甲醇：维持逢低买入

最差的时间逐步过去，维持逢低买入 戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 甲醇区域现货流通概括 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：入伏后电厂日耗增加，但下游仍在积极消耗高库存，对环渤海港口煤炭保持刚需采购和拉运，促使煤炭市场暂未开启旺季火热模式，短期终端仍以去库和刚需采购为主，煤价预计震荡为主。 天然气：天然气价震荡。 下游化工品：下游单体乙烯、丙烯价格上涨8美金、20美金，丁二烯单体价格下跌10美金。下游化工品虽然周初有明显反弹，但是总体走势仍然偏弱。 本周总结 供应：多数装置将在8月恢复，后续检修计划较少，内地总体开工或攀升，今年秋检检修量预计也会下降。本周国际甲醇装置开工微升，具体来看，伊朗装置开工暂时持平上周；马油小装置检修未恢复，大装置恢复正常，新建装置方面，Methanex180万吨的G3装置7月底陆续出产品，听闻开工在7成，不过特巴后续有一套装置闲置；马来西亚新装置听闻三季度末投产，有待进一步跟踪。 库存：本周港口去库；内地累库。 需求：阳煤正常运行，久泰烯烃复车预期推迟，久泰计划8.5重启(一体化)中备货重启，渤化计划8月中，诚志可能8月底。 现货：本周港口基差走强，基差09+5，7月主港到货宽松，伊朗7月发运88.4w左右。进出口：窗口对纸货继续倒挂，8月港口压力较大。 策略观点 观点：本周甲醇盘面仍受宏观情绪影响，行情走势较为震荡。本周国产检修回归，进口回归130万高位，传闻8月回程船较少，伊朗发运来看，目前7月伊朗发货88万吨偏高，但是后期有降速预期，需特别关注伊朗zpc物流情况。北美G3新装置本周进气试车、马油新装置即将试车，但预计对国内非伊供应压力不大，9月进口到货预计仍在130附近。需求端MTO集中备货重启，兴兴7.19重启，阳煤重启，久泰计划8.5重启（一体化），渤化计划8月中，诚志可能提前至8月底重启，蒙大mto增加外采，供需边际改善，7月是港口MTO开工低估，港口最终月度累库24万吨，大约也就是一套半MTO的影响量，随着数套MTO的回归，供需压力应该可以轻松化解，金九银十备货暂未开始，内地阴跌累库。我们认为甲醇自身供需最差的时候已过去，宏观情绪测试低点。24-25年甲醇的核心点仍是低投产增速叠加较高的下游需求增速，因此我们认为甲醇前期MTO低开工的窗口期给出了比较好的买入机会。综上，前期双卖继续持有，多单持有。 策略：前期2700call卖权继续持有，卖权2425Put继续持有，多单继续持有，2450附近加仓。 风险：整体商品继续交易宏观逻辑持续下跌。 市场心态指标 内地库存 内地库存 港口库存 港口库存 提货量 持仓成交 仓单情况 基差与月差 成本综述 利润情况 分地区产量 分工艺产量 开工率 伊朗开工 境外周产 到港量 传统下游开工率 传统下游开工率 下游采购 二甲醚 运费 动力煤价格与库存