初请失业金人数创年内最大降幅，市场风险偏好回升

日度报告——综合晨报 初请失业金人数创年内最大降幅，市场风险偏好回升 报告日期：2024-08-09 外汇期货 古尔斯比：需要更多数据才能评估劳动力市场状况 美联储多位官员密集表态维持继续观望的态度，随着衰退冲击暂时消退，市场风险偏好回升，美元指数反弹。 股指期货 上海市7月二手房成交环比价量齐跌 A股市场缩量震荡，市场情绪的低迷期或将持续，财报季建议自下而上筛选财务质量较高的企业，均衡配置。指数层面短期内 综或难有较大贝塔。 合国债期货 晨部分中小金融机构存在出借债券账户和利益输送等违规情形 报交易相关人员有利益输送行为的，自律机构可给予暂停相关业务等处罚，农商行等金融机构买债动力将会下降，短期债市走弱。建议采取偏防御性策略，利率上行后会出现更好的买入 贵金属 美国至8月3日当周初请失业金人数23.3万人 金价大涨，市场风险偏好回升，前期回调的美股较多的美股和贵金属均出现反弹，短期波动率回落，美国当周首申回落至23.3万人，缓解了市场对经济衰退的担忧。 黑色金属 8月8日钢联五大品种库存环比减少24.78万吨 钢价再度明显回落，本周五大品种库存虽继续回落，但仍主要由于建材的去库。虽然卷板产量有所下降，但热卷库存仍在小幅回升，在需求回暖前，预计现货市场仍处于疲弱状态。 航运指数 胡塞武装袭击两艘美国军舰和一艘集装箱船 现货调整叠加马士基观点更新，对市场情绪造成冲击，悲观情绪扩大，带动盘面下行。 吴梦吟资深分析师（宏观策略）从业资格号：F03089475 投资咨询号：Z0016707Tel：63325888-3904 Email：mengyin.wu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）5 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、农产品（玉米淀粉）7 2.5、农产品（玉米）8 2.6、黑色金属（动力煤）8 2.7、黑色金属（铁矿石）8 2.8、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.9、农产品（白糖）9 2.10、有色金属（工业硅）10 2.11、有色金属（铜）11 2.12、有色金属（镍）11 2.13、有色金属（锌）12 2.14、有色金属（碳酸锂）13 2.15、有色金属（氧化铝）13 2.16、有色金属（铝）13 2.17、能源化工（液化石油气）14 2.18、能源化工（碳排放）14 2.19、能源化工（天然气）14 2.20、能源化工（PX）15 2.21、能源化工（PTA）15 2.22、能源化工（LLDPE/PP）16 2.23、能源化工（甲醇）16 2.24、能源化工（苯乙烯）17 2.25、能源化工（烧碱）17 2.26、能源化工（纸浆）18 2.27、能源化工（PVC）18 2.28、能源化工（浮法玻璃）19 2.29、能源化工（纯碱）19 2.30、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 古尔斯比：需要更多数据才能评估劳动力市场状况(来源：Bloomberg) 芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比重申需要更多数据才能了解劳动力市场是在持稳还是在恶化到超出正常水平。古尔斯比周四在接受采访时表示，上周发布的7月非农就业报告“令人失望”。他被要求对特朗普早前有关美国正在陷入萧条的言论做出回应，但表示美联储官员不会对政界人士的言论置评。“就业市场正在降温，但正在回落到以前我们称为充分就业或稳定状态的水平。这会就此止步还是会继续恶化？”古尔斯比表示，“这是一个非常重要的问题——对我来说，这不是仅用一个月的数据就能够回答的问题”。 堪萨斯城联储行长暗示还没准备好降息(来源：Bloomberg) 施密德在对堪萨斯银行家协会的讲话中表示，最近通胀的下降“令人鼓舞”，更多的低物价压力报告将增加他对通胀在向央行2%目标回归的信心，并因此能够降低利率。“我们很接近了，但还没有完全实现目标，”施密德说。他没有对美联储应该何时降息发表看法：“政策路径将由数据和经济势头决定。” 特朗普和哈里斯同意于9月10日进行辩论(来源：Bloomberg) 当地时间8月8日获悉，美国总统大选候选人特朗普和哈里斯已同意于9月10日进行由美国广播公司（ABC）举行的辩论。 巴尔金：美联储有时间评估经济并决定对策(来源：Bloomberg) 里士满联储行长巴尔金表示，美联储有时间来评估美国经济是在正常化，还是在以需要官员采取更有力行动的方式走软。巴尔金表示，他对未来几个月通胀数据“良好”持乐观态度，并且预计近期广泛的通胀下降将持续。“我认为在健康的经济中，你有一些时间来弄清楚这个经济体是否在逐步正常化，允许你以稳定、审慎的方式实现利率正常化，”巴尔金在全美商业经济协会主办的在线活动上说。“还是说你必须要积极采取行动。” 点评：美联储多位官员密集表态维持继续观望的态度，随着衰退冲击暂时消退，市场风险偏好回升，美元指数反弹。美联储多位官员表态不急于采取行动，认为单纯的一个月劳动力市场数据对于政策影响有限，应该继续等待更多数据出台。因此实际上美联储维持了政策预期的稳定性，没有对于近期市场的衰退交易做出反应，我们认为这意味着9月份降息 维持25个基点的可能性上升，美国经济衰退的速度很明显短期内被高估，市场重回正常环境后，美元指数反弹。 投资建议：美元指数短期反弹。 1.2、股指期货（美股） 30年期美债拍卖再次不佳(来源：iFind) 本次30年期美债拍卖的得标利率为4.314%，这是今年1月以来的最低收益率，当时为 4.229%，上次7月11日的得标利率为4.405%。本次拍卖的预发行利率为4.283%，有3.1个基点的尾部利差，这是去年11月以来最大的尾部利差。本次拍卖的投标倍数为2.31，7月时为2.30，低于六次拍卖的平均值2.406。 美国上周初请失业金人数创一年来最大降幅(来源：iFind) 截至8月3日当周，初请失业金人数减少1.7万，至23.3万，低于预期的24万，创下近一 年来的最大降幅。截至7月27日当周，续请失业金人数小幅降至187.5万，预期为187万， 前值186.9万人 点评：失业金首申人数大幅降低且低于预期，再次缓解了市场的衰退担忧，美债收益率和美元都大幅回升，三大股指大幅上涨，纳斯达克100指数涨幅超过3%，标普500涨幅也超过2%，其中科技板块领涨，前期估值的下杀使得其股价逐步回到合理区间，市场的恐慌情绪有所缓解。但是，下周将公布零售数据、CPI和PPI数据，经济数据仍然具有较大不确定性，当前VIX波动率指数仍然在20以上的水平，预计市场仍将维持高波动。 投资建议：下周密集公布经济数据，市场对于未来经济下行压力的担忧可能会反复出现，预计市场仍将维持高波动，建议谨慎控制仓位，逐步布局。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 上海市7月二手房成交环比价量齐跌(来源：wind) 7月上海二手住宅成交1.82万套，尽管环比6月减少23.79%，但同比增加44.7%。不过，据中指研究院，上海二手房价格7月环比微跌0.88%，同比下跌6.86%，在重点监测的十大城市同比跌幅处于中等水平。中原地产分析认为，未来二手房价格跌幅会处于不断收窄的过程中。 上海市：2027年前公交车、出租汽车全面实现新能源化(来源：wind) 上海市政府印发《上海市交通领域大规模设施设备更新专项工作方案（2024-2027年）》，计划到2027年底前，上海市公交车、出租汽车全面实现新能源化，年均更新车辆超过总量 的9%，累计更新公交车6200辆、出租汽车1.1万辆；研究启动国Ⅳ标准柴油货车限行管控，2024年、2025年、2026年分别启动外环限行、郊环限行、全市限行。 点评：A股市场缩量震荡，市场情绪的低迷期或将持续，财报季建议自下而上筛选财务质量较高的企业，均衡配置。指数层面短期内或难有较大贝塔。 投资建议：短期市场情绪回升的持续性仍需要观察，建议稳健为王。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了71亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月8日以固定利率、数量招标方式开展了71亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日103.7亿元逆回购到期。 部分中小金融机构存在出借债券账户和利益输送等违规情形(来源：中国银行间市场交易商协会) 近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。 点评：根据交易自律规则，交易相关人员有利益输送行为的，自律机构可给予暂停相关业务、暂停会员权利、取消会员资格等处罚，部分处罚较为严厉，农商行等金融机构买债动力将会下降，短期债市走弱。但央行应无引导利率持续上行的动机，债市只是调整而非反转。当前时点上，建议采取偏防御性策略，利率上行后会出现更好的买入时机。短线做空胜率高于做多，但市场突发性消息较多，短线的做多或者做空要高度关注市场情绪变化，快进快出。 投资建议：建议采取偏防御性策略，利率上行后会出现更好的买入时机。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国财政部拍卖250亿美元30年期国债(来源：wind) 美国财政部拍卖250亿美元30年期国债。本次30年期美债拍卖的得标利率为4.314%，预 发行利率为4.283%，有3.1个基点的尾部利差，这是去年11月以来最大的尾部利差。本次拍卖的投标倍数为2.31，7月时为2.30，低于六次拍卖的平均值2.406。 美国至8月3日当周初请失业金人数23.3万人(来源：wind) 美国至8月3日当周初请失业金人数23.3万人，预期24万人，前值由24.9万人修正为25万人。 点评：金价大涨，市场风险偏好回升，前期回调的美股较多的美股和贵金属均出现反弹，短期波动率回落，美国当周首申回落至23.3万人，缓解了市场对经济衰退的担忧，首申数据波动较大，就业市场整体呈现降温趋势。30年美债拍卖需求不佳，延续了10年期的惨淡结果，推动美债收益率一度重回4%以上，此前美债收益率降幅过度，通胀压力和降息的完全定价将会限制美债收益率的下行空间，预计短期仍有回升空间，可能对黄金造成压力。此外，关注中东地区地缘政治局势进展。 投资建议：短期金价走势震荡，谨慎追高。 2.2、农产品（豆粕） USDA8月供需报告前瞻(来源：路透) USDA将于8月12日公布月度供需报告，路透调查显示市场平均预估美国23/24年度大豆期末库存由3.45亿蒲上调至3.49亿蒲，24/25年度单产由52上调至52.5蒲/英亩，总产44.69 亿蒲，最终期末库存由4.35亿蒲上调至4.65亿蒲。阿根廷延误船舶数量增加(来源：文化财经) 港口商会CAPyM表示，周四阿根廷面临谷物装船延误的船舶数量上升至36艘，因本周稍早阿根廷油籽工人发起罢工，导致该国主要农业枢纽停工。 美豆出口需求有所改善(来源：USDA) 截至8月1日当周美国23/24年度大豆出口销售