港股晨报
港股晨报 2024年8月1日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 美联储放鸽利好投资情绪，惟港股需观察更多刺激经济措施 2.公司点评 中广核电力(1816.HK)：上半年运营数据符合预期，期待业绩稳健增长 1.安信视点：美联储放鸽利好投资情绪，惟港股需观察更多刺激经济措施 周二下跌后，港股昨日大幅反弹。恒指高低67点后于早市逐步扩大涨幅， 中午收盘涨逾300点，午后大部分时间恒指窄幅上落，收盘涨341点或 2.01%，报17344点。大市成交大幅回升，报1189亿港元，较上日多逾3 成。 港股通交易方面，北水昨日重回净流入状态，金额为22.91亿港元，上日则净流出3.41亿元。北水净买入最多的个股依次是腾讯控股700.HK、中国银行3988.HK、美团3690.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、南方恒生科技3033.HK、汇丰控股5.HK。 板块表现方面，12个恒生综合行业指数中11个上扬，只有公用事业逆市下跌0.09%。领涨的行业为医疗保健、材料及必需性消费，分别涨4.23%、3.72%及3.37%。 美股昨晚大幅反弹。大型科技股回勇，加上美联储放鸽，刺激三大股指全线上扬，当中标指及纳指的升幅，更是今年二月以来最大，升幅分别达1.58%及2.64%，道指则升0.24%。芯片股AMD日前公布的业绩理想，带动芯片同业，尤其是上日急跌的英伟达，大幅攀升（近13%）。 港股昨日的强势主要得益于政治局会议支持经济的表述，以及市场对美联储议息会议的憧憬。美联储FOMC维持联邦基金利率目标区间于5.25厘至5.5厘不变，连续8次会议维持利率于同样水平，符合市场预期。但这 次传达了9月可以减息的讯号，是股债市场最大的利好。在声明中，有关就业市场的表述中，新增职位由过过往的「remainedstrong」变成 「moderate」；失业情况则由「remainedlow」变成了「movedup」。反映官方肯定了就业目标上降温。而通胀回落的表述由「modestprogress」变成「someprogress」；风险表述由「highlyattenivetoinflationrisk」变成「attentivetoriskstobothsidesofitsdualmandate」。立场语调上非常鸽派，主席鲍威尔表示：「委员会的广泛看法是，经济正在接近适当降低政策利率的水平。下调政策利率可能会在9月的下次会议上尽快讨 论。」，基本上为9月降息开了绿灯。 美联储表态将展开减息周期，短期将利好投资情绪。不过，港股短期或受制于经济数据持续不济，后市观察决策层刺激经济的措施。 最后，我们也汇报国家统计局昨日公布的7月份制造业及服务业PMI数据。 7月制造业PMI为49.4%，比上月略降0.1个百分点，略优于预期的49.3%，连续第三个月位于荣枯线下方，并再创今年2月以来的五个月低点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读数据指，因传统生产淡季、市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气等因素对企业生产经营的影响，7月制造业景气水平略有回落。 （转下页…） 请参阅本报告尾部免责声明 （…接上页） 细分指数中，生产指数为50.1%，比上月下降0.5个百分点；新订单指数为49.3%，比上月下降0.2个百分点。从行业看，黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，产需释放相对不足。受市场需求不足和近期部分大宗商品价格下降等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.9%和46.3%，比上月下降1.8和 1.6个百分点，表明制造业市场价格总体水平有所下降。 7月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点。其中，服务业商务活动指数为50%，比上月下降0.2个百分点，服务业业务总量总体与上月持平。从行业看，零售、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均低于47%，景气度偏弱。从市场预期看，业务活动预期指数为56.6%，比上月下降1个百分点，表明服务业企业对市场发展保持乐观。受高温暴雨和洪涝灾害等不利因素影响，建筑业企业生产经营活动有所放缓，商务活动指数为51.2%，比上月下降1.1个百分点。 7月综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点。分析师：韩致立 2.公司点评 中广核电力(1816.HK)：上半年运营数据符合预期，期待业绩稳健增长 上半年实现发电量1134亿千瓦时，与去年同期持平2024上半年，公司实现发电量1134亿千瓦时，同比增长0.08%；其中，来自附属公司电量878亿千瓦时，同比轻微下滑0.21%，来自联营公司电量255亿千瓦时，同比增长1.06%。上网电量1060亿千瓦时，同比增长0.09%；其中，来自附属公司电量820亿千瓦时，同比轻微下滑0.19%，来自联营公司电量240亿千瓦时，同比增长1.03%。由于上半年大修次数与时间较去年有所增多，公司上半年发电量在有新机组加入的情况下基本与去年持平。随着多个大修结束，预计下半年发电量将有所增长。 台山机组弹性释放，防城港4号机组具备商运条件5月25日，公司发布公告防城港4号机组具备商运条件。 防4并网后公司总装机容量提升至31.75吉瓦，发电能力增强。同时，台山核电机组大修于去年12月完成。去年因机组长时间大修，发电量承压；重新并网发电后台山核电站发电量大幅增加36%。今年在新机组并网以及台山机组弹性释放的背景下，预计业绩将于下半年释放。 上半年共完成十个大修截止6月30日，公司共完成10个大修，其中5个年度换料大修、4个十年大修、1 个首次大修。在三季度，公司计划新开展4个年度换料大修和1个十年大修。 上调目标价3.80港元，给予“买入”评级我们预测公司2024-2026年的营收分别为883亿元/920亿元/978亿元，增速为7.0%/4.2%/6.3%；归母净利润分别为120亿元/134亿元/149亿元，增速为12.5%/11.2% /11.1%。24年公司发电量预计同比稳健提升，预计公司今年整体表现稳健上升，上调目标价3.80港元，对应2024年盈利估值15.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：机组发电量不及预期；机组大修时间超预期；电力价格波动超预期；核电站建设进度不及预期；核燃料价格超预期；核电行业政策收紧。 分析师：朱睿泽 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
