外贸表现强劲，工业生产、投资稳定增长 —— 广东省经济分析2024Q1

外贸表现强劲，工业生产、投资稳定增长 摘要 广东省在2024年第一季度经济保持稳健增长，GDP总量继续领跑全国。但江苏省在高技术产业的快速发展推动下，经济总量与广东省的差距正在缩小。 生产方面，广东省在电子信息产业和新能源汽车领域展现出显著的增长势头，成为工业增长的重要支撑，但传统汽车制造业面临转型压力，需加速转型以适应市场变化。 需求方面，制造业投资尤其是高技术产业投资显著增长，成为拉动固定资产投资的主要力量，而房地产行业则持续面临下行压力。整体消费市场增速有所减缓，但节日效应和政府推行的"以旧换新"政策有效提振了基本生活消费品及家电、通讯器材等升级品类的销售。同时，新能源汽车市场也因制造商降价而销量上升。进出口方面，广东省创下历史同期新高，出口结构向技术密集型产品转变，同时跨境电商贸易助力提升劳动密集型产品竞争力。 区域经济增长分化显著，珠三角地区的经济贡献度进一步提升，而粤东西北地区增速相对较低。广东省的产业结构升级在珠三角地区效果显著，而粤东西北地区则需加强产业升级和技术创新。 广东省需加快传统产业的技术革新，优化出口产品结构，提高产品的国际竞争力，并重视区域经济的均衡发展，实施差异化发展策略，促进区域经济协调发展。 北大汇丰智库金融组（撰稿人：张怡琳） 成稿时间：2024年6月29日|总第98期|2023-2024学年第24期联系人：程云（0755-26032270，chengyun@phbs.pku.edu.cn） 一、广东省一季度经济开局稳健，经济总量受江苏加速追赶 2024年第一季度，广东省经济迎来稳健开局，经济基本面保持了积极的向好 趋势，并实现了稳定增长。全省的生产总值超过3.15万亿元，继续稳居全国经济大省之首。GDP同比增长4.4%，增速为三年来最高。然而，从横向比较来看，广东省的一季度经济增长速度低于5.3%的全国平均水平，也落后于同处“三万亿”经济规模梯队的江苏省。 尤其值得注意的是，经济总量位居全国第二的江苏省正在迅速逼近广东省。今年一季度，江苏省不仅与广东省同步跨越了GDP三万亿的门槛，而且GDP同比增长率高达6.2%，使得其经济总量和增速均位列全国第二。今年一季度，两省的总量差距为较去年和前年减少了一半左右。江苏省在制造业、尤其是高技术产业的强劲增长，及较少受到房地产业负面影响，是其一季度在经济增速上相比广东表现更为优异的主要原因。 广东省作为全国经济领头羊的地位短期内难以撼动，然而江苏省正在加速追赶。按照过去十年的平均GDP增长率推算，江苏省有望在12年后与广东省经济总量持平；而若以最近三年的平均增速为基准，江苏省可能仅需7年时间即可实现这一目标。但为了继续长期保持在全国的领先地位，广东省需在产业结构优化、第二产业增长以及第三产业优势维持等方面采取更为精准和有效的策略。 二、工业生产：电子信息产业支撑明显，燃油车产业承压 一季度，广东省规模以上工业增加值达到0.91万亿元，同比增长6.1%，相比去年全年提升1.5个百分点，且超出今年全年预期目标，与全国一季度增速保持一致。分门类看，采矿业和制造业今年一季度增速均超过去年全年以及去年同期，仅电热燃气及水生产和供应增速有所回落。 制造业作为广东省的支柱产业，贡献了90%以上的工业增长（表1）。其中劳动密集型的部分传统制造业行业在去年年底至今年2月主要由于节日推动，增长出现了短期反弹，但基本都在3月回落，整体趋势由于内需偏弱、出口下滑等因素仍处于增速放缓阶段。计算机、通信和其他电子设备制造业以及 电气机械和器材制造业成为拉动广东省一季度工业增加值增长的两大主要力量，对规上工业增长值的贡献率分别为25.0%和11.4%。前者一季度增长速度尤为亮眼，同比增长18.2%，较2023年全年和去年同期明显提升，反映出广东省电子信息产业持续向好的发展态势。 5.40% 化学原料及化学制品制造业 2.20% 电气机械和器 材制造业 14.20% 烟草制品业 计算机、通信和18.20%其他电子设备制 造业 2.20% 金属制品业 -9.70% 专用设备制造 业 4% 食品制造业 -7.80% 汽车制造业 6.60% 橡胶和塑料制 品业 1% 通用设备制造 业 -14.90% 纺织服装、服 饰业 6.20% 医药制造业 -0.10% 非金属矿物制 品业 10.30% 仪器仪表制造 业 0.50% 纺织业 铁路、船舶、航1%空航天和其他运 输设备制造业 石油、煤炭及26.10% 其他燃料加工 业 5.50% 家具制造业 9.90% 黑色金属冶炼及压延加工业 0.30% 农副食品加工 业 -2.90% 有色金属冶炼及压延加工业 3.50% 酒、饮料和精 制茶制造业 表1：制造业细分行业增加值累计同比增速 上游原材料中游装备制造下游劳动密集型下游技术密集型 注：表1：表格中数值是2024年一季度主要制造业行业增加值的同比，绿色代表负值，红色 代表正值。曲线是2023年一季度至2024年一季度不同行业工业增加值累计同比的走势，曲线上的黑点表示负值。各个类别中，从上到下依次按各行业对全省工业增长贡献排序。 数据来源：Wind，北大汇丰智库 除开计算机、通信和其他电子设备制造业一季度的表现，广东省电子信息产业的加速成长和其对工业经济的支撑也同样体现在各类各类电子信息产品及零部件的产量的高速增长上。电子信息产业的成长既得益于广东省的政策支持和投入，也受益于全球电子消费市场的整体回暖和人工智能领域的飞速发展。2023年 底，《广东省发展新一代电子信息战略性支柱产业集群行动计划（2023—2025年）》中进一步明确了电子信息产业作为省内支柱产业的地位，并设定了到2025年将广东省建设成为全球新一代通信设备、新型网络、手机及新型智能终端、半导体元器件、新一代信息技术创新应用产业的集聚区的总体目标。 另一方面，人工智能领域的快速发展带来了技术创新和应用的热潮，同时随着全球电子消费市场的回暖，消费者对智能手机、电脑等电子产品的更新换代需求增加，为广东省的电子制造商提供了广阔的市场空间。 2024年第一季度，广东省的新能源汽车产量快速增长，领先全国；然而广东省汽车制造业整体却面临负增长的局面。这主要是由于广东省传统燃油车市场占比较重，并且其产销持续下滑，导致了与全国汽车制造业一季度的正增长趋势相反的情况。广东省一季度汽车制造业增加值累计同比下降7.8%、产量同比下降8.8%，与全国汽车制造业增加值增长9.7%、产量增长6%形成了鲜明对比。但广东省新能源汽车产量则较去年同期增加了5.87万辆，占全国总产量的23.3%，位居全国第一。 广东省在2024年第一季度的传统燃油车与新能源汽车增长趋势呈现出鲜明对比，这反映了一些传统汽车制造商在需求减少、市场分化以及新能源汽车价格竞争等多重因素下所面临的挑战。而广东省的新能源汽车产业在今年一季度展现出强劲的发展势头，对广东省工业增长的贡献率也创新高。从2022年一季度到2024年一季度，随着广东省新能源汽车产量占汽车总产量比从22.2%增加到49.9%，其对全省工业增长的贡献率也随之从1.43%提高到2.78%，增幅约95%。这不仅凸显了该产业对经济越来越重要的积极影响，也证明了以新能源汽车生产为驱动，推动汽车制造业转型升级的必要性和有效性。 三、投资：制造业投资拉动增长，房地产行业持续承压 一季度广东省固定资产投资完成额同比增长4.0%，较去年全年有所回升，和省政府2024年预期目标持平。分产业来看，今年一季度相比去年全年，第一产业 增速在1-2月跌幅扩大后3月有所反弹，第二产业投资高位运行，第三产业则基本和去年下半年增速持平，较去年同期有所下滑（图2）。第一、二、三产业固定资产投资一季度月分别同比增长-11.1%、23.5%和-5.1%。 在推动工业领域大规模设备更新、引导工业向高端化、智能化、绿色化转型等政策指引下，广东省第二产业投资一季度进一步加速增长，成为全省固定资产投资增长的主要拉动力。一季度工业投资占全部投资比重37.2%，同比增长23.5%；工业技术改造投资同比增长22%。制造业投资增长21.4%，较去年全年提升了0.7%； 其中先进制造业和高技术产业投资分别增长22.4%和33.3%，较2023年全年上扬 4.2和11.1个百分点（表2）。 表2：广东省先进制造业和高技术产业及下属行业固定资产投资累计同比 固定资产投资：先进制造业 固定资产投资：高技术制造业 22.40% 先进制造业 33.30% 高技术产业(制造业) 102.00% 航空航天及设备制造业 27.10% 先进制造业:装备制造业 2.50% 医药制造业 59.10% 医疗设备及仪器仪表制造业 3.80% 先进制造业:石油及化学 12.40% 信息化学品制造 83.50% 电子计算机及办公设备制造业 -8.00% 先进制造业:钢铁冶炼及加工 31.30% 电子及通信设备制造 注：表2：表格中数值是2024年一季度广东省先进制造业和高技术产业（制造业）及其各行 业固定资产投资累计同比。绿色代表负值，红色代表正值。曲线是2023年3月至2024年3月不同行业投资累计同比的走势，曲线上的黑点表示负值。 数据来源：iFind，北大汇丰智库 今年3月，国务院和工信部等七部门分别发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》和《推动工业领域设备更新实施方案》，发起新一轮设备更新，目标在2027年实现工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。综合考虑政策推动效果及基数因素，预计今年内广东省有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业的投资的增长或许较年初放缓，但仍会延续。 广东省一季度部分基础设施投资增速较去年底有所反弹；然而由于房地产投资的持续疲软，第三产业的投资整体呈现下降趋势，降速与去年年末相比几乎没有变化。一季度广东省基础设施投资同比增长8.8%，较去年12月回升4.6个百分点。但房地产开发投资额累计、商品房的销售面积和销售额则同比分别下降13.2%、34.6%和35.8%。住宅市场的情况更为严峻，显示出加速下滑的趋势。尽管政府正在不断推出宽松性房地产政策，试图刺激市场复苏，但房地产市场的调整期将持续多久，仍然有待进一步观察。 四、消费：增速有所回落，部分升级类消费依靠政策提振 一季度广东省市场销售增长稳定，但社会消费品零售额增速有所回落，部分消费类别有“以价换量”特点，居民消费信心仍需进一步提振。社会消费品零售总额同比增长3.8%，相比去年同期回落1.3个百分点。其中，商品零售、餐饮收入分别增长3.6%和4.9%，也均较去年同期有所回落，且低于全国平均增速。 从商品类别看，主要有两类消费相对表现较好：首先是基本生活类商品零售受到春节等节日假期需求推动，保持快速增长。此外，一季度部分消费升级类商品零售也增势良好，其中家电和通讯类器材等产品应是受到以政府“以旧换新”政策积极影响。新能源汽车增长10.8%。除了去年同期基数较低的因素外，主要因为许多汽车制造商实施降价策略以换取销量上升。随着政府新一轮大规模的“以旧换新”持续聚焦汽车、家电产品和家具家装消费品进一步提振内需，预计这些类别商品的销量可能继续回升。但由于汽车市场存在“量强价弱”的隐患，其零售额能否持续增长存疑。 五、进出口：规模、增速均创新高，出口向技术密集型产品转变 一季度广东省进出口规模创历史同期新高，进出口增速由于同期基数较低大幅反弹，创6个季度以来新高。从贸易产品来看，广东省一季度出口的增长主要是受到各类电子、机电类产品以及钢材出口增长带动。这一增长趋势得益于人工智能、物联网、5G通信等领域发展对电子零部件需求的推动，以及美国在设备、家具、家电等行业进入补库周期因素，还有东盟等经济体对我国中间品的增加进口。但另一方面，广东省重点出口商品中的服装及衣着附件出口则延续去年同期及全年的下滑趋势，反映出广东省在出口结构上的升级和竞争优势转移。 广东省一季度的高额钢铁