证券行业周报：2024年券商分类评级：新增多条加分项，IPO撤否率继续列入扣分标准

事件点评：据上海证券报及财联社报道，近期2024年券商分类评级结果正式出炉，明确并强调了多项与加分有关的安排。今年共107家券商主体参评（实际为146家公司，其中39家子公司合并至母公司评价），较2023年新增1家券商。其中，A、B、C类公司数量占比分别为50%、40%和10%，AA级别公司保持在14家左右。 新增“投行评级为A”、“并购重组排名靠前”为加分项。1）明确对中证协组织的投行业务质量评价为A类的公司加分：依据2023年11月新修订的《证券公司投行业务质量评价办法》，中证协于当年12月公布“2023年证券公司投行业务质量评价结果”。新版《评价办法》一方面扩大评价范围，另一方面突出功能导向，引导证券公司全面提高投行业务质量。在98家参与评价的券商中，评价结果为A/B/C类的分别有12/67/19家。在A类评级中，除华泰联合、中金公司与中信证券为头部券商外，其余9家均为中小券商。2）落实“科创板八条”关于鼓励券商积极开展并购重组业务的要求，对中证协组织的并购重组专业能力评价排名前列的公司加分：根据中证协公布的2023年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果，在41家参与评价的券商中，评价结果为A/B/C类的分别有5/28/8家。获得A类评价的均为头部券商，分别是国泰君安、中金公司、中泰证券、中信建投及中信证券。 其他重要加分项：1）对支持民营企业发展加分指标作了调整优化，按照主承销（或管理）民营企业公司债券（或资产证券化产品）金额，对排名靠前的公司加分，引导行业落实“两个毫不动摇”、支持民企融资。2）连续三年将权益类基金销售列入专项加分。3）对各季度“股票型＋混合型”基金保有规模排名前列且不存在“赎旧买新”情况的券商给予加分。4）连续两年将科创板、REITs、期货期权等做市列入专项加分，促进券商发挥流动性提供者的功能。 5）券商因投行业务被采取（或事先告知）行政处罚或者暂停业务的监管措施，将取消其承销保荐、财务顾问等相关项目业务发展加分。 在扣分项方面，延续2023评价标准，对IPO撤否率高的券商扣分。截至8月11日，今年以来券商IPO保荐数量为731家，其中主动撤回数量351家，审核未通过数量1家。以年内IPO保荐数量5家以上的券商来看，IPO撤否率超过50%的有7家，其中最高的是中原证券，保荐5家，撤否率达到100%；其他撤否率超过50%的还包括五矿证券（80%）、开源证券（64.71%）、财通证券（57.14%）、东吴证券（52.94%）、中信证券（52.33%）、中信建投（50.82%）。 保荐数量基数小的券商撤否率较高，13家保荐数量为1的券商中，有12家撤否率为100%。多家投行业务表现强势的券商，撤否率较高：按保荐家数排序，中信证券、中信建投、海通证券（48%）、民生证券（45.65%）、中金公司（48.89%）、华泰联合证券（43.59%）。 本周行情复盘：本周券商板块-1.5%，跑赢大盘0.1pct。个股表现：国联+1.5%、东方+0.7%、国君-0.9%、华泰-0.9%、中信-1.7%、广发-1.9%、中金-2.1%、兴业-2.4%、方正-2.5%、东财-3.0%。当前券商板块PE TTM估值21.94倍，居于近十年49.02%的估值点位，PB估值1.13倍，居于近十年1.37%的估值点位，估值持续居于历史低位。 本周行业热点：中国人民银行称，将始终保持货币政策稳健性，进一步健全市场化利率形成、调控和传导机制，增强政策利率的权威性，研究适度收窄利率走廊宽度，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。同时，持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。 投资建议：建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序：国投资本、方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注：西部证券、财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级