招财日报2024.8.9 百济神州、宏信建发业绩点评

百济神州（BGNE US）

主要亮点：

• 销售收入超预期：2024年第二季度，百济神州产品收入达9.21亿美元，同比增长66%，环比增长23%。上半年产品总销售额16.7亿美元，超过全年预测的51.4%，显著超出预期。
• 泽布替尼表现强劲：泽布替尼在2024年第二季度实现6.37亿美元销售额，环比增长30%，同比增长107%，占全球BTKi市场约24%份额，较第一季度增长4个百分点。其市场份额在1L和R/R CLL的新患者处方中占比近40%，接近阿卡替尼，远超伊布替尼。
• 实现non-GAAP盈利：得益于产品收入增长和营业利润率提升，百济神州净亏损收窄至1.2亿美元，剔除股权激励、折旧及摊销影响，公司实现季度盈利4800万美元，标志着公司已达到盈利拐点。
• 下一波药物临床开发进展：sonrotoclax和BGB-16673的临床开发进展良好，预计将在2025年发布阳性数据，并启动上市申报流程。

宏信建发（9930 HK）

关键要点：

• 业绩回顾：2024年上半年核心净利润同比下降16%至人民币2.68亿元，符合预期。公司宣布首次派发中期股息0.04港元/股。
• 资本支出增长：上半年资本支出同比增长3.6倍至44亿元，主要用于物料搬运设备和采矿设备的投资，以扩大设备组合。
• 海外市场扩张：宏信建发继续加强海外市场布局，计划年底拥有35个业务网点，以支持其国际化战略。
• 盈利预测调整：考虑到较高的财务费用预测，将2024年/25年/26年的盈利预测分别下调2%/10%/12%。
• 目标价调整：基于10倍2024年市盈率，目标价从3.7港元下调至3.6港元，但仍认为下行风险有限，维持“买入”评级。

总结：

百济神州和宏信建发各自展现出强劲的增长趋势和战略执行力。百济神州在产品销售和盈利上取得了显著进展，尤其是其核心产品泽布替尼的市场表现。宏信建发则通过扩大设备组合和加强海外市场布局，展示了其对增长的积极追求。两家公司均面临一定的财务挑战，但其未来的发展前景仍被看好，特别是在产品创新和市场拓展方面。