原油日度报告

q 全球商品研究·原油 日度报告 原油日度报告 兴证期货.研究咨询部能源化工研究团队 内容提要 2024年8月5日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇 从业资格编号：F03121615俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人俞秉甫 邮箱：yubf@xzfutures.com 兴证原油：现货报价：英国即期布伦特78.39美元/桶（-3.67）；美国WTI73.52美元/桶（-2.79）；阿曼原油79.42美元/桶（-1.15）；俄罗斯ESPO73.35美元/桶（-1.30）。 （数据来源：Wind） 期货价格：ICE布伦特77.00美元/桶（-2.43）；美国WTI 73.19美元/桶（-2.77）；上海能源SC581.7元/桶（-11.4）。 上周原油市场出现大幅下跌，油价触及阶段性新低。海外经济数据不及预期，市场交易衰退逻辑，大宗商品出现普跌。此外，上周三哈马斯领导人遇刺身亡，地缘溢价短期冲高，但后续事态发展相对平稳。OPEC+在JMMC会议上维持6月提出的政策不变，计划从10月起开始逐步增产，但 该计划可以暂停或逆转。基本面角度，美国至7月26日当周，EIA商品原油库存-343.6万桶，预期-108.8万桶，前值-374.1万桶。EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-110.6万桶，前值-170.8万桶。EIA汽油库存-366.5万桶，预期- 104.3万桶，前值-557.2万桶。EIA精炼油库存+153.4万桶，预期-124.2万桶，前值-275.3万桶。供应端，7月26日当周，美国原油产量维持在1330万桶/日不变。欧佩克+在第37次会议上达成协议，将延长当前减产量至3季度末，此后将部分减产措施逐步退出市场。伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯提出补偿减产协议，确保遵循减产协议的承诺。需求端，7月26日当周，EIA原油产量引伸需求2074.39万桶/日，前值2070.54万桶/日。EIA投产原油量-25.7 万桶/日，前值-52.1万桶/日。宏观层面，美国7月ISM制造业PMI仅为46.8，显著低于预期，市场下调油品需求预期。美国7月失业率跃升至4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓。地缘事件方面，巴勒斯坦武装组织哈马斯领导人哈尼耶周三清晨在伊朗首都德黑兰遇刺身亡，注意短期地缘风险及溢价再度上升的风险。综合来看，近期原油基本面无明显利空，且3季度在欧佩克+继续减产的背景下仍有去库空间，这对油价起到支撑。近期油价下行主要受到宏观情绪影响，在油价快速下行后，未来继续下跌空间有限，同时需注意地缘风险可能驱动油价再次上行。仅供参考。 风险因素 OPEC+实际减产不及预期；美联储加息；巴以冲突升级 1.价格跟踪 图表1：原油价格日度跟踪 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 2.价格走势 图表2：外盘原油期货价格（美元/桶）图表3：布伦特基差（美元/桶） 140 120 100 80 60 40 1200 1000 800 600 400 200 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 24-06 0 15 10 5 0 -5 -10 -15 123456789101112 布伦特近月WTI近月SC原油近月 2021202220232024 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 图表4：WTI基差（美元/桶）图表5：Oman基差(美元/桶) 5 3 1 -1 -3 -5 123456789101112 40 30 20 10 0 -10 123456789101112 20212022202320242021202220232024 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 图表6：布伦特近1-近3（美元/桶）图表7：WTI近1-近3（美元/桶） 10 8 6 4 2 0 -2 123456789101112 10 5 0 -5 1/2/3/4/5/6/7/8/9/10/11/12/ 20212022202320242021202220232024 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 图表8：Oman近1-近3（美元/桶）图表9：SC近1-近3（元/桶） 2 1.5 1 0.5 0 123456789101112 440 340 240 140 40 -60 123456789101112 20212022202320242021202220232024 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 图表10：布伦特-WTI（美元/桶）图表11：布伦特-阿曼(美元/桶) 10 8 6 4 2 0 -2 123456789101112 40 30 20 10 0 -10 123456789101112 20212022202320242021202220232024 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 图表12：布伦特-SC（美元/桶）图表13：阿曼-SC（美元/桶） 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 123456789101112 10 0 -10 -20 -30 -40 123456789101112 20212022202320242021202220232024 数据来源：Wind;兴证期货研究咨询部 3.行业要闻 1.OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议维持石油产出政策不变，包括从10月开始取消一些减产行动，并重申如有必要，可以暂停或逆转增产计划。6月达成的现行政策要求OPEC+部分成员国在2024年10月至2025年9月的一年时间内，逐步取消220万桶/日的减产行动。会议还认可了伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯保证完全遵守减产协议的承诺。 2.路透调查显示，7月OPEC石油产量上升，沙特供应量回升以及其他一些国家产量小幅增长盖过了其他成员国和OPEC+自愿减产行动的影响。根据航运数据和行业消息人士提供的信息进行的调查显示，7月OPEC石油产量为2670万桶/日，比6月增加了10万桶/日。 3.美国7月失业率跃升至4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓，这加剧人们对劳动力市场正在恶化并可能使经济陷入衰退的担忧。美国劳工部周五报告，7月非农就业岗位增加11.4万个，预测为增加17.5万个。每周平均工时降至34.2小时。平均时薪环比上涨0.2%，同比增长3.6%，为2021年5月以来最小同比增幅。 4.7月26日当周，EIA商品原油库存-343.6万桶，预期-108.8万桶，前值-374.1万桶。EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-110.6万桶，前值-170.8万桶。EIA汽油库存-366.5万桶，预期- 104.3万桶，前值-557.2万桶。EIA精炼油库存+153.4万桶，预期-124.2万桶，前值-275.3万桶。供应端，7月26日当周，美国原油产量维持在1330万桶/日不变。需求端，7月26日当周，EIA原油产量引伸需求2074.39万桶/日，前值2070.54万桶/日。EIA投产原油量- 25.7万桶/日，前值-52.1万桶/日。 5.巴勒斯坦武装组织哈马斯领导人哈尼耶周三清晨在伊朗首都德黑兰遇刺身亡，这次袭击可能让以色列面临报复，使人越发担忧加沙冲突将演变成一场更广泛的中东战争。尽管外界普遍认为哈尼耶被杀是以色列所为，但内塔尼亚胡政府没有宣称对此事负责，并表示不会对此发表任何评论。哈马斯武装组织在一份声明中说，哈尼耶被害将"斗争推向新的高度，也产生了重大影响"。伊朗誓言报复，并称美国因为支持以色列，所以也对此负有责任。华盛顿对事态可能升级表示担忧。但白宫国家安全发言人柯比(JohnKirby)表示，美国并不认为局势升级是迫在眉睫或不可避免的，正在努力加以防止。 6.美联储周三维持利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变，但主席鲍威尔表示，决策者可能准备好最早在9月的下次会议上降低借贷成本，最近的数据增强了他们的信心，即通胀正在向2%的目标靠拢。美联储最新的政策声明还删除了"高度关注通胀风险"这一长期采用的措辞，取而代之的是承认决策者现在"关注其双重任务两方面的风险"，即国会赋予的在保持物价稳定的同时实现充分就业的使命。 7.以色列军方声称，周二对贝鲁特发动空袭杀死了真主党高级指挥官FuadShukr，以报复三天前发生的跨境火箭弹袭击，该袭击造成12名青少年和儿童死亡。黎巴嫩外交部长AbdallahBouHabib表示，黎巴嫩政府谴责以色列的袭击并计划向联合国提出抗议。 8.据知情人士透露，俄罗斯计划进一步削减原油产量，以弥补今年和明年温暖季节超过欧佩克+配额的产量。知情人士说，由于技术原因，莫斯科方面的额外减产措施最有可能在夏季和初秋实施。自从与欧佩克开始合作以来，俄罗斯一直表示，由于其油田的地质和气候条件，它无法在深秋和冬季大幅减产。知情人士说，预计额外的限制措施将在西西伯利亚油田实施，那里的产量可以受到监管。 9.石油输出国组织(OPEC)维持其对今年和明年全球石油需求增长相对强劲的预测，称经济增长韧性和航空旅行将支持夏季燃料使用。OPEC在月报中称，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日。这两项预测均与上月持平。 10.美国能源信息署(EIA)表示，预计明年全球石油市场将出现供应短缺，逆转了之前给出的供应将过剩的预测。EIA预计，石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+产油国联盟的产量在今年余下时间以及2025年都将低于其宣布的目标水平，这将令全球石油库存承压，导致油价上涨。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。