天然橡胶及20号胶周报：泰国橡胶产销良好，NR表现强于RU

泰国橡胶产销良好，NR表现强于RU 商品宏观：未来的种子深埋于过去 天然橡胶及20号胶周报 2024年8月4日 研究员潘盛杰 期货从业证号 F3035353 投资咨询证号 Z0014607 手机号 16621622706 邮箱 panshengjie_qh@chinastock.com.cn 7月，泰国橡胶产业经营向好。当地胶乳月均价格环比下滑，报收64.5泰铢/公斤，较去年同期上涨+21.8泰铢/公斤，连续13个月边际上涨。当地轮胎和胶管产成品存货指数环比累库，报收97.0点，同比去库-7.6%，连续第6个月边际去库。这也是近期NR强于RU的原因之一。 合成橡胶方面，丁二烯进口与国内产能利用率皆增，顺丁橡胶亏损缩小，供应端压力缓解。受此影响，近期RU对BR价差明显走强。RU2409-BR2409报收+200点。而在第二季度，RU合约长期升水BR合约+1000点，仍有回归空间。 周内，青岛保税区区内库存连续57周加速去库，区外库存近2周去库放缓。区内外去库趋势的分化，是混合胶估值偏高的表现之一。混合胶RU基差仍在小幅走强，但对NR基差已持平或走弱。 月度消费数据一般。6月，美国橡塑业半成品库存金额环比去库，报收38.9亿美元，同比累库+0.8亿美元，连续7个月边际去库。7月，国内上海二手车市场交易金额环比增量，报收34.7亿元，同比减少-8.8亿元，连续6个月边际减量。 基本面平稳。 目录 第一部分说明5 第二部分总览6 第三部分宏观供应8 一、全球数据8 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）8 二、海外数据9 A.泰国-全境降水9 B.能源价格10 C.产能利用率-美国合成橡胶11 三、国内数据12 A.云南-降水12 B.产出重量-合成橡胶12 第四部分微观供应14 一、全球数据14 A.绝对价格14 二、海外数据14 A.表观消费量14 B.出口情况15 A.泰国天然橡胶产业17 三、国内数据21 A.进口重量21 B.国内胶水产品22 C.台湾橡塑业23 第五部分贸易流通25 一、全球数据25 A.东南亚六大主产国平衡表25 二、海外数据26 A.存量-日本JRU库存26 B.价格-波罗的海干散货26 C.价差-东南亚标胶加工利润27 D.海外橡塑业28 三、国内数据32 A.存量-青岛保税区32 B.存量-RU仓单33 C.价格-天然橡胶34 D.期货成交35 A.全乳老胶基差36 四、现货价差季节性38 A.绝对价格38 B.泰国混合基差38 C.越南3L基差45 D.国产标二基差48 E.泰国烟片基差52 F.泰标（美元）基差54 G.非标（美元）基差55 五、期货价差季节性57 A.RU月差57 B.NR月差59 C.TF月差63 D.RU-NR67 E.RU-TF68 第六部分微观消费70 一、海外数据70 A.CPI-美国轮胎70 B.日本橡胶制品出口71 C.泰国轮胎和胶管成品库存71 D.汽车消费-美国72 E.汽车消费-日本75 F.汽车消费-韩国77 G.行业指数-德国汽车79 二、国内数据79 A.橡塑业用电量79 B.轮胎产销80 C.轮胎出口83 D.汽车消费84 第七部分宏观消费87 一、海外数据87 A.综合领先指标87 B.美国经济政策不确定性指数88 C.美国制造业91 D.权益市场93 E.官方储备资产98 F.日本工业生产指数102 G.失业率-韩国103 H.菲律宾进出口金额104 二、国内数据104 A.固定资产投资104 B.行业市净率105 第八部分宏观信用107 一、海外数据107 A.名义货币指数107 B.利率110 C.M1-日本111 A.M3-欧元区112 B.泰国财政112 二、国内数据115 A.货币流通115 B.中债新综合指数118 第一部分说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在100个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.报告格式调整中。（此条更新至2024年8月10日） 4.新增由日本经济产业省发布的“生产者出货指数-日本橡胶制品”、“工业生产指数-日本制冷设备”。（此条更新至2024年8月3日） 5.为更好地描述美国汽车市场，将“库销比-美国汽车及零件店”替换为由美国经济分析局发布的“销售数量折年数-美国海外汽车”。（此条更新至2024年8月3日） 6.将“销售数量-韩国乘用车”替换为中国汽车工业协会发布的“产出数量-中国商用车”。（此条更新至2024年8月3日） 7.为了更好地描述国内汽车零售市场，将“拍卖投放数量-中国上海私车拍照”替换为由上海二手车行业协会发布的“交易金额-中国上海二手车”。（此条更新至2024年8月3日） 8.由于无法提高整体相关性，且缺乏产业逻辑，剔除“产能利用率-美国纺织厂”、“新加坡海峡指数”、“官方储备资产-匈牙利外汇储备”、“零售金额-中国社会消费品”。 （此条更新至2024年8月3日） 9.新增由美国商务部（劳工局）发布的“CPI-美国轮胎”。（此条更新至2024年8月3 日） 10.新增由美联储发布的“产能利用率-美国合成橡胶”。（此条更新至2024年8月3 日） 11.为探索更多可能，将“墨西哥MXX指数”替换为由摩根士丹利发布的“MSCI国家指数-澳大利亚”。（此条更新至2024年8月3日） 12.为了更好地描述德国消费市场，将“ZEW行业指数-德国零售消费品”替换为“ZEW行业指数-德国汽车”。（此条更新至2024年8月3日） 13.为了更好地描述欧洲流动性，由欧洲央行发布“利率-欧元区央行政策”替换为“M3-欧元区”。（此条更新至2024年8月3日） 14.剔除“出口重量-自行车新胎”。（此条更新至2024年8月17日） 第二部分总览 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据 31周/本周 6.1万吨 41.4万吨 30周/1周前 6.1万吨 41.6万吨 29周/2周前 本周同比 -3.25 % -21.34% 1周前同比 -3.05 % -21.48% 2周前同比 月度数据 南方涛动全球 NINO3.4 全球 商品价格指数日本 油气煤 价格全球 布伦特原油 产能利用率美国 合成橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 出口重量泰国 天然橡胶 7月/1月前6月/2月前 -3.1 0.4℃ 262.4点 83美元/桶 5月/3月前 3.6 0.7℃ 264.6点 82美元/桶 52.7% 18.51万吨 32.53万吨 1月前相对变动2月前相对变动 -7.11% 3.11% -31.34% 3月前相对变动 -5.62% 5.29% -37.72% 1.04 % -12.78% 0.35% -26.24% 图表1：关键基本面数据概览（截至：2024年8月2日） 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 1.97万吨 15.59万吨 31周/本周 1.66万吨 15.94万吨 30周/1周前 1.21万吨 15.99万吨 29周/2周前 -0.60 % 33.11% 本周同比 -0.89 % 33.46% 1周前同比 -1.42 % 33.81% 2周前同比 月度数据 表观消费量马来西亚 天然橡胶 出口金额越南 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 价差泰国 烟片胶&标胶 劳动成本指数泰国 橡塑业 进口重量中国 天然橡胶 劳动力指数中国台湾 橡塑业 7月/1月前6月/2月前 2.38亿美元 91.4点 5月/3月前 4.15万吨 1.29亿美元 9.62万吨 521美元/吨 93.6点 47.88万吨 84.7点 1月前相对变动2月前相对变动 5.93% -38.79% 3月前相对变动 -13.34% 6.02% 7.91% 1.04 % -38.79% -16.63% -18.77% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 5.84mm 31周/本周 6.84mm 6.54万辆 30周/1周前 5.66mm 5.09万辆 29周/2周前 5.99% 本周同比 5.89% -3.87% 1周前同比 5.76% -2.03% 2周前同比 月度数据 经常薪资中国台湾 橡塑业 运价指数波罗的海 干散货 工业生产指数墨西哥 橡塑业 库存金额美国 橡塑业半成品 成品存货指数日本 橡胶制品 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 7月/1月前 0.19万点 1.10倍 1306点 6月/2月前 0.19万点 38.9亿美元 100.7点 1.74倍 1442点 5月/3月前 3.69万新台币 0.19万点 114.7点 39.4亿美元 94.8点 1.70倍 1404点 1月前相对变动 5.91% 9.90% 1.16 % 2月前相对变动 3.57% -3.02 % 10.40% 10.99% 1.28 % 3月前相对变动 1.86 % 0.89% -11.94% -1.57 % 10.61% 12.85% 1.55 % 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国 全钢轮胎 周度数据 56.5% 31周/本周 54.0% 45天 30周/1周前 52.9% 46天 29周/2周前 -2.71 % 本周同比 -2.46 % 2天 1周前同比 -2.11 % 3天 2周前同比 月度数据 出口金额指数日本 橡胶制品 新增订单美国 汽车及零件 出货金额美国 汽车及零件 出口数量美国 汽车 出货指数日本 橡胶制品 进口数量指数日本 乘用车 销售数量日本 微型乘用车 7月/1月前6月/2月前 178.9点 644.2亿美元 644.6亿美元 102.6 105.3 10.08万辆 5月/3月前 171.8点 644.8亿美元 645.4亿美元 7.36万辆 105.1 86.3 8.46万辆 1月前相对变动2月前相对变动 -8.49% 6.29% 7.97% -9. 13% 33.90% 0.31% 3月前相对变动 -3.70% 7.14% 8.84% -7.65% -11.03% 32.98% 1.31 % 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国 半钢轮胎 周度数据 79.2% 31周/本周 79.2% 35天 30周/1周前 79.1% 35天 29周/2周前 16.29% 本周同比 16.37% -3天 1周前同比 16.45% -3天 2周前同比 月度数据 生产数量韩国 商用车 销售数量韩国 乘用车 注册量韩国 SPV 出口金额中国 轮胎 出口金额中国 乘用车新胎 综合领先指标 OECD 欧亚九国 不确定性指数美国经济政策监管 7月/1月前 1.8亿美元 6月/2月前 2.26万辆 33.0万辆 14.11万辆 21.0亿美元 1.8亿美元 100.2点 93.8点 5月/3月前 2.34万辆 32.1万辆 14.06万辆 18.4亿美元 1.9亿美元 100.2点 128.3点 1月前相对变动 8.80% 2月前相对变动 5.73% 10.94% -37.37% -1.74 % 33.90% 3.63% 9.81% 3月前相对变动 7.41% 13.74% -36.87% -2.62 % 32.98% 2.90% 10.79% 月度数据 不确定性指数美国 CPI预测差值 产能利用率美国 制造业 库存金额美国 轮船制造业 工业生产指数日本 制冷设备 价格指数美国 标普500 新加坡海