光大期货金融期货日报

光大期货金融期货日报（2024年08月08日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，海外市场基本回归平稳，套息交易平仓引起的大幅波动暂时告一段落。国内，股票市场窄幅震荡，Wind全A下跌0.06%，成交额6200亿元。中证1000下跌0.08%，中证500上涨0.08%，沪深300上涨0.04%，上证50上涨0.26%。随着美联储即将进入降息周期，央行降息空间逐步打开，这对于从分母端修复权益类资产较为有利。在债务周期主导的去杠杆阶段，名义利率的调降对于资产价格企稳、权益市场风险偏好的回升较为重要；同时，调降利率可以直接拉动未来现金流的净现值上涨，带动高股息和科技相关板块估值中枢上移。此外，相关部门在制定政策时把促销费放在了更加重要的位置，包括推动大规模以旧换新、构建全国统一大市场等举措接连出台，有助于经济名义增速的修复。整体来看，在政策不断加码的背景下，指数层面预计维持震荡格局。基差方面，IM2408基差-4.49，IC2408基差-3.41，IF2408基差-3.54，IH2408基差-0.82。 震荡 国债 国债期货集体收跌，30年期主力合约跌0.52%报111.81元，10年期主力合约跌0.27%报106.19元，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.03%。央行昨日进行71亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因有103.70亿元逆回购到期，当日实现净回笼32.70亿元。银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.6924%，涨6.33个基点；7天期报1.7731%， 偏强 涨5.08个基点。7月下旬降息之后，国债收益率再度下行。当前央行并未再度提示长债风险，同时未开启二级市场卖债操作，长端国债收益率再创新低。后期来看，基本面偏弱叠加资产荒背景下，国债收益率整体向下趋势仍将延续，但当前央行短期内是否启动二级市场卖债是长端债券面临的最大约束，短期内长端利率波动加大，短端相对稳定。 二、日度价格变动 2024-08-08 2024-08-07 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,319.6 2,312.0 7.6 0.33% IF 3,339.4 3,332.6 6.8 0.20% IC 4,752.4 4,735.6 16.8 0.35% IM 4,735.0 4,719.0 16.0 0.34% 股票指数 上证50 2,320.4 2,314.4 6.0 0.26% 沪深300 3,342.9 3,341.5 1.4 0.04% 中证500 4,755.8 4,751.9 3.9 0.08% 中证1000 4,739.5 4,743.4 -3.9 -0.08% 国债期货 TS 102.23 102.26 -0.026 -0.03% TF 104.59 104.74 -0.15 -0.14% T 106.19 106.52 -0.325 -0.31% TL 111.81 112.51 -0.7 -0.62% 国债现券收益率 2年期国债 1.5486 1.5248 2.38 5年期国债 1.8342 1.7996 3.46 10年期国债 2.1645 2.1355 2.9 30年期国债 2.3650 2.3350 3 三、市场消息 1、工信部数据显示，2024年上半年，我国光伏产业链主要环节产量均实现高比例增长。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过30%，光伏组件出口量同比增长近20%。多晶硅环节，1-6月全国产量达106万吨，同比增长74.9%。硅片环节，1-6月全国产量达402GW，同比增长58.6%；出口量达38.3GW。电池环节，1-6月全国晶硅电池产量达310GW，同比增长38.1%。组件环节，1-6月全国晶硅组件产量达271GW，同比增长32.8%；组件出口量达129.2GW，同比增长19.7%。 2、国家发改委等三部门发布《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案(2024—2025年)》，按照统筹发展、需求牵引、创新突破的原则，加强碳计量基础能力建设，完善碳计量体系，提升碳计量服务支撑水平。2025年底前，研制20项计量标准和标准物质，开展25项关键计量技术研究，制定50项“双碳”领域国家计量技术规范，关键领域碳计量技术取得重要突破，重点用能和碳排放单位碳计量能力基本具备，碳排放计量器具配备和相关仪器设备检定校准工作稳步推进。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 4500 4000 8000 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 3500 3000 6000 2500 5000 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2023-012023-072024-012024-07 4000 2023-012023-072024-012024-07 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3000 2800 2600 4.0% 基差(右） 上证50 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 4400 4200 4000 3800 3.0% 基差(右） 沪深300 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 2400 2200 2000 3600 -1.0% -2.0%3400 -3.0%3200 -4.0%3000 -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 2023-012023-072024-012024-072023-012023-072024-012024-07 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 6.0% 基差(右） 中证500 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 7000 6500 6000 5500 5000 4500 8.0% 基差(右） 中证1000 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 4000 -10.0%4000 -10.0% 2023-012023-072024-012024-072023-072024-012024-07 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 103 3.5 TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 3 101 99 97 2.5 2 95 2022-012022-072023-012023-072024- 1.5 2022-012022-072023-012023-072024-01 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 1 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 1.5 2023 2024 2022 2023 2024 1 0.5 0 -0.5 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5-1.5 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0.8 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.4-0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 2022 2023 2024 2023 2024 1.51 0.8 10.6 0.5 0 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.5-0.4 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 5 104.0 103.0 102.0 101.0 100.0 99.0 306.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 305.0 304.0 303.0 302.0 301.0 300.0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-072023-012023-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-0 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-0 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 170 美元兑日元 160 150 140 130 120 110 100 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号： F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03