晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240806 2024-08-06 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、央行等五部门加强金融支持乡村全面振兴，部署实施金融保障粮食安全专项行动、巩固拓展金融帮扶成效专项行动、金融服务乡村产业发展专项行动、金融支持乡村建设专项行动、金融赋能乡村治理专项行动。 2、九部门联合印发《关于推进旅游公共服务高质量发展的指导意见》，提出利用3到5年时间，基本建成与旅游业高质量发展相匹配的旅游公共服务体系。实施国家旅游风景道工程，推动打造一批旅游公路。 3、美联储戴利表示，对在即将召开的9月会议上降息持开放态度；美联储将采取一切必要措施，以确保实现双重目标；如果仅仅对一个数据点做出反应，那几乎总是会出错；通胀正在缓解，但仍高于2%的目标；美联储政策利率需要进行调整，但何时调整以及调整幅度将取决于数据；目前还无法判断就业市场是否正在放缓，或是否存在真正的疲软。 4、日本央行6月份政策会议纪要显示，日本央行委员会成员表示，如果4月提出的经济活动和物价前景实现，并且潜在通胀上升，日本央行将提高政策利率。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体大幅走弱，三大指数早盘低开后短暂走高，午后加速回落。截至收盘，上证指数跌1.54%，深证成指跌1.85%，创业板指跌1.89%。沪深两市成交额相较此前不足6000亿的低位已有所回升，全市场超4700只个股下跌；从板块来看，电子、通信、计算机板块跌幅居前。国内方面，此前政治局会议的利好情绪短暂释放后，市场重回弱势基本面，7月份国内官方非官方制造业PMI均较上月回落，制造业景气下滑拖累市场情绪。海外方面，美国7月ISM制造业PMI、非农就业数据均大幅走弱，景气下滑叠加劳动市场疲软，引发市场对经济下行的担忧，市场交易逻辑由降息转向衰退，美股大跌拖累亚太股市集体下挫，日股两次熔断，台股创史上最大单日跌幅。目前，改革利好落地，但政策效果还有待观察，需警惕美国经济衰退以及亚太周边国家股市超调对A股的负面影响。策略上，单边建议顺趋势操作，期权建议买入跨式策略做多波动率。 国债期货 周一海外避险情绪升温，亚太股市大跌，债市走强，10Y、30Y国债收益率分别收于2.14%、2.31%，再创新低，TL、T、TF、TS主力合约分别上涨1.14%、0.27%、0.1%、0.03%，TL、T主力合约盘中新高。资金面宽松平稳，DR001上行1bp至1.57%，DR007回落至1.69%。8月份是政府债发行高峰期，央行或进一步释放中长期流动性。7月财新服务业PMI连续19个月位于扩张区间，较6月回升0.9个百分点，其中，新出口订单指数回落，略高于荣枯线，为2023年9月来最低，外需对总需求的支撑力度减弱。下半年我国出口承压，政策发力点是稳增长、促销费、扩内需。政治局会议提出促进落后低效产能的市场化出清及加强宏观调控，或缓解供需错配现象。美国经济衰退担忧叠加美股巨头业绩不及预期，10年期美债收益率大幅回落至3.78%，人民币兑美元升破7.14。中美经济周期和政策周期的差异性正在收敛，随着全球进入降息周期，中国货币政策空间也进一步打开。当前30Y收益率与MLF利率接近，关注央行卖债是否落地。短期债市偏强，回调是机会。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.1300，较前一交易日升值300个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1345，调升31个基点。最新数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人；失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高。对此美联储巴尔金表示，11.4万个非农就业岗位这一数据虽然不算理想，但仍是一个“合理的数字”；如果经济迅速疲软，美联储大幅降息将是很典型的做法。据CME工具显示，美联储9月会议降息50个基点的可能性从22%跃升至69.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周二，美元指数跌0.49%报102.73，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.37%报1.0952，英镑兑美元跌0.17%报1.2779，澳元兑美元跌0.21%报0.6497，美元兑日元跌1.62%报144.18。 美元指数周一创下6个半月以来的新低。由于市场担心美联储在应对美国经济放缓方面的政策支持滞后，美元延续了上周五的跌势。掉期市场已经完全预期美联储将在9月17-18日的利率会议上降息50个基点，这对美元不利。此外，10年期国债收益率周一跌至13个半月低点，削弱了美元的利率差异。数据公布方面， 美国7月ISM服务业指数涨幅超过预期，美元从低点反弹。此外，美联储票委古尔斯比的评论也支持了美元，表示美国经济增长继续保持在“相当稳定的水平”。而另一位票委戴利则表示对9月会议上降息持开放态度，但“目前还无法判断就业市场是否正在放缓，或是否存在真正的疲软”，总体保持中性。 非美国家货币方面，欧元兑美元周一创下7个月来的新高。周一美元的暴跌对欧元有利。此外，周一对欧元区7月标准普尔综合PMI的向上修正也支撑了欧元。欧元的利空因素是周一欧元区8月投资者信心指数下跌幅度大于预期，跌至7个月低点。日元在昨日延续了上周五的涨势，飙升至7个月高点。日元的突然升值导致了大量的空头日元套利交易平仓，推高了日元。此外，日经指数周一暴跌增加了对日元的避险需求。 往后看，由于市场预测美联储将大幅降息，非美货币上涨或导致美元承压。短期内美元指数在低位波动震荡。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货表现分化，主力合约EC2410收涨0.54%，远月合约大幅下行，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降65.10点，环比下降1%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3332.67点，环比下降3.34%SCFI欧线运价指数报于4907美元/TEU，环比下降1.68%。主要船司如COSCO、马士基、地中海航运和达飞等纷纷下调8月下半月运价，现货端价格对近月合约期价的支撑减弱。中东局势将愈加混乱，巴以停协料不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣支撑期价，但鉴于目前船公司的现舱报价仍在下调，使得合约表现分化，月间基差较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数跌1.86%报1379，呈大幅走低态势；最新CRB现货指数涨0.04%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，原油跌1.56%。黑色系多数下跌，螺纹钢跌0.21%。农产品普遍下跌，棉花跌2.02%，棕榈油跌1.22%，豆粕跌1.2%。基本金属全线收跌，沪铜跌2.41%，沪镍跌1.09%，沪锌跌1.02%。贵金属全线下跌，沪金跌1.29%，沪银跌4.18%。 美国7月非农就业人口增长11.4万人，大幅低于预期及前值，创2020年12月以来最低；失业率上升至4.3%，创2021年10月以来最高。受到劳动市场紧缩影响，恐慌情绪蔓延，市场开始押注美联储紧急降息，有交易员认为，美联储在一周内紧急降息25个基点的可能性约为60%。国内方面，本周7月贸易数据、PPI、CPI将公布。具体来看，中东地缘政治局势再度紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，土拍市场升温，对房 地产市场起到一定支撑，黑色系有所回升，美联储降息不断调整，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，美国劳动市场大幅紧缩，引发市场对经济下行的担忧，市场交易逻辑由降息转向衰退，国内政策利好消息公布后，市场乐观情绪短暂释放，但很快回归弱势基本面，后续商品指数预计偏弱震荡。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.74%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，豆一震荡整理为主。 豆二 隔夜豆二下跌0.83%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低，同时美农民认为美豆上涨的概率不大，抛售陈季大豆愿意增强，为即将到来的收获腾出仓储空间，预计美豆弱势整理。 豆粕 周一美豆上涨1.39%，美豆粕上涨2.25%，豆粕下跌1.2%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利 润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周一美豆上涨1.39%，美豆油下跌1.42%，豆油下跌0.82%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。 棕榈油 周一马棕下跌3.29%，棕榈油下跌1.22%，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的 1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加 13.56%，虽然6月马棕产量有所下降，棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格上涨；国内方面，现货价小幅上涨，下游刚性采购，周内成交较少，且油脂处于淡季，库存总体有所增加，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，价格回落概率增大。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2409合