全球金融市场剧烈波动 30年国债期货再创新高

研究所 研究员：刘洋 从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 联系方式： Liuyang18036@greendh.com 国债期货专题报告 2024年8月5日 全球金融市场剧烈波动30年国债期货再创新高 摘要 今天（8月5日）国债期货30年期主力合约TL2409全天大涨1.14%。背景是近期公布的国内外经济数据，有利于国债期货多头。7月官方和财新的制造业PMI指数变动方向一致，均显示国内制造业景气水平回落。7月份全球制造业PMI录得49.7，为年内首次低于50，前值50.8。市场担心全球制造业走软带动全球经济下行。7月美国失业率升至4.3%，超过市场预期的4.1%，为近三年来的最高水平，表明美国劳动力市场降温速度快于预期。自央行上月降息以来，央行尚未再次公开提示长债利率风险。上周五晚间公布的央行下半年工作会议纪要显示货币政策将继续保持宽松。 今天亚洲股市多数大跌。日经225指数当日收盘重挫 12.4%，报31506点，创下史上最大下跌点数，超越1987年 10月黑色星期一的纪录。在交易时间的美股期货和欧股期货也大幅下跌。今天全球风险资产波动率大幅增加，债券收益率普遍下行，美国、日本、德国国债收益率均大幅下行，避险情绪急剧放大，寰球与此同凉。 如果参考7月1日央行发声要开展国债借入操作时，10年期国债到期收益率2.20%、30年期国债到期收益率2.40%，在7月下旬政策利率下调10个基点之后，10年国债到期收益率2.10%、30年期国债到期收益率2.30%可能是利率风险比较大的区域。今天超长期国债期货在连续大涨之后，积累了较大的获利盘，短线可能有止盈盘出现。今日海外金融市场剧烈波动，后市如何演化需要持续观察，可以确认的是全球金融市场共振会导致国内国债市场的波动幅度同样放大。 今天（8月5日）国债期货主力合约开盘集体高开，30年期主力合约TL2409开盘即涨0.46%，创历史新高，早盘横向窄幅波动，午后则连续上攻，最后以112.97元收盘，全天上涨1.14%。 近期公布的国内经济数据，有利于国债期货的多头。上周国家统计局公布的7月份制造业采购 经理指数（PMI）为49.4%，比6月略降0.1个百分点。其中新订单指数为49.3%，比6月下降0.2个百分点，显示制造业市场需求有所回落。7月服务业商务活动指数为50.0%，刚好落在荣枯线上，创今年最低，比上月下降0.2个百分点。7月受高温暴雨和洪涝灾害等不利因素影响，建筑业企业生产经营活动有所放缓，建筑业商务活动指数为51.2%，比6月下降1.1个百分点，建筑业扩张放缓。 7月1日公布的7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，这是财新制造业PMI自2023年11月以来首次低于荣枯线。7月官方和财新的制造业PMI指数变动方向一致，均显示国内制造业景气水平回落。7月主要宏观数据将在8月中旬发布，PMI数据的发布靠前，具有较强的指示作用。 近日公布的海外经济数据低于预期。上周四公布的美国7月ISM制造业PMI数据录得46.8，不及市场预期的48.8，也低于前值48.6。7月份全球制造业PMI录得49.7，为年内首次低于50，前值50.8。从7月全球的PMI数据来看，市场担心全球制造业走软带动全球经济下行。上周五美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月份新增非农就业11.4万人，不及市场预期的18.5万人，前值17.9万人，7月美国失业率升至4.3%，超过市场预期的4.1%，为近三年来的最高水平，表明美国劳动力市场降温速度快于预期，上周五消息公布后美股大跌，同时美债收益率加速下行。 之前抑制中国国债价格上行的一个重要因素是央行对超长债利率风险的提示，特别是7月1日央行宣布：为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。但截至目前央行尚没有实际行动。7月22日央行降息，公开市场7天期逆回购利率由此前的1.80%下调为1.70%；同一天发布的1年期LPR由3.45%降至3.35%；5年期以上LPR由3.95%降至3.85%；均下降10个基点。7月25日，央行打破之前惯例，月内第二次开展中期借贷便利（MLF）操作，并将中标利率调降20bp至2.30%。上周五晚间央行网站公布央行2024年下半年工作会议纪要，会议要求加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费，保持流动性合理充裕，推动社会综合融资成本稳中有降。在当前的宏观背景下，央行货币政策将继续保持宽松。 今天亚洲股市开盘，日本韩国股市大幅低开后快速下跌，在盘中触发熔断机制。日经225指数 当日收盘重挫12.4%，报31506点，创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。在交易时间的美股期货和欧股期货也大幅下跌。今天全球风险资产波动率大幅增加，债券收益率普 遍下行，美国、日本、德国国债收益率均大幅下行，避险情绪急剧放大，寰球与此同凉。 上周以来，国债收益率连续下降，今天10年期国债到期收益率已向下突破2.1%，30年期国债到期收益率来到2.30%附近。自央行上月降息以来，央行尚未再次公开提示长债利率风险。如果参考7月1日央行发声要开展国债借入操作时，10年期国债到期收益率2.20%、30年期国债到期收益率2.40%，在7月下旬政策利率下调10个基点之后，10年国债到期收益率2.10%、30年期国债到期收益率2.30%可能是利率风险比较大的区域。今天超长期国债期货在连续大涨之后，积累了较大的获利盘，短线可能有止盈盘出现。今日海外金融市场剧烈波动，后市如何演化需要持续观察，可以确认的是全球金融市场共振会导致国内国债市场的波动幅度同样放大。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。