美国光伏市场概况

一、美国光伏市场概况 美国光伏市场集中式光伏装机受组件供应和并网许可限制，但今年仍维持高增长。 预计2023年美国新增光伏装机容量为32.4GW，同比增长60%。 其中集中式光伏装机容量为22.5GW，同比增长91%。 预计今年整体光伏装机容量为43.3GW，同比增长34%。 美国组件库存充足，进口政策波动对装机影响有限。 并网许可时间长达三年，装机总时间需五年。 预计未来集中式光伏装机容量将温和增长。 二、光伏跟踪支架市场及政策影响 美国光伏跟踪支架公司获得补贴，但补贴力度相对较小。 政策刺激本土光伏装机，基础补贴为30%，额外补贴为10%。 跟踪支架的主要构成元件在2025年初将实现100%美国本土制造。 莱斯柴克公司主要用于美国集中式光伏电站，预计今年美国集中式光伏装机将维持 高增长，后续年份在并网许可限制下预计温和增长。 在新高利率环境下，美国ABC补贴使大多数电站项目具备经济性，并网截止时间 前会如期装机。 莱斯柴克公司在2025年初将实现100%美国制造的跟踪支架，形成强竞争优势。 莱斯柴克产品矩阵完善，产品性能与行业领先水平持平，渠道壁垒是龙头公司的护 城河。 最近两个月，莱斯柴克公司收购了一些美国本土小公司，增强复杂地质条件下的技 术应用水平，进一步完善产品矩阵。 2025财年第一季度（即自然季度2024年二季度）在手订单超过40亿美元，二季 度收入同比增长50%，环比持平。 利润率方面，一季度和二季度分别获得1.21亿美元和0.47亿美元的企业补贴，二 季度毛利同比增长109%，环比增长9%，毛利率达33.5%。 净利润1.4亿美元，同比增长95%，环比持平。 现金流保持强劲。 三、莱斯柴克公司业务表现          四、全年业绩预期及市场表现 莱斯柴克公司维持全年利润指引，预计今年收入同比增长1415%左右，伊力达同比增长20%左右，epeps与去年持平。 美国光伏板块股价波动与降息预期相关，上周五莱斯柴克股价明显下跌，主要因大盘下跌和市场对美国集中式光伏装机的担忧。 公司产品性能一流，渠道和品牌构筑壁垒，业绩稳固，产业链回流美国获得补贴， 2025年初产出100%美国制造产品。 公司布局全球市场，部分海外市场业务处于起步阶段。 莱斯柴克定价机制灵活，成本上涨可传导给下游客户，全口径毛利率维持高位，收入增长兑现为利润提升。 公司预计利润维持温和增长，年化增长约10%。 截至上周五，公司股价对应未来三年的PE分别为13、12和11倍，处于历史估值合理状态。 市场对项目交付的解读可能过度悲观，考虑到美国降息对光伏板块的利好及公司稳固的业绩基本盘和温和增长的利润，建议投资者关注莱斯柴克公司。