钢材周报：钢材供需双弱，期价延续弱势

2024年8月12日 钢材供需双弱 期价延续弱势 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 宏观：央行重磅发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》。1-7月我国货物贸易进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%，进出口规模创历史同期新高。 产业方面，上周螺纹产量169万吨，环比减少29，表需191万吨，环比减少25，螺纹厂库185万吨，下降6，社库535万吨，下降16，总库存720万吨，减少22万吨。热卷产量304万吨，下降20，厂库88万吨，环比下降3，社库349万吨，环比增加8，总库437万吨，环比增加5，表需299万吨，环比减少23万吨。 总体上，基本面，整体钢材产量表需双双大幅回落，库存下降，但热卷增库，海外反倾销影响需求走弱，螺纹因老国标出清，现货市场压力仍然较大。宏观面，政策加强逆周期调节以稳为主，房地产消息平淡，预期偏弱。预计钢价继续弱势运行，参考区间螺纹3000-3400元/吨热卷3100-3500元/吨。 策略建议：空单持有 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3277 -102 -3.02 8984688 3251199 元/吨 SHFE热卷 3430 -95 -2.70 2661549 1185940 元/吨 DCE铁矿石 741.5 -37.5 -4.81 2289991 431078 元/吨 DCE焦煤 1391.5 -34.5 -2.42 570567 193909 元/吨 DCE焦炭 1966.0 -50.0 -2.48 106072 37923 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货下跌，海外股市大跌市场情绪走弱，现货需求偏弱，老国标影响仍大，期现货共振下行。现货市场，唐山钢坯价格3070（-100）元/吨，上海螺纹报价3220（+10）元/吨，上海热卷3370（-80）元/吨。 宏观方面，央行重磅发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，下阶段，稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。1-7月我国货物贸易进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%，进出口规模创历史同期新高。根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，8月热卷计划出口量较7月实际出口量有小幅增加。近期，26家钢厂陆续发布关于建筑钢材新旧国标替换加价幅度的通知。 产业方面，上周螺纹产量169万吨，环比减少29，表需191万吨，环比减少25，螺纹厂库185万吨，下降6，社库535万吨，下降16，总库存720万吨，减少22万吨。热卷产 量304万吨，下降20，厂库88万吨，环比下降3，社库349万吨，环比增加8，总库437 万吨，环比增加5，表需299万吨，环比减少23万吨。 基本面，整体钢材产量表需双双大幅回落，库存下降，但热卷增库，海外反倾销影响需求走弱，螺纹因老国标出清，现货市场压力仍然较大。宏观面，政策加强逆周期调节以稳为主，房地产消息平淡，预期偏弱。预计钢价继续弱势运行，操作上空单持有，参考区间螺纹3000-3400元/吨热卷3100-3500元/吨。 三、行业要闻 1.央行明确下半年五方面重点工作，要求继续实施好稳健的货币政策，加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。防范化解房地产金融风险，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。 2.据Mysteel调研，钢厂7月中下旬开始投放新国标螺纹，且新国标螺纹加价的情况下，下游基本暂无采购新国标，以消化旧国标螺纹为主，后续新开工项目使用新国标螺纹概率较高。 3.央行重磅发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》下阶段，稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。 4.1-7月我国货物贸易进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%，进出口规模创历史同期新高。 5.7月CPI环比上涨0.5%，同比上涨0.5%；7月PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，符合市场预期。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2024-05-142024-07-13 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2501 热轧卷板2410 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-05-142024-07-13 元/吨 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 0 2-50024-01-12 100 150 2024-04-12 2024-07-12 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2024-01-12 -50 2024-04-12 2024-07-12 1 1 - - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 -100 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京热卷价差：广州-上海 50 00 50 0 2023-09-07 50 2023-12-072024-03-072024-06-07 100 150 200 1 1 400 200 - 0- 2023-09-072023-12-072024-03-072024-06-07 - -200 - -400 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-11-072023-05-072023-11-072024-05-07 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭