衍生品双周报：期指续升，期债又跌

和 金融工程 证券研究报告 衍生品双周报 请务必阅读正文之后的免责条款。 期指续升，期债又跌 --衍生品双周报（1107-1120） 宏观研究 内容提要： 从期指整体走势来看,现货市场整体震荡攀升后窄幅震荡，本期（2周）三大期指总体呈现强势攀升格局。其中IC品种、IF品种、IH品种12月合约涨幅分别为2.34%、2.38%、1.71%。从期指周线来看，沪深300期指IF1612本期（2周）皆涨，前一周涨幅2.33%，后一周涨幅为0.1%，预计期指市场后续仍将整体呈现上攻态势。 从期债走势来看,10年期品种本期整体上以震荡回调为主。截至11月18日收盘，5年期主力合约TF1612 收报101.225，本期下跌0.66%，较上周的下跌0.21%多跌0.4个百分点；10年期主力合约T1612收报100.415，本期下跌1.1%，较上周的下跌0.4%多跌0.69个百分点；10年期国债期货主力合约和5年期国债期货主力合约本期双双出现调整。由于海外市场收益率持续上升，叠加11月16日MLF乌龙事件等，因而国债期货继续呈现普跌格局。但受配置需求影响，调整的空间应有限。收益率一定幅度的回升，可能提供较好的配置点位。 从上证50ETF期权来，上证50ETF本期涨幅1.67%，较上期涨幅1.26%上升约0.4个百分点。 对股指期货而言，期指多单继续中期持有。 国债期货方面，谨慎观望为主，同时密切关注美联储加息对市场可能造成的负面影响及程度。 期权方面，尝试采取牛市看涨期权价差策略。 风险提示：通胀压力加大制约货币政策，美联储加息预期升温等海外因素变化影响国内资金面，经济基本面以及市场风险偏好、相关市场供需出现重大变化。 2016年11月21日 固定收益分析师：水兵 执业证书编号：S1380515030001 电话：01051789395 Email: shuibing@gkzq.com.cn 图：国债期货活跃合约价格走势 近期研究报告： 期指成交量缩减 ——衍生品双周报（第1期） 期债底仓继续持有 ——衍生品双周报（第2期） 期债底仓采取少量多单 ——衍生品双周报（第3期） 期权布局买入宽跨式合约 ——衍生品双周报（第4期） 期指多单继续持有 ——衍生品双周报（第5期） 期债采取回调后轻仓买入 ——衍生品双周报（第6期） 期权采取采取备兑策略 ——衍生品双周报（第7期） 期指控仓位以防破位 ——衍生品双周报（第8期） 采取熊市看跌期权价差组合 ——衍生品双周报（第9期） 期指缩量盘局依旧 ——衍生品双周报（第10期） 期债谨慎观望为宜 ——衍生品双周报（第11期） -0.200.20.40.699.5100.0100.5101.0101.516-11-0716-11-0816-11-0916-11-1016-11-1116-11-1416-11-1516-11-1616-11-1716-11-18T1612结算价基差（右轴）定期报告：衍生品双周报 衍生品研究报告 1 of 17 目 录 1. 本期（2周）期货市场行情回顾与展望 ....................... 4 1.1 股指期货市场 ................................................................ 4 1.2 国债期货市场 ................................................................ 8 2. 本期（2周）期权市场行情回顾与展望 ...................... 13 3. 策略 ................................................... 16 衍生品研究报告 2 of 17 图表目录 图1：中证500期指主力合约价格走势 ........................................................................................................................ 4 图2：主力合约IC1612成交量及持仓量变动 .............................................................................................................. 4 图3：沪深300期指主力合约价格走势 ........................................................................................................................ 5 图4：主力合约IF1612成交量及持仓量变动 ............................................................................................................... 5 图5：上证50期指主力合约价格走势 .......................................................................................................................... 5 图6：主力合约IH1612成交量及持仓量变动 .............................................................................................................. 5 图7: 中证500与期现成交比 ......................................................................................................................................... 6 图8: 沪深300与期现成交比 ......................................................................................................................................... 6 图9: 上证50与期现成交比 ........................................................................................................................................... 6 图10: 中证500期货合约的本期基差变动 ................................................................................................................... 7 图11: 沪深300期货合约的本期基差变动 ................................................................................................................... 7 图12: 上证50期货合约的本期基差变动 ..................................................................................................................... 7 图13：本季合约T1612的IRR .................................................................................................................................... 10 图14：本季合约T1612/TF1612走势 .......................................................................................................................... 10 图15：本季合约TF1612的IRR .................................................................................................................................. 10 图16: 关键期限国债的收益率（%） .......................................................................................................................... 10 图17：国债期货活跃合约T1612价格走势 ................................................................................................................ 11 图18：国债期货T1612的成交持仓比 ........................................................................................................................ 11 图19: 10Y-5Y利差走势 ................................................................................................................................................ 11 图20: 7年期品种的利差走势 ....................................................................................................................................... 11 图21：10年期国债期货跨期价差 ............................................................................................................................... 12 图22：5年期国债期货跨期价差 .........................................