尿素期货周报：尿素行情出现转机？
尿素期货周报 国元期货研究咨询部2024年8月4日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 张淼 电话：010-84555291 邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893 尿素行情出现转机？ 【策略观点】 上周尿素需求端偏弱，但由于装置检修增加，供应损失加大，供需基本面压力缓解，支撑盘面。此外，7月下旬公布的尿素出口环比上涨，市场对于出口有所期待，加之尿素价格跌至低位，期货及现货买入建仓，进一步推动尿素行情好转。后市来看，由于技术面表现转强；本周基本面也有望延续好转，但在成本端合成氨支撑力度不足的制约下，预计短期行情震荡上涨。 关注点：新装置投产、出口消息、成本端价格 【目录】 一、市场回顾1 二、基本面分析1 2.1销售好转，本周尿素有望延续去库1 2.2装置检修，本周尿素供应大概率下滑3 三、总结4 一、市场回顾 周内尿素期货行情触底反弹，尿素2409合约上涨幅度在4%左右。从盘面看，日线、周线技术性走强，周内空头连续五个交易日减仓，上方有进一步试探上方整数关口的预期。 图表1尿素主力合约价格走势 数据来源：文华财经、国元期货 二、基本面分析 2.1销售好转，本周尿素有望延续去库 国内农业需求零散补货，整体需求偏淡；工业方面，秋季复合肥生产高峰期到来，对尿素需求存在少许提振；出口方面，7月下旬公布的6月尿素出口量达到7.42万吨，环比增加114.51%，市场存在对出口需求上升的期待。从整体销售来看，尿素价格跌至低位后，下游跟进补货，随后尿素现货上涨、销售好转，库存去化加速。截至2024年8月1日，中国尿素企 业总库存量31.87万吨，较上周减少2.83万吨，环比减少8.16%；尿素港口样本库存量14.6万吨，环比增加2.3万吨，环比涨幅18.70%。 第1页共6页 （%）60 50 40 30 20 10 0 （周） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 100 50 0 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 8 6 4 2 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 尿素期货周报 图表2尿素代发订单数量季节图表 （天）10 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：钢联、国元期货 图表3尿素总库存季节图表 （万吨）150 数据来源：钢联、国元期货 图表4复合肥产能利用率季节图表 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：钢联、国元期货 第2页共6页 2.2装置检修，本周尿素供应大概率下滑 供应损失使得基本面压力缓解，本周供应大概率下滑。上周部分企业检修，大颗粒尿素供应下滑明显。根据隆众统计，七台河勃盛、云南大为制氨、中煤鄂尔多斯能源的装置于7月 26日之后检修，最早将于8月27日恢复，整个检修期间，据统计，尿素面临产能损失大约 30万吨/年。截至7月31日，中国尿素产能利用率79.80%，环比跌2.69%；小中颗粒84.18%，环比跌0.37%；大颗粒60.64%，环比跌12.86%。 本周存在新增计划检修企业，据统计，8月1日起，云南解化清洁能源开发23万吨年产 能无烟煤计划检修30天、甘肃刘化70万年产能天然气装置计划检修7天。8月有新装置投 产计划，据中化新网消息，河南晋开延化年产80万吨尿素项目预计8月建成投运，具体时间暂未确认，不过考虑到即使项目在本周之内投运，试生产也需要时间，本周内尿素供应仍然大概率下滑。 从成本端来看，合成氨价格大幅下滑，对尿素价格涨幅有所拖累；坑口煤价稳中偏弱运行。截至8月1日，山东合成氨主流价格从7月22日的2617元/吨下滑至2200元/吨，跌幅达到18.95%。 图表5尿素产能利用率季节图表 （%）90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：钢联、国元期货 图表6山东合成氨主流价季节图表 （元/吨）5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 1500 2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：钢联、国元期货 三、总结 上周尿素需求端偏弱，但由于装置检修增加，供应损失加大，供需基本面压力缓解，支撑盘面。此外，7月下旬公布的尿素出口环比上涨，市场对于出口有所期待，加之尿素价格跌至低位，期货及现货买入建仓，进一步推动尿素行情好转。后市来看，由于技术面表现转强；本周基本面也有望延续好转，但在成本端合成氨支撑力度不足的制约下，预计短期行情震荡上涨。 关注点：新装置投产、出口消息、成本端价格 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221
