期权7 2.5棕榈油期权7 2.6豆油期权8 2.7菜籽油期权8 2.8花生期权9 2.9黄大豆1号期权9 2.10黄大豆2号期权10 2.11乙二醇期权10 2.12苯乙烯期权11 2.13白糖期权11 2.14棉花期权12 2.15PTA期权12 2.16PX期权13 2.17烧碱期权13 2.18橡胶期权14 2.19BR橡胶期权14 2.20聚乙烯期权15 2.21聚丙烯期权15 2.22甲醇期权16 2.23液化石油气期权16 2.24PVC期权17 2.25原油期权17 2.26铁矿石期权18 2.27动力煤期权18 2.28螺纹钢期权19 2.29黄金期权19 2.30白银期权20 2.31铜期权20 2.32锌期权21 2.33铝期权21 2.34工业硅期权22 2.35碳酸锂期权22 2.36苹果期权23 2.37硅铁期权23 2.38锰硅期权24 2.39尿素期权24 2.40纯碱期权25 2.41短纤期权25 注释： 看涨成交量:看涨期权日均成交量看跌成交量:看跌期权日均成交量 总成交量：看涨和看跌期权日均成交量总和 成交量PCR:看跌期权日均成交量/看涨期权日均成交量看涨持仓量:看涨期权最后一个交易日的持仓量 看跌持仓量:看跌期权最后一个交易日的持仓量 总持仓量：看涨和看跌期权最后一个交易日的持仓量总和 持仓量PCR:看跌期权最后一个交易日的持仓量/看涨期权最后一个交易日的持仓量平值波动率：最后一个交易日的平值期权隐含波动率 Skew:最后一个交易日(IV0.25−IV−0.25)/IV0.5 包含单个品种图表分析的完整版请参照对客平台产品《商品期权周度分析报告》 （正文） 1.市场综述 过去一周商品期权市场交易量继续小幅上涨，持仓量有所下降。全板块成交量均有小幅上涨，其中贵金属板块的期权成交量和持仓量均明显上涨，其他板块成交量小幅上涨但是持仓量下降。郑商所近月期权将在周二到期，注意末日风险。 表1：商品期权市场数据 成交量 持仓量 本周 上周 涨跌幅 本周 上周 涨跌幅 市场 6387345.4 5931380.8 0.31% 7989817 10598520 -0.25% 农产品 2222130.6 2122514.2 0.19% 3154565 4808140 -0.34% 能源化工 2288038.0 2171276.4 0.22% 2714468 3153277 -0.14% 黑色 901517.4 802223.4 0.5% 1263202 1605950 -0.21% 贵金属 516997.2 384736.8 1.38% 443067 352951 0.26% 有色 458662.2 450630.0 0.07% 414515 678202 -0.39% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 PTA和棉花以及白银期权的日均成交量上涨超过10万张，而豆粕和苯乙烯期权的日均成交量下跌超过5万张。其中PTA和棉花期权近月合约即将到期，且行情位移较大，短期套保需求放大，套保成本较低。纯碱、菜粕和白银期权的交易量排名维持在前列。 图1：日均成交量升序排列 资料来源：国泰君安期货研究 从波动率来看，整体商品期权交易量加权波动率小幅上涨，除金属板块之外，各板块的波动率均有所上涨，其中能化板块升波最明显。PTA、苹果和甲醇以及棉花期权的隐含波动率上涨超过5%，LPG和碳酸锂期权的隐含波动率下跌明显。 图2：周度主力期权合约隐含波动率截面变化 资料来源：国泰君安期货研究 图3：周五收盘隐含波动率升序排列 资料来源：国泰君安期货研究 2.市场数据 2.1市场概览 表2：商品期权量化数据 平值波动率 60日 分位数 Skew 60日 分位数 平值波动率 60日 分位数 Skew 60日 分位数 玉米 10.22% 76.67% -4.05% 20.0% 甲醇 19.36% 90.0% -17.27% 5.0% 豆粕 17.55% 41.67% 14.92% 56.67% LPG 18.9% 31.67% -8.0% 8.33% 菜粕 27.01% 93.33% -7.4% 1.67% PVC 13.86% 36.67% 6.15% 21.67% 棕榈油 21.62% 86.67% -13.95% 5.0% 原油 32.0% 93.33% -5.35% 40.0% 豆油 15.93% 60.0% -2.26% 10.0% 铁矿石 26.96% 41.67% -13.0% 18.33% 菜油 20.44% 76.67% -14.53% 5.0% 动力煤 nan% nan% nan% nan% 花生 13.55% 38.33% 12.7% 61.67% 螺纹钢 16.39% 91.67% -6.92% 23.33% 豆一 10.14% 85.0% 1.85% 25.0% 黄金 16.47% 80.0% 7.43% 18.33% 豆二 16.94% 28.33% 1.95% 16.67% 白银 31.32% 56.67% -6.61% 13.33% 白糖 15.79% 96.67% -18.9% 1.67% 铜 18.64% 63.33% -13.63% 11.67% 棉花 19.32% 96.67% -2.48% 81.67% 锌 19.27% 70.0% -8.84% 18.33% 乙二醇 12.14% 46.67% -15.06% 5.0% 铝 12.55% 48.33% -6.32% 21.67% 苯乙烯 16.82% 43.33% -11.84% 38.33% 工业硅 23.57% 80.0% 7.51% 35.0% PTA 17.87% 100.0% -28.93% 3.33% 碳酸锂 29.39% 45.0% 13.68% 68.33% PX 14.04% 81.67% -13.07% 5.0% 苹果 25.96% 100.0% 6.32% 75.0% 烧碱 23.84% 83.33% -33.24% 1.67% 硅铁 25.3% 71.67% 1.74% 13.33% 橡胶 19.4% 51.67% 2.48% 5.0% 锰硅 26.28% 25.0% 6.92% 38.33% BR橡胶 21.09% 21.67% -5.39% 23.33% 尿素 19.75% 1.67% -11.31% 3.33% 聚乙烯 10.0% 43.33% -18.16% 3.33% 纯碱 39.81% 86.67% -0.43% 11.67% 聚丙烯 9.38% 40.0% -13.11% 10.0% 短纤 12.76% 91.67% -18.79% 1.67% 红枣 23.65% 21.05% 1.82% 63.16% 玻璃 33.91% 84.21% 7.9% 52.63% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 2.2玉米期权 表2：玉米期权市场数据 合约 主力收盘价 2304本周 涨跌-1上周 c2411 剩余交易日39 涨跌 次主力收盘价 2282本周 涨跌-4上周 c2501 剩余交易日85 涨跌 本周 全合约上周 涨跌 看涨成交量 18587 9202 9385 5467 3404 2063 60544 59610 934 看跌成交量 23476 9433 14044 4963 3387 1576 74854 66178 8676 总成交量 42063 18635 23429 10430 6792 3639 135398 125788 9610 成交量PCR 1.2631 1.0251 0.238 0.9078 0.9951 -0.0873 1.2364 1.1102 0.1262 看涨持仓量 56632 36650 19982 31294 26023 5271 90733 439288 -348555 看跌持仓量 58872 36021 22851 30959 24600 6359 91353 216354 -125001 总持仓量 115504 72671 42833 62253 50623 11295 182086 655642 -473556 持仓量PCR 1.0396 0.9828 0.0567 0.9893 0.9453 0.044 1.0068 0.4925 0.5143 平值波动率 10.22 9.69 0.53 9.26 8.78 0.48 HV-10日 11.28 7.47 3.81 9.5 6.55 2.96 HV-20日 9.5 8.07 1.43 7.59 6.36 1.22 Skew -4.05 -10.4 6.34 14.62 10.07 4.55 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 2.3豆粕期权 表3：豆粕期权市场数据 合约 主力收盘价 3035本周 涨跌 -91 上周 m2411 剩余交易日39 涨跌 次主力收盘价 3058本周 涨跌 -96 上周 m2501 剩余交易日85 涨跌 本周 全合约上周 涨跌 看涨成交量 32570 15393 17177 19377 10035 9343 175733 212121 -36388 看跌成交量 20462 9286 11176 11168 8218 2950 164720 201963 -37244 总成交量 53032 24678 28354 30546 18253 12293 340453 414084 -73631 成交量PCR 0.6283 0.6033 0.025 0.5764 0.8189 -0.2426 0.9373 0.9521 -0.0148 看涨持仓量 100417 57800 42617 92051 81276 10775 212708 961798 -749090 看跌持仓量 99305 83367 15938 89744 84695 5049 212187 439756 -227569 总持仓量 199722 141167 58555 181795 165971 13517 424895 1401554 -976659 持仓量PCR 0.9889 1.4423 -0.4534 0.9749 1.0421 -0.0671 0.9976 0.4572 0.5403 平值波动率 17.55 17.36 0.19 16.09 16.29 -0.2 HV-10日 11.94 11.75 0.2 11.7 12.13 -0.43 HV-20日 13.52 13.76 -0.25 12.33 13.37 -1.04 Skew 14.92 14.92 0.01 14.21 18.49 -4.27 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 2.4菜粕期权 表4：菜粕期权市场数据 合约 主力收盘价 2238本周 涨跌-165上周 rm2409 剩余交易日2 涨跌 次主力收盘价 2275本周 涨跌-133上周 rm2501 剩余交易日81 涨跌 本周 全合约上周 涨跌 看涨成交量 263795 282062 -18268 13547 6643 6904 290454 294996 -4542 看跌成交量 156032 143277 12755 9712 4576 5136 173595 150752 22844 总成交量 419827 425339 -5513 23259 11219 12040 464050 445748 18302 成交量PCR 0.5915 0.508 0.0835 0.7169 0.6889 0.028 0.5977 0.511 0.086