有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月6日星期二 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401铝、锌研究员：师富广期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859铅、锡研究员：张一弛期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296工业硅研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于70850元/吨，跌2210元/吨，跌幅3.02%，沪铜指数减仓9149 手至49.73万手。 2.现货:因铜价再度大幅下行，终端行业订单部分订单释放再为加工材企业提供消费支持，早市市场成交回暖。但需注意成交主要集中于进口非注册货源，平水铜消费增量有限。若铜价明日仍然下行，预计现货升水将再度抬升。 【重要资讯】 1.美国7月ISM非制造业PMI录得51.4，高于市场预期；7月标普全球服务业PMI终值录得55，低于市场预期。 2.中国洛阳钼业和其他矿商已申请将刚果民主共和国生产的铜注册为伦敦金属交易所(LME)合约的品牌铜。如果申请获得成功，将有大量刚果铜进入LME注册仓库。考虑到处理申请所需的时间，刚果铜最早可能在明年进入LME注册仓库。消息人士称，洛阳钼业旗下的刚果TenkeFungurume(TFM)年产能为45万吨，该公司正在测试其铜产品，以确保其符合LME的要求。需要完成大量文书工作才能满足LME标准。 【逻辑分析】 宏观方面，美国非农数据不及预期，但是美联储降息预期已经打满，市场开始交易美国经济衰退预期。基本面方面，境外铜还在交仓进程中，lme铜库存继续交仓，估计LME垒库到8月中上旬，COMEX铜库存连续增加，预计8月份集中交仓；不过受到价格下跌及税收政策影响，市场上有30%左右的废铜杆厂关停，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，三季度国内可能持续去库。图形上来看，铜价下行趋势没有改变，反弹一下继续下跌的概率更大，关注70000支撑。 【交易策略】 1.单边：沪铜下行趋势没有改变，关注70000支撑。 2.套利：观望 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【相关资讯】 1.美国ISM服务业指数重新扩张，摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩。其中，就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间，对7月数据构成提振。美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，6月前值为48.8。50为荣枯分水岭。今年二季度以来，美国服务业PMI波动较大。4月和6月的ISM服务业PMI均陷入萎缩，5月时则扩张速度创九个月来最大，得益于商业活动指标大涨。 2.上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下调0.2个百分点至62.0%，与去年同期相比下滑1.4个百分点。分板块来看，周内铝箔及再生合金板块开工率受多重因素制约再度走弱，拖累整体开工小幅下滑。铝线缆及型材板块开工率小幅回升，其中线缆仍“淡季不 淡”，头部企业在手订单充裕，维持高负荷生产状态；汽车型材订单量增加推动型材企业开工率上调，但建筑型材仍较为低迷。原生合金及板带板块生产状态依旧处于淡季低位运 行。整体来看，8月仍处于铝下游加工淡季，订单不足持续抑制除线缆行业之外的企业开工率，且周内铝价波动性较强，市场观望情绪再起，提货积极性减弱，短期开工率预计继续稳中走弱。 3.周一铝锭社会库存小幅增加1.6万吨至81.9万吨，铝棒社会库存持平至14.15万吨。 【逻辑分析】 受美国经济数据不佳及日元加息带来的流动性危机的影响，市场对美国经济进入衰退的担忧交易再度压倒了其他逻辑，对宏观需求的担忧促使股市与商品共振下行，但是隔夜美国非制造业指数再度回暖，有色金属价格低开后反弹，铝下方仍存较强的成本支撑，处于震荡寻底的过程。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪主导的底部宽幅震荡，但基本面目前逐渐存成本支撑，铝价震荡寻底； 2.期权：暂时观望 氧化铝 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)调研了解，7月氧化铝全行业成本继续明显上移，主要来自于矿石影响，包括进口矿价不断上涨、进口矿应用比重增加、进口矿品位复杂处理难度增加、自采国产矿品位明显下降、外购国产配矿价格居高不下、国产矿历史库存全部消耗殆尽等因素。根据阿拉丁跟踪调研，山西、河南和贵州三个地区是月内完全成本上移最明显的区域，与这些省份的氧化铝企业不同程度的增订高价进口矿保生产和增订高价高品位国产矿保生产不无关系。根据阿拉丁调研测算，7月氧化铝全行业加权完全成本上涨58元至2855元，晋豫加权完全成本达到3078元，综合来看，行业利润仍丰厚。 2.8月4日，位于印尼的MempawahRegencyPTBAI（印尼婆罗洲氧化铝公司SGAR）项 目区发生工伤事故。据了解，在施工安装地下管道时发生土壤滑坡，两名在地下作业的工人被掩埋，经抢救无效死亡。印尼婆罗洲氧化铝公司是由印尼国家铝业公司(Inalum)与安塔姆(Antam)共同出资创立，总规划为200万吨产能，一期规划建设100万吨产能于2023年开工建设，2024年一季度末完成建设的85%，预计在2024年第四季度或2025年第一季度全面投产。 【逻辑分析】 供应端阶段性检修增加，矿石进入雨季紧张阶段，仓单被快速的消化，现货价格存在较强的支撑，但目前铝冶炼利润下滑较多，氧化铝基差收敛后进一步上行动能减缓，整体表现为震荡的走势。 【交易策略】 1.单边：近月端处于基差收敛与弱预期打压的反复博弈之中，目前仓单去化速度较快，09 合约震荡思路对待； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【相关资讯】 1.周一，ISM公布的数据显示，美国7月ISM服务业指数重新扩张，摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩。其中，就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间，对7月数据构成提振。美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，6月前值为48.8。50为荣枯分水岭。今年二季度以来，美国服务业PMI波动较大。4月和6月的ISM服务业PMI均陷入萎缩，5月时则扩张速度创九个月来最大，得益于商业活动指标大涨。 2.据SMM调研，截至本周一（8月5日），SMM七地锌锭库存总量为15.14万吨，较7月29日减少0.77万吨，较8月1日减少0.01万吨，国内库存录减。上海地区库存录增，主因进口锌锭陆续到货，仓库库存增加，下游刚需采购提货，整体库存增加明显；广东、天津库存继续录减，周末仓库到货不多，锌价持续低位运行，下游刚需采买补库为主，仓库库存继续降低。 【逻辑分析】 美国衰退叠加海外投机流动性危机的逻辑再度压倒了其他逻辑，市场风险偏好大幅走弱，股市商品共振下行，然隔夜美国7月非制造业pmi指数好于预期，情绪缓解，市场低开高走，结合供应端亏损后减产概率存在，基本面有一定支撑，锌价或将震荡寻底。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪冲击，锌价弱势下跌； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17590元/吨，盘面震荡下跌，较前一交易日下跌710 元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18425元/吨，较上一交易日下跌300元/吨。 【重要资讯】 1上周SMM再生铅四省周度开工率为47.73%，较前一周增加5.48个百分点。安徽地区新增炼厂复产，上周复产炼厂亦稳定爬产，地区开工率上升10.89个百分点。河南地区个别炼 厂本周产量随原料波动小增，地区开工率增加2.12个百分点。江苏、内蒙古地区再生铅炼厂产量变动不大，内蒙古地区个别炼厂周内小幅减产，下周内蒙古地区大型炼厂停产或使得整体开工率下滑。 【逻辑分析】 近期再生铅企业计划复产，叠加进口铅陆续到港，国内供应紧张局面有所缓和。近日铅价呈震荡回落态势，下游企业按需逢低接货但仍存较多畏跌情绪，暂未出现大量逢低备库情形。铅市场整体流通货源明显增量，铅锭库存亦是转为小增趋势。另8月，部分原生铅交割品牌检修结束，以及进口铅继续到货，铅锭社会库存或延续增势，挤仓氛围回落，铅价运行短暂承压。 【交易策略】 1.单边：短期铅价出现回落，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌1660至128710元/吨，指数持仓减少8228手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1600元/吨，俄镍升水环比上调50至50元/吨，电积镍 升水环比持平于平水，硫酸镍价格环比上调10至27760元/吨。 【相关资讯】 1.中伟股份摩洛哥首条产线或四季度投产】从2023年9月签约以来，中伟股份与合资方ALMADA齐心协力，充分利用各自优势，快速落地摩洛哥项目，从工程设计、建设用地到现场施工，高质量按节点推进项目建设，根据进度，中伟摩洛哥项目首条产线预计将于2024年第四季度交付投产。 2.SMM8月5日讯，印尼MHPFOB价格今日报12770美元/镍吨，环比昨日上调59美元/镍吨，环比涨幅0.46%。 【逻辑分析】 美国数据弱于预期激发市场对美联储降息的进一步期待，但基本金属逻辑已有转向交易衰退的痕迹。镍自身基本面偏弱，市场对下半年整体过剩的预期仍在，中国向LME库存大量交仓，但8月中下旬旺季备货可能配合宏观出现阶段性供需错配，同时原料端成本支撑较为坚挺，建议暂时观望。 【交易策略】 1.单边：价格区间震荡，走势跟随外围市场。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约下跌190至13900元/吨，指数持仓减少4699手； 2.现货市场：冷轧13500-13900元/吨，热轧13450-13550元/吨左右。 【重要资讯】 1.8月5日，华南Q钢厂1010元/镍（到厂含税）采购数万吨高镍铁，交期8月底至9月初。（51快讯） 2.8月5日，印尼某镍铁厂1030元/镍（国内港口自提含税）销售数千印尼高镍铁。（51快讯） 3.太钢鑫海不锈钢有限公司年产175万吨不锈钢热酸退（酸洗）项目两米一机组计划在今年 10月底开始热负荷试车。 【逻辑分析】 镍矿供应仍偏紧，近期菲律宾发货增加，但印尼溢价已经升至20-21美元/湿吨，NPI近期报价在1010-1030元/镍点，偶尔听闻更高报价。不锈钢冷轧成本也提高至14400-14500元/ 吨，盘面2409大幅亏损。社会库存小幅下降，也对市场信心有一定提振，镍矿紧张缓解之前，基本面不支持大跌。但不锈钢也受宏观和镍价影响，近期外围市场疲软拖累不锈钢价格下行，关注外围市场何时企稳。 【交易策略】 1.单边：不锈钢走势震荡偏强，关注外围市场。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收244730元/吨，盘面震荡走低，较前一交易日下跌 3560元/吨； 2、现货情况：上海现货锡锭报价249100元/吨，较上一交易日涨400元/吨。 【重