股指期货日报：避险情绪升温，全球股指集体下跌

期货研究报告|股指期货日报2024-08-06 避险情绪升温，全球股指集体下跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，大环境�现扭转，美国面临衰退风险，日本央行鹰派加息导致投资者卖股票还日元来解除日元套利交易，避险情绪升温，全球股指普跌。国内服务业景气度上升不足以抵消制造业景气度下降的拖累，7月财新中国综合PMI为九个月来最低。我国股指此前已经在市场悲观情绪下持续调整，当前全球大环境走弱，可能给国内股指带来新的机遇。 核心观点 ■市场分析 我国服务业景气度下降。宏观方面，7月财新中国服务业PMI录得52.1，较6月回升 0.9个百分点，显示服务业扩张速度加快。服务业景气度上升不足以抵消制造业景气度下降的拖累，7月财新中国综合PMI回落1.6个百分点至51.2，为九个月来最低。海外方面，日经225指数收跌12.4%，主要受到日本央行加息和缩减购债的影响，引发了投资者通过卖股票还日元来解除日元套利交易。同时，美国数据显示�就业市场疲软、经济增长放缓及制造业景气偏低等趋势，面临衰退风险，全球风险资产面临更大不确定性，避险情绪升温。 指数收跌。现货市场，A股三大指数午后被亚太市场带跌，沪指跌1.54%报2860.7点，超4700只个股下跌。行业方面，板块指数跌多涨少，仅食品饮料、社会服务行业收涨，电子、通信、计算机、国防军工行业跌幅超3%。市场成交小幅回升，沪深两市成交额为7904亿元，当日北向资金净卖�66亿元。海外市场，美国三大股指全线收跌，道指 跌2.6%报38703.27点，标普500指数跌3%报5186.33点，纳指跌3.43%报16200.08点。 IH保持升水。期货市场，股指期货基差走势分化，IH当月合约基差小幅回落，但维持升水，其他三大期指基差快速收窄。成交持仓方面，期指成交量、持仓量均增加。 ■策略 单边：多IH2412；套利：多IM2412空IM2408、多IM2412空IM2409 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.九部门印发《关于推进旅游公共服务高质量发展的指导意见》，《意见》提🎧，加强旅游交通基础设施建设。支持旅游航道建设。推动打造一批旅游公路。实施国家旅游风景道工程，制定国家旅游风景道标准，在保障安全通行的前提下推�一批配套服务好、道路风景美、文化特色鲜明的国家旅游风景道。 2.中国物流与采购联合会公布7月份中国物流业景气指数。受全国多地持续高温及洪涝灾害影响，业务需求和物流活跃度有所放缓，物流景气指数小幅回落，但保持在景气区间。7月份中国物流业景气指数为51%，环比回落0.6个百分点。分项指数中业务总量指数、新订单指数、固定资产投资完成额指数和业务活动预期指数处于扩张区间。 3.日本7月服务业PMI终值53.7，初值53.9；综合PMI终值52.5，初值52.6。 4.欧元区7月服务业PMI终值51.9，预期51.9，初值51.9，6月终值52.8；综合PMI终值50.2，预期50.1，初值50.1，6月终值50.9。 5.德国7月服务业PMI终值52.5，预期52.0，初值52.0，6月终值53.1；综合PMI终值49.1，预期48.7，初值48.7，6月终值50.4。 6.法国7月服务业PMI终值50.1，预期50.7，初值50.7，6月终值49.6；综合PMI终值49.1，预期49.5，初值49.5，6月终值48.8。 7.英国7月服务业PMI终值为52.5，预期52.4，初值52.4，6月终值52.1；综合PMI终值为52.8，预期52.7，初值52.7，6月终值52.3。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-08-05 2024-08-02 日度涨跌幅 上证综指 2,860.70 2,905.34 -1.54% 深证成指 8,395.05 8,553.55 -1.85% 创业板指 1,607.29 1,638.30 -1.89% 中小综指 8,972.21 9,175.87 -2.22% 沪深300指数 3,343.32 3,384.39 -1.21% 上证50指数 2,328.92 2,343.72 -0.63% 中证500指数 4,693.85 4,788.62 -1.98% 中证1000指数 4,678.78 4,809.89 -2.73% 科创50指数 704.30 725.66 -2.94% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.42 0.12 1.13 0.01 上证50指数 10.13 0.54 1.01 0.04 中证500指数 20.13 0.05 1.42 0 中证1000指数 30.17 0.09 1.6 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 142.81 0.62 0.37 26.0% 上证50指数 39.46 0.79 0.2 0.31 中证500指数 113.34 0.34 0.88 0.17 中证1000指数 152.85 0.48 1.47 0.19 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 食社非农传商医品会银林媒贸药饮服金牧零生 料务融渔售物 纺交银美建轻织通行容筑工服运护材制 饰输理料造 综房煤合地炭产 家电建用力筑电设装器备饰 钢公基环有铁用础保色事化金 业工属 石机汽油械车石设 化备 国计通电防算信子军机 工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2019 2022 2020 2023 2021 2024 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-08-05收盘价 2024-08-02结算价 日度涨跌幅 IF 3342.80 3382.80 -1.18% IH 2331.00 2346.80 -0.67% IC 4689.80 4781.60 -1.92% IM 4670.60 4797.60 -2.65% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 122700 72% 35985 250329 88% 11264 IH 65617 75% 19417 109855 59% 4995 IC 121600 78% 37831 263315 49% 14397 IM 215875 96% 57035 302192 98% 16702 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.52 62% -7.32 58% -13.92 64% -17.32 76% IH 2.08 69% -2.52 53% -0.52 64% 10.48 82% IC -4.05 70% -28.65 68% -94.45 59% -146.65 67% IM -8.18 58% -53.78 33% -154.98 15% -235.98 19% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE