2024年7月外汇储备数据点评：外汇储备稳中有升，汇率风险总体可控

宏观点评

主要观点

• 外汇储备增长：2024年7月，中国外汇储备达到32,563.72亿美元，环比增长340.1亿美元。增长的主要原因是估值效应，即美债收益率下降和美元贬值导致的资产重估收益。

• 估值效应：美债收益率下降导致持有美债的估值增加约710亿美元，美元贬值和非美债券汇率变动带来额外的汇兑收益约260亿美元，总计约980亿美元的估值效应。

• 交易因素：银行结售汇逆差和其他购汇用汇需求等合计对外储消耗约640亿美元。这主要由于7月美元兑人民币汇率高位运行和贸易顺差下降的影响。

• 外资配置：预计7月境外机构配置人民币资产规模与6月基本持平，受美联储降息预期、日本央行加息等因素影响。

• 展望：预计8月估值效应将继续推高外汇储备，短期内结汇需求的释放可能会减少交易因素对外储的消耗。人民币汇率或回归震荡区间，央行货币政策的支持空间加大。

风险提示

• 美联储货币政策超预期变化。
• 国内货币政策超预期调整。
• 国际地缘政治变化导致汇率波动。

结论

2024年7月，中国外汇储备稳定增长，主要得益于估值效应的正面影响。交易因素对外储的消耗有所增加，但预计短期内这一趋势将缓解。未来，外汇储备的动态将受制于全球市场波动、货币政策调整和地缘政治风险。