当前时点如何看待铜铝行情20240805

当前时点如何看待铜铝行情 会议要点□1.铜铝价格下行阶段分析□从今年年初到现在，铜价经历了一个过山车式的波动，主要受经济状况和降息速度的影响。年初铜价快速上涨是因为经济向好和降息预期强烈，而从五月份开始，经济数据逐渐走差，降息预期推迟，导致铜铝价格下行。 最近一周，尽管经济数据仍然不佳，但降息速度有所加快，市场预期九月份会降息，这使得铜铝价格的跌幅有所趋缓，形成了一个阶段性的整固平台。 2.基本面边际变化□目前基本面的边际改善并不明显，无论是下游开工率还是库存去化情况，都没有显著改善。这可能是因为价格尚未稳定，下游拿货积极性不高。不过，一旦价格在平台上整理一段时间，下游正常拿货的情况可能会出现。 从产业交流来看，市场普遍认为当前价格需要进一步的催化才能实现突破，否则将维持震荡格局。尽管暂时看不到明显改善，但基本面在逐步优化的过程中。 3.供需层面的支撑□铜的成本支撑线在7000美金左右，而90%的完全成本线在80 00美金以上。当前铜价在8900美金左右，距离成本线尚有一定距离，但并不算太远，具备一定的成本支撑能力。 铝价目前在19200左右，相比之前的18000出头，实现了差不多的盈利。现货氧化铝价格未跌，部分企业出现盈利亏损，表明铝价也具备一定的成本支撑能力。 4.后续行情展望□未来行情的节奏主要取决于宏观经济和微观改善。当前美国经济数据表现较好 ，标普波动率指数也未达到危机程度，表明外围经济环境尚可。 国内经济虽然相对困难，但也有边际变化，包括财政刺激政策的出台。如果外围货币政策向好，将促进国内政策出台。预计三四季度之间，铜铝价格可能出现上行趋势。Q&A□Q：当前铜价的成本支撑情况如何？A：从商品层面来看，铜的成本支撑主要有两个数据：现金成本和90%的完全成本风险。去年铜 的现金成本为6700美元，今年预计上升到7000美元左右。90%的完全成本风险去年 为7900美元，今年可能超过8000美元。目前铜价在8900美元左右，距离成本线还有一定距离。但如果考虑90%的完全成本风险线，铜价在8000到8500美元之间，这个水平可以视为一个成本支撑点。Q：当前铝价的成本支撑情况如何？A：目前铝价在19200元左右，相比涨价前的18000元，实现了差不多的盈利。现 货氧化铝价格没有明显下跌，部分企业已经出现亏损，这表明铝价在当前水平有一定的成本支撑。若要进一步大幅下跌，需要更多宏观和微观的不利因素。 Q：从筹码情况来看，铜铝行情如何？A：从筹码情况来看，前期价格快速下跌过程中多头离场，最近空头也在离场， 表明多空对决实现了阶段性均衡。从股票维度来看，以紫金矿业为例，铜价支撑点位可以推算其市值 。如果铜价极限到7000美元，紫金矿业市值约为3500亿；铜价8000美元时， 市值接近4000亿；铜价8500美元时，市值约为4300亿。当前紫金矿业市值约 为4200亿，进一步下跌空间有限。Q：后续铜铝行情的节奏如何？ A：后续行情节奏主要取决于几个因素：首先，宏观层面难以看到重大转向和利好，价格端难以流畅上行；微观层面可能有改善，但对整体商品影响不大。其次，美国经济数据表现较好，韧性较强，标普波动率指数未达到危机程度。再次，川普交易对全球经济展望偏谨慎，但实际影响可能被高估。最后，国内经济虽有难度，但有边际变化和财政刺激政策，外围货币政策向好也能促进国内政策出台 。综合来看，三四季度铜铝价格可能存在上行机会。